2年亏2.2亿，两次被下架，剥皮荔枝赴美上市，打开经纬、顺为“钱”途？
导 读
在喜马拉雅、荔枝、蜻蜓的三足鼎立中，荔枝率先登录资本市场。在流量红海下抢夺用户时间上，荔枝是否能够胜出？
作者 | 什小瀑
10月29日，在线UGC音频社区荔枝（原荔枝FM）正式向美国证券交易委员会（SEC）递交了F-1招股文件，瑞士信贷和花旗集团担任本次IPO的联席主承销商，届时荔枝或以“ LIZI”为股票代码。
荔枝最高募资金额1亿美元，主要用于AI研发投入、海外市场拓展、创新产品研发等方面。
近年来，喜马拉雅多次传闻即将赴港上市，蜻蜓FM也传出2020年左右上市的消息，如今，荔枝将捷足登陆美股市场，有望成为“在线音频第一股”。
2013年，荔枝APP推出。作为UGC音频社区，荔枝在推出之初，便将“帮助人们展现自己的声音才华”为使命。用户只需要一部手机，便可以随时随地进行音频的制作、存储及分享。
2016年，网络电台商业模式分化走向知识付费，荔枝上线语音直播业务，用户可以作为主播进行直播，也可以和其他主播通过聊天、分享、评论、点赞和礼物打赏等各种方式进行社交互动。
此外，荔枝平台相继推出“谁是女王”、“音乐红人”、“我是歌王”、“我的FM男友大赛”等线上活动，打造交友板块，强化平台的娱乐属性和互动属性，为轻量社交关系的发酵奠定基础。
从2017年起，荔枝逐渐加大研发费用的投入，2018年，研发费用在营运费用的占比由2017年的15.8%增加到34%，同比增长115.2%。
2018年，视频直播火爆，荔枝的主营业务转为语音直播。此举也标志着荔枝FM的产品功能正式从内容转向娱乐和社交。2019年10月，荔枝与百度合作，首次将互动音频加入到智能音箱IoT场景落地中来，之后有望推出各种以音频为中心的互动产品，并在智能设备和车联网在内的新物联网使用场景上持续发力。
AI赋能是荔枝的一大特色。在音频领域，荔枝率先运用人工智能技术和大数据分析系统，在用户的声音和行为数据中建立模式，以此对用户来进行精准内容推荐，并在底层技术中，运用3D 录制，降噪以及声音美化和合成。
2019年7月，荔枝开始了全球化动作，在北非和中东推出音频娱乐产品的本地定制版本，并计划在其他国家和地区进行产品推广。
截至2019年9月30日，上传到荔枝平台的音频内容逾1.6亿，总播放次数超61亿次；月活跃内容创作者近600万；移动端月均活跃用户超过4660万，比上一年同期增长了 26.7％。
目前，荔枝平台的音频内容包括情感，育儿，ACG，音乐、脱口秀等 27 个类别，以及情感故事，睡前故事和亲子等107 个子类别。截至2019年9月30日，从平均MAU来看，荔枝已成为中国最大的音频互动娱乐平台和最大的在线UGC音频社区，同时，是中国第二大在线音频平台。
据公开资料显示，赖奕龙是一名连续创业者。1999年，开始互联网领域创业。2002年，创办企业短信平台-企信通，并积累到创业过程中的第一桶金。之后，建立183实名社区，从进城务工人员的社交需求入手，挖掘移动互联网社区中存在的机会。
多年的创业经历，赖奕龙对移动互联网领域的商业机会有着独特的思考和判断。2013年，创办手机电台荔枝，运营公众号。半年之后，荔枝上线。
在荔枝的发展过程中，进行了多个商业化路径的尝试。
“我们正在建构积极健康、安全有序的内容平台，在这些基础上，荔枝也形成了完整的商业生态，大家可以看到，我们在录播内容付费、语音直播互动打赏、商务及广告合作等多个层面实现了收入来源和持续增长。”荔枝创始人兼CEO赖奕龙曾在9月份时表示。
然而，荔枝的招股说明书却难掩营收快速增长、净利持续亏损的事实。
据招股书显示，荔枝在2017年、2018年和2019年上半年分别实现营业收入4.54亿元、7.99亿元和4.87亿元，看似每年都比上年实现了不小的增幅。
但值得注意的是，2017年、2018年和2019年上半年的净利润的亏损额度分别是1.54亿元、934.2万元和5552.2万元。也就是说，荔枝在2017年起至今的两年半时间内亏损了2.19亿。
据企查查显示，2010年，荔枝完成100万美元的A轮融资，投资方为经纬中国；2011年，完成1000万美元的B轮投资，股东中除了经纬中国的跟投外，加入了晨星资本；2015年，荔枝完成2000万美元的C轮融资，投资方为经纬中国、晨兴资本、顺为资本、小米科技；2018年，D轮融资顺利完成，投资方为兰馨亚洲和EMC，投资金额为5000万。
从招股说明书中可见，赖奕龙直接持股25%，丁宁持股4.7%，管理层合计持股29.9%。机构股东中，经纬中国持有21.9%的股份，其次为晨兴资本和兰馨亚洲，分别持股21.5%和13.3%，另外，小米、顺为及TPG等机构出现在其股东之列。
近年来，无论是美团点评、小米等基础扎实的互联网企业，还是拼多多、瑞幸等突然崛起的独角兽，在奔赴海外上市后都纷纷遭遇破发。如今，无论是从国际关系走向，还是资本市场的一二级市场估值倒挂来看，此时上市，“钱”途叵测。
为什么荔枝选择此时上市？
荔枝自2018年初完成D轮融资后，再未传来融资消息。此外，经纬中国持有荔枝股份的时间已长达9年，晨星资本也是7年的老股东。在股权投资领域，持有周期一般为3-5年，经纬中国、晨星等长期持股的股东，或许需要通过IPO退出给LP一个交代。
至于上市后股价走势如何，对于将近两年没有融资的荔枝，或许已经不是焦点，毕竟活下去才是最重要的。
在国内音频领域，荔枝与喜马拉雅、蜻蜓一直以来都呈现三足鼎立的局面。虽同为在线音频，但三者之间还是具有差异化，荔枝专注UGC的产出模式，喜马拉雅的内容为UGC+PUGC+PGC的模式，蜻蜓FM以PUGC为主。
互联网“耳朵经济”崛起，由于音频传播的伴随性、碎片化及感染力强等特点，在线音频产品应用的场景更加多元化，用户粘性也更强。据相关数据显示，从2015年至今，我国在线音频用户规模呈现稳定增长，2018年的用户规模较2017年增长了22.1%，达到4.25亿人。
用户年轻态是在线音频领域的一个特点。据统计，这一领域30岁之下的用户占到70%，24岁以下占比33.5%。年轻人更倾向于“陪伴型的轻量社交关系的旺盛需求”当微信、QQ侧重于“熟人社交”时，在线音频平台的“匿名社交”广受年轻化群体青睐。
和“重颜值，捧网红”视频直播相比，语音主播以音色、语言风格收获的粉丝粘性更大，社群也更易维护。另外，在社群经济和粉丝经济推动下，语音社交的商业变现途径更为宽广，比如在二次元、ASMR等泛娱乐文化细分领域，在线音频平台也具备一定的用户基础。
在互联网进入下半场后，各大音频平台频频推出声音社交新玩法。喜马拉雅布局“语音交友”板块，推出直播互动、团战PK等，荔枝增添声音交友派等互动版块。随着音频产品多元化发展，以及内容生产者的增加，在线音频平台似乎孕育着更大的潜力。
然而，音频行业能够在商业变现的道路上走多远？
据艾媒数据显示，2016年到2018年的在线音频用户规模分别为2.67亿、3.48亿、4.25亿，增速分别为30.3%、22.1%、15.1%，可见，在用户的增量上看似乎即将达到瓶颈。
UGC模式蕴含的内容风险也是“荔枝们”面临的共同困境。
创作者在上传作品时，如果背景音乐是某位歌手原音，歌曲将存在版权隐患。此外，由于用户良莠不齐，导致上传内容、直播内容很容易触及监管边界。
2019年2月，因为未遵守Apple的App Store政策，荔枝被迫从Apple App Store中下架28天。6月，荔枝、喜马拉雅等音频APP又因直播内容触及监管红线遭到从Apple和Android的应用商店强制下架，荔枝下架时间为30天。
“荔枝的征程是全球化的声音平台和声音的无限可能”，赖奕龙曾在内部社区平台发出的内部信中说。在线音频看似前景广阔，但也山重水重。无论荔枝以后的路如何，内容生态的建设都将是其发展的核心，优质的内容将助力平台做大做强，也是当前流量红海下抢夺用户时间的关键。
不过在流量红海下抢夺用户时间上，荔枝是否还会领先喜马拉雅、蜻蜓FM呢？或许，时间会告诉我们答案吧。
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