4.22复盘记：四大热门板块二季度投资策略
| 作者：bjs**10 | 2021-04-22 18:46 |
方正富邦基金研究员云天洋：关注医药核心资产的中长期逻辑
以春节为分水岭，A股市场冰火两重天，各个细分行业涨跌不一。节后医药指数节节下挫，最低探至2244.85点阶段性新低，此后开启单边上扬行情。
对于医药板块的后市行情，方正富邦基金研究员云天洋认为，在过去2年中，大市值龙头公司无论是在经营上还是股价上都显著领先于中小公司，市场对于龙头给予了较高的估值溢价，龙头公司强者恒强的走势。随着龙头公司的波动较大，整体预期收益率的或将下降，使得部分具有估值“性价比”的公司有望获得机会。
医药未来依然是看结构性机会，中短期可结合一季报去关注主线赛道中具备估值性价比的优质标的。年后医药核心资产出现大幅度回调，主要原因是宏观环境变化 所导致的市场风格变化，而非医药核心资产自身基本面出现重大变化。同时，市场对于疫情的认知更加充分，依然维持疫情常态化的判断，需要继续监测新冠病毒的变异情况，假设没有大的变异，后续可以关注新冠疫苗、检测和手套等板块。
市场行情演绎至今，医药核心资产的中长期逻辑依然值得关注，结合市场风格因素，中短期则优先选择主线赛道估值性价比高的标的，弱化对市值大小、一二线区别的考量，但政策相对免疫依然是选择标的的核心条件。
方正富邦基金研究员夏旭：白酒高端千元旺盛 次高端重回高增
今年以来，白酒板块先抑后扬，3月中下旬以来，白酒指数涨近10%，方正富邦基金研究员夏旭指出，春糖白酒产业景气度延续，需求端高端坚挺、次高端及中档动销持续改善；价格端茅台打开价格空间后五泸千元价格带挺价趋势积极，为千元以下次高端价格体系上移奠定基础；从供给端看，产品升级与渠道变革同步发生。从香型看，酱酒保持热度，但产业各方对未来竞争加剧、集中度提升的发展趋势呈现高度认同高景气延续，结构化发展。
（1）高端千元旺盛。高端供需两旺下保持积极趋势，成为新价值聚集地，浓酱清等主力香型中的名酒企业均积极布局千元价格带。近期跟踪情况来看，高端白酒企业批价、回款、库存等延续高景气，五泸渠道管理持续发力下批价上行预计将成为全年价格主旋律。
（2）次高端重回高增。次高端2021Q1整体实现30%-50%规模增速，疫情好转下次高端正重新回归高速扩张，明星单品均呈现高表观增速。
（3）腰部价位带众多酒企重提复兴战略。例如重启沱牌，以高线光瓶为突破口，以定制产品、区域产品为补充，形成舍得聚焦中高端、沱牌服务大众的双品牌格局。通过复兴在腰部价位获取增量之尝试，有资金、有渠道的龙头酒企有望在存量市场中借助老酒品牌获得更多份额。
方正富邦基金研究员郑仁涛：半导体行业估值很多依然偏贵
目前消费电子由于苹果耳机以及SE机型手机出货量低于预期，使得消费电子板块下跌明显。半导体行业从景气度来讲，依然处于高景气时期，目前的核心问题是估值很多依然偏贵。目前市场风险偏好较低，对于高估值行业影响较大。
方正富邦基金研究员陈奕君：保险行业负债端仍然承压，静待寿险新单回暖
从资产端看，截至4月16日，10年期国债收益率截至本周五为3.16%，较上周环比-4.9bp。10年期国债收益率从去年下半年低点2.5开始已经上行,根据历史规律来看，上涨最急的时候已经过去，近期在3.2附近震荡，利率震荡期，对保险股影响较为中性。
负债端来看，3月保费数据受炒停影响比较低预期。预计主要是持续受到新旧重疾切换导致的需求提前释放的负面影响，另外代理人也需要一定的时间去加深对新产品的理解和寻找更合适的销售方式，Q1各家险企NBV增速预计会有明显分化。另外，由于历史上4月保费基数较高，预计保费同比增速为负两位数，静待寿险新单回暖。产险方面，Q1产险保费增速整体不高，主要是由于车险综合改革对车险业务的负面影响，虽然新车销量的高增长小幅对冲了负面影响，但各家险企车险还是大个位数负增长预计该情况在全年仍会持续。非车险方面，信保业务规模继续压缩，意健险、农险等险种保持较高的增长，延续了之前的趋势。
风险提示
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