8月18日GDT第266次拍卖盘前分析： 脱脂奶粉连续减量，黄油量增明显

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT拍卖数量变化

环比投放，乳脂减少，其它品种保持平稳；同比去年同期，全脂奶粉持平，脱脂奶粉大幅度减少，黄油无水奶酪微增；较上次拍卖预告比较，无水，黄油仍有所增加。

未来四次投放量预计（吨）

总体上从未来投放来看，脱脂奶粉减少明显，供应趋紧。

二、国内现货价格

8月中旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）：

全脂奶粉、脱脂奶粉由于拍价回调，价差转正；黄油略有盈余，而无水由于拍卖价上涨持平；奶酪拍价跌幅大于现货，利润较佳。

四大主要品种的5年行情走势图

技术走势上，奶粉品种表现强于乳脂，而无水筑底迹象明显。

三、外围相关消息面

1. 贸易战发展：原定于8月15日举行的第一阶段谈判执行效果会议推迟，显示双方均对目前进度有所期待，短时间继续激化可能在减弱。

2. 疫情影响：美洲疫情泛滥，但俄罗斯、中国、欧洲多个疫苗进展迅速为疫情解决带来一丝曙光。

3. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止6月年度增长9.3%；澳大利亚1-5月大涨5.5%；新西兰截止6月下跌0.2%；乌克兰截止6月降低3.9%跌幅扩大；欧盟28国截止6月年度产量上涨1.8%；美国截止6月产量增1.8%；乌拉圭截止6月上涨4.9%；从整体出口国生产情况来看，供应充足；整体增长2.0%，涨幅比上月有所缩小。

4. 主要需求国日本截止6月（涨2.1%）、墨西哥截止6月（+2.3%）、俄罗斯截止6月（+3.4%）、土耳其截止6月（+3.7%），总体与去年上升约2.8%；进口国的大幅度增长将削弱对各国乳品的需求。

5. 复工情况：各地仍有疫情反复，但新疆和大连疫情逐渐得到控制，广东虽有区域反复，负面影响在减弱。

6. 牛奶产量情况，农业农村部定点监测，高温继续，主要产区产量下降，价格迅速攀升。

7. 外汇方面，美元放水不止，人民币汇率持续上升。

四、价格走势预测

无水油：投放维持稳定，现货需求平淡，整体价格低估，预计小幅度波动。

黄  油：投放仍然较预告增加，现货需求不畅，总体外盘表现较佳，抄底盘进场明显，预计小跌。

切达奶酪：投放增加，外围市场表现较好，大跌后有修复动能，看小涨。

脱脂奶粉：供应紧张，现货需求较活跃，外盘近期普涨，看涨。

全脂奶粉：供应平稳，现货需求正常，大跌后有修复动力，看涨。

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