关于新的退市制度，你该知道的一切（纯干）
这周末先说个重要的事，就是区块链由于众所周知的被圣上在蟠桃大会上点名，所以成了焦点。菠菜朋友圈里的研究猿和券商都已经为之疯狂预热。这里我先提醒几点：
区块链但从技术的角度并不是什么很复杂的，脱离比特币等电子货币之外，目前的应用还处于萌芽期；
按照我们团队@王诗龙老师的说法，目前过分的宣传，可以让区块链技术获得的资本越来越多。的确，现在的有些投资人只看资金规模，却忽视了这个规模是由多少人推动的。其实参与的人过多过密，最终每个人分到的个人红利是微乎其微的，有的根本就抢不到这个红包。如果没能理解的话，举个栗子，菠菜今年过年与马云爸爸谈了一笔3个亿的生意，最终在除夕那夜抢到了1.88元的五福红包，秒懂了没？
圣上考虑问题都是站在国家层面，毕竟区块链涉及了网络安全，各国都投钱做，但不代表这些在现阶段就能产生利润。比如军工，很多企业的硬伤就是业绩增长上不去。当然，区块链的应用很多，比如内部票据认证，但仍属于探索阶段；
在大盘仍充满动荡和不确定的时候，市场过分去炒作一个独立题材，你觉得钱会让多数人赚走还是少数人赚走？人多的地方不要去。
总之，2015年的互联网+，2016年的万众创新大众创业，2017年的新零售，2018年的区块链……亲，你还费解吗？都是资金盘，和次新、高送一个味道，同样是第一批赚钱后面全是接盘侠的套路。
然而，我依旧坚信区块链技术会诞生出伟大的公司，如同BAT一般，而其他的都会被碾成炮灰。钱是自己的，该投到哪里，什么时候投，自己看着办。
接下来说说退市制度。周五的原文不在这里赘述，说说这次证监会提到的退市制度有几点与往常不一样的地方：
欺诈发行，重大信息披露违法或者其他重大违法行为→暂停上市、终止上市（注意，这里没有暂时停牌整改这种折中方案，就是说，你敢造假直接毙掉）；
退市标准由交易所来制定和执行（这部分功能直接从证监会剥离）；
这一切都是在预热期，也就是征询意见稿，实质上市场心理已经接受这种标准来甄选上市公司。
这个消息对于ST板块会不会有影响？我想这是很多亲最关心的问题。其实我们认为影响最大的是次新族和没ST族的，因为这里面确实有重大信息披露违法或其他重大违法的，要退市的。而相反ST板块中重组成功的，业绩预增的，该摘帽的摘帽，不行的该退市的退市。这些本身是符合市场预期的事。而前面说的次新和违规的是超预期的事，可能会有断崖式跌停。但退市新规本身是对于两年后注册制的推进以及整个市场良性走牛市构成了实质性利好。
我上面说了这么多，如果还觉得对ST的影响搞不清晰，那么咱们团队@王诗龙老师继续掰开揉碎了讲：
一、 新规对于圈里人而言基本符合预期。ST老炮儿都知道，《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的指导意见》是退市制度的主要参考依据。它是肖主席在位期间，2014年“刚刚”颁布的。这么快就要再次修订，我可以给大家解释两点：
第一， 展示现任监管层推进退市制度改革的“决心”；
第二， 不可能有大幅度的修改，只是打打补丁，提升一下力度而已。
这里小伙伴会问两个问题：
1、 为什么真正的大规模退市制度这么难产？
答：这是由现阶段中国资本市场性质决定的。举个栗子，前几个月有路边社报道，说中国政府准备大幅度修订退市相关制度，政府补贴等常规保壳手段，不得再列入扣非利润。这消息我们一听就觉得不靠谱。假如是真的，岂不真是釜底抽薪啊，那退市的还不得一大片啊？but, however釜底抽薪，抽的是谁啊？谁才是A股的最大户啊？你懂得。这种一刀切自断小JJ的事绝不会发生，因为不河蟹；
2、 如果您继续追问，那什么时候回真的出现大规模退市制度呢？实现成熟市场那样正常的有进有出呢？
答：那也得至少把《刑法》、《公司法》、《证券法》都修改完毕，才有可能实质推进啊。现行证券法杵在这，其实就是保护了，起码保护了ST一族。官方的说法是认为目前证券法的修订还在推进中，还有很多障碍和难度。意思是，没个两三年，出不来。
二、 但是只要涉及修改，具体条款还都是比较有力度的，不可轻视。“上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他重大违法行为的，，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定。证券交易所应当制定上市公司因重大违法行为暂停上市、终止上市实施规则”。这句话就是明确给你警示了。不仅是为过去一两年的退市案例给与法规上明确的背书，更是催促交易所制定实施细则（这锅直接丢给交易所，是你是你还是你）。
说明今后要继续抓、甚至扩大化相关退市案例了。凡属于欺诈发行（这个跟ST没关系，让他们次新族去担心吧）、重大信息披露违法或其他重大违法的，要退市的。这不是吓唬你。以前是个什么情况？其实被判定“信批重大违法”而退市的案例几乎没有，今后会有了！这两年的趋势是，被立案调查的公司越来越多。记住，案情复杂而重大的ST股（比如挑战监管的、知法犯法的、造假欺诈的），不要轻易去碰了，以后越来越风险大于收益。
还有一段值得关注，就是要对财务状况严重不良、“僵尸企业”、长期亏损的等符合退市财务指标的，加大退市力度。我们来设想一下“准备动手”的方式：
（1）以后出现暂停股，第四年怎么扭亏的问题，极有可能一些扭亏手段不让用了，直接判死你。以前新都退那种案例会变得频繁；
（2）从选股方面讲，这就是专门冲着千年老“壳”来的，比如很多股利用ST制度搞周期性保壳，扣除掉非经常性损益，可能连亏很多年了。这样的股，如果今后遭遇退市风险，监管很可能会秋后算账，翻翻其“亏损”的黑历史。这个也是需要大家注意的。
三、至于真摊上事了，怎么算“财务严重不良”，怎么算“僵尸企业”，定义的大权可不在你我的手中哦。去年ST沈机亏了9个亿又怎么样，照样是知名制造、工业互联网翘楚；当年的ST舜船亏了40多个亿又怎么样，还是被国信救了嘛。亏两三个亿的某机，不照样被牺牲么。至于僵尸企业，搁到国营企业过剩产能那边，就叫光明正大供给侧改革，是焕发新生的对象，这要是简单的民营僵尸，死了就死了呗。你是被革命的对象。所以，我等散户，选股时得多长点心眼，别到时候人家啪的判死你，还完成了服务供给侧改革的任务，只剩下你在落泪。
PS：菠菜窃以为阿龙老师上一段的分析有参考成分，不过，说的是这个理儿。由于周四那篇文章有个图图菠菜反思自己用途不当，影响了网络世界的河蟹稳定，出于识大体，顾大局的角度考虑，我自己删了。把纯文字无公害版本放到了二条里，请大家审阅。现阶段看到财经自媒体不断的被404，也是感时花溅泪，恨别鸟惊心。低调，自勉。
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