光韵达上半年业绩预增 外延收购初见成效 内生增长能否发力
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成交量：7.28万手
成交额：6890万
换手率：1.98%
市盈率：65.76
总市值：47.4亿
上半年业绩预增，光韵达对外收购初见成效，该公司来自航空领域的收入为其贡献了不少业绩。2020年，该公司的研发投入金额和占比都出现了下滑，未来是否会影响其内生增长？
航空领域订单充足业绩预增一至四成
7月19日晚间，光韵达发布公告，预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为4433万-5642万元，同比增长10%-40%。
对于业绩变动的原因，光韵达在公告中表示，报告期内，该公司整体业绩保持平稳增长，其中子公司通宇航空订单充足，其2021年上半年净利润同比增长约为150%，预计该公司上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长10%-40%。预计2021年1-6月非经常性净收益为600万元左右，上年同期为803.98万元。
年报显示，光韵达的主营业务是为电子信息和航天航空领域提供激光应用服务和智能制造创新解决方案。该公司致力于激光领域从应用到装备，到激光光源的研究开发，利用激光技术+工业互联+人工智能技术为电子信息和航天航空产业提供创新的激光制造服务或智能制造解决方案(包括但不限于激光装备、智能生产线、无人车间等)。
2020年，光韵达有85.079%的收入来自电子信息业，12.14%的收入来自航空航天业，2.79%的收入来自租赁及其他。如果按产品划分，光韵达有65.05%的收入来自应用服务，32.16%的收入来自智能装备，2.79%的收入来自租赁及其他。
自2011年上市以来，光韵达的业绩增长总体比较稳定，从2017年至2020年，该公司的扣非后净利润分别为0.53亿元、0.53亿元、0.61亿元和1.15亿元，同期扣非后净利润增速分别为398.27%、0.16%、14.87%和87.29%。
外延扩展涉足航空军工领域
总体来看，过去四年，光韵达的业绩实现了大幅增长。在业绩大幅增长的同时，该公司已开始涉足航空及军工业务，今年上半年该领域的业务也为该公司贡献了不少业绩。
2019年，光韵达以自有资金1.89亿元收购成都通宇航空设备制造有限公司(以下简称通宇航空)51%的股权，2020年10月，光韵达又作价2.45亿元以发行股份及支付现金的方式购买了通宇航空剩余49%的股权。收购完成后，通宇航空成为光韵达的全资子公司。
资料显示，通宇航空成立于2013年，主要从事航空飞行器零部件开发制造业务。光韵达表示，收购通宇航空是因为看好航空航天及军工业务的发展前景，公司启动收购通宇航空剩余股权事宜。公司将以通宇航空为平台，将激光及智能加工服务业务扩展到军工航空航天领域，发挥双方在客户开拓、产品研发、技术及工艺优化、财务融资等方面的协同效应，进一步提升公司在国内航空航天应用领域及3D打印业务方面的综合竞争力，实现业绩的快速增长，增强公司应对多变市场的抗风险能力。
但值得注意的是，两次收购通宇航空股权的增值率分别为788%和566.68%，为光韵达带来数目较大的商誉，截至2020年年底，该公司的商誉账面价值为2.8亿元，对此，光韵达也做了减值风险提示。
光韵达做的商誉减值风险提示不无道理，通宇航空在第一年(2019年)完成了业绩承诺，但2020年利润水平存在差距未兑现承诺。根据交易规则，差额部分由通宇航空对光韵达进行补偿。
尽管在2020年年未完成业绩承诺，光韵达仍计划对通宇航空增资。2021年2月26日，光韵达计划使用募集资金4200万元向全资子公司成都通宇航空设备制造有限公司增资，并由通宇航空向其全资子公司成都通鑫旺航空设备制造有限公司增资4200万元，增资款用于实施募投项目“3D打印(激光)生产线建设项目”。
研发投入减少，内生增长能否继续
在外延式扩展的同时，光韵达在内生增长方面的投资并不算突出。2020年，该公司在净利润大幅增长的同时，研发投入出现了下降且研发投入占营业收入的比例也减少了。
从2018年至2020年，光韵达的研发投入金额为4127万元、6661万元和6233万元，同期研发投入占营业收入的比例为7.11%、8.43%和7.03%。另外，同期该公司的研发人员数量分别为195人、259人和238人，研发人员数量占比分别为16.58%、18.84%和15.87%。
未来光韵达的业绩增长能否继续？业内分析人士认为，该公司主业围绕激光服务，2017年收购上海东唐布局智能装备业务，实现产业链的纵向延伸；2019年收购成都通宇51%股权，切入航空零部件制造业务，并将3D打印向军用领域扩展。2020年公司公告完成收购成都通宇剩余49%股权。目前，公司形成应用服务、智能装备、航空零部件加工及3D打印三大业务齐头并进之势，2020年年报显示，三大业务占应收比重分别为64%、33%和2%，智能装备和航空业务占比逐渐增加。预计随着新机型放量及3D打印在航空航天领域应用的逐渐扩大，军工业务价值将逐步凸显。
从今年年初至7月19日收盘，光韵达的股价下降了12.19%，同期所属行业的涨幅为16.46%。
（文章来源：中国产业经济信息网）