18年我大概写过一个类似的帖子，当时我把加回来研发费用化部分到利润里面的称为合并利润，从17年开始那...

18年我大概写过一个类似的帖子，当时我把加回来研发费用化部分到利润里面的称为合并利润，从17年开始那时候它的合并利润就大概有14-16亿之间，我印象是17年14亿多，18年接近16亿，因为增长只有10%，所以在当年对应的PE就有25倍左右，对应17年的市值350亿，对应18年的市值400亿。

回头看，也多亏了17，18年当时的增长很低，20年文章说过，因为集采的原因，这个合并利润下跌到6.6亿（19年是10亿不到），21年能恢复增长到9-10亿，出现增速所以当下可以对应50甚至60倍的PE。如果回头看17，18年的情况，假设当年合并利润的增长不是10%，而是如某些药企一样蒸蒸日上，当年的增长高达30%或者更高，遇到集采的情况，那这个下跌就不是18年的53%，很可能下跌的幅度会从7，800亿下来，下跌到19年最低的170多亿，那看起来就更崩溃了。

信立泰20年合并利润最低在6.6亿之后，今年大概在9-10亿，明年大概在13-15亿，后年大概率超过20亿。因为出现了高增速，对应50-60倍的PE都非常合理，而且因为增速很快，因此看起来一个比较小的，弱不禁风的企业，会很快变成大树，马上变得硬朗和充满高速成长的确定性。

资本市场是一个非常冷冰冰的市场，它的股价变化都有一定的逻辑，尽管有时会出现一些情绪的变化，但是更多的都是从基本面找问题，对我而言我尽量不去带有任何情感去看待一个企业，遮挡上名字来个双盲，只是大概知道一下这个企业做什么业务，然后理解它的生意模式多看一下过去，展望一些未来，然后给它估值，那么过去4年，这个企业对应的合并利润是14亿，16亿，10亿，6.6亿，9-10亿，13-15亿，20亿附近。按照这个大踏步向上的合并利润情况，它应该处于一个什么样的市值范围内，自己给企业定价吧。