母猪存栏止跌 生猪存栏回升 猪价继续走弱

猪价走势： 4月18日，全国内三生猪均价15.11元/公斤，较3月底15.54元/公斤下降0.43元/公斤，全国外三生猪均价15.34元/公斤，较3月底15.85元/公斤下降0.51元/公斤。

农业部3月份400个监测点生猪存栏数据显示，2017年3月份我国生猪存栏量较上月增长1%，比去年同期减少1.2%，能繁母猪存栏量与上月持平，比去年同期减少1.6%。

从数据来看： 生猪存栏回升趋势较为明显，母猪存栏也或将出现回升。受16年丰厚养殖利润的影响，17年初后备母猪补栏加速，促使4-5月后能繁母猪存栏量走向企稳。目前能繁母猪存栏筑底初现，但仍有待后市确立。

生猪存栏的回升意味着规模养殖场和中小养殖场户已进入正常生产周期。随着规模化养殖集团扩充的产能逐步释放，效应已初步显现，行业暂未出现亏损，但利润空间受猪价下跌影响而缩小。

2017年1-2月，猪肉月进口量仍维持在11万吨左右，大量进口进一步压制猪价，短期进口格局难改，我们认为中期猪价处于下跌通道。

而中长期来看，随着国内外猪肉价差的缩小，以及国内目前消费市场疲软的现状，预计猪肉进口量将有所减少。

整体来看： 前期因饲料价格低廉，加之补栏猪苗成本较高养殖场户惜售抗价心态较强，而市场二度育肥现象普遍，亦对生猪供应偏紧起推波助澜作用。

近期压栏肥猪陆续出栏，拉高市场的整体出栏体重水平，然下游市场处于季节性消费淡季，屠企对于体重较大的肥猪收购意愿不强，适重猪源供应紧张。

预计短期猪价延续震荡下行。