展望下未来各类资产价格走势

市场观察/每日打卡/202011211/疯狂的石头带动大宗商品价格不断上涨，回顾过去两期打卡，我们对大宗有确定性的期待，市场也给了预期回报。

展望未来各类资产价格走势，大致分为以下几个方面：

1、宏观同比靓眼，确定性高；环比前高后低，不确定性大。

明年的不确定性更多来自于环比，其中，借款的到期违约风险，纾困资金的退出风险都会在4月份陆续开始暴露，对市场的流动性和资金成本带来来压力。

2、疫情的缓解是缓慢的，从发达国家开始好转，东南亚、印度等世界工厂滞后，这对中国的出口需求有利。欧美疫情缓解，也有利于航空、旅游等板块的复苏，人的流动约束条件下降。

3、汇率升值压力缓解，人民币升值过快来自于疫情管控的超额表现，随着欧美缓解，人民币升值速度会下降，但不会回落，原因在于欧美可能面临一波新的经济复苏刺激政策，但会将吸引资本回流，预计明年欧美的股市表现会好过中国。

4、大宗商品价格由于全球的消费复苏，以及对中国的集中采购，可能会重走一遍2010年大宗商品价格，中国的需求就是涨价的品种，国际品种大宗商品价格高看一眼。

5、由于名义GDP可能会到8.5以上，分母利率上升，风险偏好下降，流动性下降，对A股的估值有承压的效果，市场会向确定性收益方向转移，科技类个股估值承压。

6、连续两年的A股大涨，已经在估值上有所体现，对明年的风险偏好应该谨慎乐观，加大固收+的产品需求，会引导此类产品对高分红、低波动的蓝筹的价值配置，结构可能走出2017年的结构化行情演绎。

7、利率还处于左侧，性价比仍然有待提高。

数据跟踪