四方光电是一家专业从事气体传感器、气体分析仪器研发、生产和销售的高新技术企业。四方光电开发了基于非分光红外（NDIR）、光散射探测（LSD）、超声波（Ultrasonic）、紫外差分吸收光谱（UV-DOAS）、热导（TCD）、激光拉曼（LRD）等原理的气体传感技术平台，形成了气体传感器、气体分析仪器两大类产业生态、几十款不同产品，广泛应用于国内外的家电、汽车、医疗、环保、工业、能源计量等领域。四方光电是湖北省首批知识产权示范建设企业，建设有湖北省气体分析仪器仪表工程技术研究中心、湖北省企业技术中心，承担了国家重大科学仪器设备开发专项、工信部物联网发展专项等国家科技开发项目，截止2020年11月底，公司及子公司拥有105项境内外注册专利（其中国内103项、国外2项），发明专利共有34项（境内32项、境外2项）。四方光电及子公司湖北锐意入选工信部2019年工业强基传感器“一条龙”应用计划示范企业。四方光电获得中国物联网产业应用联盟颁发的“最具影响力物联网传感企业奖”。凭借长期的技术积淀、良好的产品性能及国际化视野，四方光电已取得多家国内外知名企业的认可。四方光电的气体传感器已配套于美的、格力、海尔、海信、小米、莱克电气、鱼跃医疗、飞利浦、大金、松下、一汽大众、法雷奥、马勒、德国博世等国内外知名品牌的终端产品。截至报告期末，公司所生产的氧气传感器已配 套于国内外 2.23 万台呼吸机及 9.94 万台制氧机等疫情防控医疗物资。四方光电的气体分析仪器广泛应用于环境监测、冶金、煤化工、生物质能源等各个领域，在节能减排中发挥重要作用。四方光电非分光红外气体传感器以及基于前述核心气体传感技术开发的便携式红外沼气分析仪、微流红外烟气分析仪、红外煤气分析仪曾相继获得国家重点新产品证书。红外煤气分析仪获得中国仪器仪表学会优秀产品奖荣誉，其核心技术获得湖北省发明专利金奖。
公司主要产品
公司气体传感器通过提升所配套终端设备或系统的气体感知能力，促进其安全、高效、智能运行，广泛用于室内、车内、室外空气品质监测以及医疗健康、安全监控等领域。随着下游市场需求不断涌现，公司产品种类持续拓展。公司空气品质气体传感器主要包括粉尘传感器、CO2 气体传感器、VOC 气体传感器，以及集成前述两个或两个以上测量单元的集成空气品质传感器模块和空气品质检测仪。同时，公司亦积极布局将气体传感与控制相结合的控制器产品。上述产品可实时监测室内、车内、室外大气环境，避免有害或过高浓度气体对人体健康造成不利影响。公司激光粉尘传感器、CO2 气体传感器结构示意图如下：公司医疗健康气体传感器主要是基于超声波技术的氧气传感器，配套于制氧机、呼吸机。同时，公司还开发了肺功能检查仪。公司安全监控气体传感器可用于检测二氧化碳、甲烷、可燃性制冷剂等气体浓度，起到特殊场合气体浓度控制及危险现场气体泄漏预警作用。除上述针对气体浓度检测的气体传感器外，公司亦拥有针对气体流量检测的产品。超声波燃气表及其核心模组是公司重要储备项目和拓展方向，报告期内已有小批量销售。上述产品与氧气传感器均使用超声波原理，是公司超声波核心技术在能源计量领域的延伸运用。公司气体分析仪器产品主要包括烟气分析仪器、尾气分析仪器、煤气分析仪器、沼气分析仪器，用于环境监测、工业过程等领域。根据行业特点以及客户需求，公司提供从气体分析传感器模组、气体分析仪到气体分析系统的不同形态产品。公司环境监测气体分析仪器产品主要应用于烟气、尾气监测领域。烟气分析仪器产品包括烟气传感器模组、烟气分析仪、烟气排放连续监测系统（CEMS）及船舶废气排放连续监测系统，主要检测对象是二氧化硫、氮氧化物、氧气、颗粒物的浓度，应用于火力发电厂、炼钢厂、垃圾焚化厂等产生污染气体的工业企业等固定污染源及大型船舶等移动污染源。气体传感器模组、分析仪、分析系统三类产品形态之间的关系如下图所示：烟气传感器模组是烟气分析仪的核心部件，为同时检测不同种类污染物，烟 气分析仪中通常包含多个传感器模组，使用非分光红外（NDIR）、紫外差分吸收光谱（UV-DOAS）等多种技术，具体如下：公司尾气分析仪器产品主要是尾气传感器模组、尾气分析仪，主要检测对象是燃油发动机排放尾气中的氮氧化物、一氧化碳、二氧化碳、碳氢化合物、氧气的浓度，应用于汽车、工程机械的尾气排放监测场景。尾气传感器模组是尾气分析仪的核心部件。与烟气分析仪类似，尾气分析仪中通常包含多个传感器模组，使用微流红外非分光红外（Micro-Flow NDIR）、紫外差分吸收光谱（UV-DOAS）、热电堆非分光红外（NDIR）等多种技术，具体如下：在尾气监测领域，红外、紫外两类技术路线各有优势。红外技术能够检测CO、CO2、HC；紫外技术则能够直接检测 NOx，无须氮氧化物转换器。通过使用上述一种或多种技术组合，公司能够根据客户需求提供多种产品。公司工业过程气体分析仪器产品主要应用于煤气、沼气分析领域。其中，公司煤气分析仪器产品包括煤气分析仪、煤气分析系统。基于非分光红外（NDIR）、热导（TCD）、电化学（ECD）等组合技术，公司煤气分析仪的突出优势在于可同时测量六组分气体浓度且无交叉干扰，已广泛用于冶金、煤化工、热处理等高耗能领域的在线煤气成分和热值分析，以及高校、科研院所各种燃烧试验气体的取样分析。产品基本形态如下：公司沼气分析仪器产品包括沼气分析仪、沼气连续监测系统。上述产品与沼气流量计共同构成公司在沼气、生物天然气领域的产品布局，广泛应用于工业沼气工程、城市餐厨垃圾沼气工程以及垃圾填埋场沼气生产、发电、提纯等过程监测市场。
主营业务收入的主要构成
财务概况
2020 年实现营业收入同比增长 39.59%，归属于母公司股东的净利润同比增长 41.87%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比增长 56.96%。
行业概况
传感器技术与通信技术、计算机技术并称现代信息产业的三大支柱，是当代科学技术发展的重要标志之一。当前，各国都极为重视传感器制造产业的发展，传感器市场规模保持快速增长。据前瞻产业研究院测算，全球传感器行业市场规模自 2010 年的 720 亿美元增长至 2018 年的 2,059 亿美元，年均复合增长率达 14%。随着国家政策支持、科技水平提升及物联网兴起，近年来我国传感器技术水平和市场规模迅速提升。物联网应用的发展促进国内传感器市场规模不断增长，2017 年国内传感器市场规模约 1,300 亿元，预计到 2022 年将增长至 2,327 亿元。目前应用的气体传感器中，以半导体、电化学、催化燃烧、光学等技术种类为主。其中，运用红外、光散射等光学原理的气体传感器出现及应用时间较晚、难度较大、价格较高，目前所占市场份额较小。根据 Yole Développement 统计，2017 年全球气体传感器市场中电化学、红外、半导体技术共同占据了 95%以上的市场份额，其中，应用电化学、半导体技术的气体传感器占比分别达 44.2%、 38.3%，应用红外技术的气体传感器占有 15.1%。此外，催化燃烧、光电离子探测、超声波技术的市场份额占比较低，分别为 1.5%、0.5%和 0.4%。光学技术具有高精确度、高使用寿命的特点，且应用场景丰富，未来发展空间大。据公开检索，Yole Développement 未更新上述各类气体传感器技术的市场份额数据。根据全球知名市场情报咨询公司 Mordor Intelligence 统计及预测，2018-2020 年红外技术的市场份额逐年提升，至 2020 年已达 24.06%，具体如下：上述两份报告对各主要气体传感技术的市场份额统计情况对比如下：
公司市场地位及竞争状况
近年来我国气体传感器产业快速增长，国内气体传感器优势企业逐步具备在境外市场与国际领先厂商开展竞争的能力。公司主要竞争对手包括盛思锐（Sensirion）、森尔（Senseair）等国外企业及汉威科技、攀藤科技等国内企业。该公司是一家环境和流量传感器领域的领先制造商，主要产品包括湿度传感器、温度传感器、CO2 气体传感器、PM2.5 传感器、气体流量计、燃气表模块、液体流量计等，主要应用于汽车、医疗、工业、消费市场四大板块，主要市场为亚太地区、欧洲、中东、非洲及美国。公司总部位于瑞士，在中国设有盛思锐汽车系统（上海）有限公司、盛思锐贸易（深圳）有限公司。该公司于 2018 年 3月在瑞士证券交易所（SIX Swiss Exchange）上市。该公司是全球领先的红外 CO2 气体传感器厂商，主要产品包括二氧化碳、一氧化碳气体传感器以及温度传感器、湿度传感器等，主要应用于生命科学、室内外空气品质、汽车、工业安全、酒精检测等领域，主要市场为欧洲、亚洲及北美洲。公司总部设在瑞典，在中国设有森尔（成都）气体传感器有限公司。该公司于 2018 年 4 月被日本上市公司旭化成株式会社收购，收购对价约 60 亿日元（约合人民币近 4 亿元），以森尔 2017 全年净利润约 600 万元人民币计算，本次收购交易 PE 近 65 倍。该公司以传感器为核心，将传感技术、智能终端、通讯技术、云计算和地理信息等物联网技术紧密结合，公司于2009年10月在深圳证券交易所创业板上市。该公司传感器板块主要是其下属子公司郑州炜盛电子科技有限公司，产品包括半导体、热催化、电化学以及红外原理的气体传感器等。该公司是一家专注于空气品质气体传感器研发、生产与销售的高科技企业，其主要产品为粉尘、甲醛、二氧化碳、一氧化碳等各种空气品质气体传感器。除上述在气体传感器领域与发行人存在直接竞争关系的企业外，科创板上市公司睿创微纳、敏芯股份与发行人同样涉及 MEMS 传感技术研发与运用，仕佳光子与发行人产品均与光电传感技术相关且广泛应用于消费、汽车领域，具体如下：该公司是国内领先的、专业从事非制冷红外成像与 MEMS 传感技术开发的高新技术企业，于 2019 年 7 月在上海证券交易所科创板上市。公司具备从芯片到整机的全产业链核心技术与生产工艺，生产的 MEMS 传感器主要服务于公司红外探测机芯和整机设备的生产。该公司以 MEMS 传感器研发与销售为主，具备 MEMS 传感器设计、晶圆制造、封装、测试的全环节生产能力，于 2020 年 8 月在上海证券交易所科创板上市。公司主要的产品线包括 MEMS 麦克风、MEMS 压力传感器、MEMS 惯性传感器。该公司专注于光芯片及器件领域，系统建立了覆盖芯片设计、晶圆制造、芯片加工、封装测试的全流程业务体系，于 2020 年 8 月在上海证券交易所科创板上市。公司主要产品包括 PLC 分路器芯片系列产品、AWG 芯片系列产品、DFB激光器芯片系列产品、光纤连接器等。在气体分析仪器方面，目前外资企业产品占据国内高端市场多数份额，国内优势厂商致力于通过自主研发，逐步替代进口。2019 年公司尾气分析仪器销售收入占气体分析仪器销售收入的 60%以上，为气体分析仪器的主要构成部分。公司在该领域的主要竞争对手包括堀场（Horiba）、南华仪器等企业。该等竞争对手简介如下：该公司是一家从事制造和销售测量设备的领先企业，主要业务板块包括汽车测试系统、环境和过程系统、医疗系统、半导体系统、科学系统，其中汽车测试系统部门提供发动机排气测试系统、在用汽车排气分析仪、车载排气分析仪等产品。公司总部位于日本，在中国设有堀场（中国）贸易有限公司。公司在东京证券交易所第一市场部（Tokyo Stock Exchange, First Section）上市。该公司是一家专业从事环保和安全检测用分析仪器及系统研发、生产和销售的企业，产品包括机动车尾气排放物检测仪器及系统、机动车安全检测仪器及系统，已成为国内机动车尾气排放物检测仪器、工况法系统、机动车安全检测仪器三大系列产品的主要供应商之一。
主要客户
募集资金用途
公司详细估值分析，感兴趣的可以添加微信号：nsstock 价格118， 备注 四方光电
高位抱团股资金出现分歧，有些资金进行调仓、风格转换、高估值个股终会均值回归。中小市值开始风格转换后面还会进一步表现，抱团风格的赔率已然不高，只有在具备预期差、认知差以及交易结构上具备优势的优质中小成长股才有高赔率。周期资源是近期的主线之一开盘前周三的文章有提到，其它景气较高估值合理的行业如军工板块的确定性依然具备关注价值。我们来回顾下最近大盘的行情，整体还是以机构大资金抱团引领的一波行情，我们所看到的抱团是市场进行选择的一种结果，不管是对未来全面注册制预期下对核心资产以及未来高增赛道的充分定价，还是市场资金的群体行为，个人觉得这个也可以看做一种概念来对待，其实这样的利用头部公司抱团大资金利用资金优势来拔高估值行情是脆弱的。当然无论抱团也好估值泡沫也好，并不会立马破灭，大家在享受泡沫的前提要懂得趋势跟踪策略，市场稳住也许是郭嘉想要的，这里并不希望崩，雪崩时没有一片雪花是无辜的。在未来信用收紧和流动性收缩的预期下风险意识还是要有的。这里我们拿白酒来说下|（没参与的板块，就是不喜欢），白酒的商业模式以及现金流确定性高是不错的，但是大家也要明确白酒的总消费量是下行趋势的，作为一个减量赛道企业单纯靠提价来驱动，当估值与增速不匹配的时候，风险是不言而喻的，而且去年四季度白酒板块机构重仓配比为18.51%创出新高。如果最近的抱团现象如果类比中国式过马路：不用管红绿灯，凑够一群人就可以强行通过。那么关键变量就来了，后边还好不好凑够一群人，凑不齐一群人再强行过马路。。。。所有需要注意的是，近期基金份额的增长主要靠新发基金，而不是基民的主动净申购。而老基金中单季净赎回的数量占比高达58%，并且一旦出现抱团标的的大幅下跌，会引发赎回的负向反馈这是我们提示大家需要重点关注的。另外一点，有句话叫“空头不死，多头不止”，当边际增量由正转负的时候，反转也就随之而来了。数据显示，近段时间美股市场空头大量死亡，目前空头占全市场比例已经接近2000年泡沫顶峰，香缘放弃做空，空翻多就是最典型的标志。近期牛头熊身的行情，大多数个股下跌一多半个股创2440点以来新低这其实是在兑现国内信用和流动性双收缩以及PMI的两个月下滑，有的机构认为目前经济位于赶顶阶段，YQ复苏后第一个高点已经出现。好在而海外的疫情拐点基本确认，并且对岸要搞1.9万亿美元财政刺激，总体上水位还是很高的。如果按照复苏逻辑来讲的话，顺周期成长逻辑和周期价值都还能继续操做。最近一段时间原油大幅上涨，也在验证这个逻辑。如果按照美林投资时钟理论来看的话，中上游工业品和资源依然看多（周四周五两天资源股表现咋样？），我们在之前文章里反复强调的新能源产业链的上游锂钴和稀土。当然，随着YQ的转好航运、旅游等服务业修复空间也比较大，假期的电影票房说明了这一点（群里的朋友应该知道我们什么时候推荐的万达电影）。后面如果想获得超额收益，大体上还是需要在高增长的细分行业中寻找具有竞争优势的优质成长股，尤其是中小市值成长，单纯是风格误杀的，这里有较大的预期差。重心依然是在新能源、智能网联车、军工、创新药、国产替代战略科技力量（细分方向回看之前文章）为主的方向去做功课。节后红包行情是否会延续？我想认真看过之前文章的朋友应该心里有数，目标多少前面都有多次提到。短线的波动可以进群，群里每天有盘前提示。
最近两周市场风格出现轮动，从主流大市值开始向中小市值成长风格轮动，这个可以通过大小盘个股的相对强度看出，前期极度割裂的行情差值扩大我们强调过会有修复，这两周已经出现逐步修复的过程，修复行情还将延续，我们回看历史上这种大小风格轮动后，割裂走势的矫正周期至少要3周，所以预计这种大小风格轮动可能会延续到两会前后。如果两会后，全面注册制有消息或政策催化，那么小盘风格可能会迎来风口，但当前在年报窗口期，市场的重心还是在主流赛道上的盈利增长个股上，资金肯定是先做业绩，然后再去挖掘题材驱动的补涨股。
