【果园策】10月27日

（1）大势。

维持3个月来的判断：7月14日开始、历时3个月（扣除长假）的中级调整即将结束。10月底11月初是一个窗口，季报、时间、技术和美选都是节点。上证可能运行跨年之战再上台阶，但创业板的调整结构尚未完成（或类似2014年）。重申，上证是脱离历史上第四次大底后的碗口区间整理，万亿之下即地量，《久盘必涨》，后市最大概率就是继续上行（更可能震荡爬升，未必单边大涨）。我们没有理由改变今年以来的观点：《否极泰来》《新世界》《春分中国》《四次大底》《独立战争》《万里疆场》。

（2）证券

券商股仍可能是推动上证指数波段上涨的主力，但不会有整体连续的大涨。近期下跌或是诱空，注意缩量机会，低吸机会或许就在月底月初。优先考虑证券ETF，其次是市盈率、市净率较低的或更稳健。注意中金公司上市日期及其上市初期的异动。

（3）人工智能

芯片牛市总体已经终结于“3月+7月双顶”（个股须具体对待）。后市比芯片更激动人心更科幻的高技术主线很可能是人工智能、数字信创。《跨年之战》高度关注风向标：前期提示的海康威视和科创板的寒武纪。对应ETF，则是计算机ETF和AIETF。注意关注蚂蚁金服的申购和上市，蚂蚁金服应归属于人工智能板块。理论上，身价不断新高的全球科技巨头涨的都是人工智能，包括阿里腾讯抖音，而不是芯片制造，美帝更忌惮的是人工智能，传播、治理、经济、军事各方面的人工智能。

（4）下半场、平底锅

无论芯片、医药、消费，高位牛股近期闪崩不断，即使业绩高增长。尊重股市《花开花落》的基本规律，回避2年来累积巨大涨幅的高位股。牛市2年以来，与高技术、高成长牛市无关，卧底2年或者2年来涨幅不到1倍的超跌次新股、行业龙头或新秀，更有可能在明年获得理想收益。对照参考个股：杭叉股份，“平底锅”技术形态。我们把本轮牛市划分为“前2年，后2年”，牛市的下半场即将正式开始。

（5）创业板20%题材

如果11月上证呈现攻势，市场出现明确新主线。要警惕创业板低价股的炒作告一段落（不会结束，阶段降温）。近期要抓住机会，见好就收，逢涨锁定利润，谨防退潮。中小板与深圳主板即将合并，明年主板的改革越来越确定，这是牛市下半场的主要动力和特征之一。在明年主板改革落地前，创业板很多个股依然有“交易制度+低价低位”优势，下一波炒作仍会来。

3个月的调整及其带来的亏损和压力，会让很多人怀疑牛市、信心尽失。但是，这就是真实的孤单的涨跌人生，选择投资A股的当初就应该知道。无论亢奋还是绝望，情绪就是投资的大敌；果园力求心静如水、平铺直叙去冷漠而准确地演绎市场真相，尽力尽心去判底也判顶、判涨也判跌。往事如烟，沧海桑田；甘苦自知，百炼成钢。

（文中观点可能错误，仅供参考）