走进基金经理系列九-兴全谢治宇

之前，我们走近优秀基金经理系列已经介绍了兴全基金的董承非，今天我们走近兴全的另一张王牌谢治宇。和前者强调深挖价值略有不同，谢治宇相对更关心公司的成长空间。

无论看重成长与价值的哪个方向，最终都要落实到基金业绩上。谢治宇的代表作兴全合润混合从他2013年接手以来，目前累计涨幅已经接近了6.5倍,而如此之大的涨幅，仅仅用了不到8年时间。该基金的走势显著特点，就是在指数加速上攻时能够同步跟上或跑赢，而在下跌时跌幅相对可控，意味着两军对垒过程中，胜利往往是大胜，落败时尽量控制损失。在大涨小回中，完美实现产品收益，这就是谢治宇基金长跑制胜的策略。当然除了这只基金外，谢治宇在2018及2019年发行的兴全合宜与兴全社会价值也都取得了单年度同类前1/4，也就是优秀级别的表现。他也是兴全唯二能掌管两只以上混合型基金的基金经理，另一位是董承非。

谢治宇也曾遇到过短暂的“滑铁卢”，他在18年初发行的兴全合宜募集完成时正遇到了当年的熊市行情。很多人当时嘲笑这只基金“生不逢时”，该基金成立至今的表现，让这部分人闭上了嘴。截止今年12月初，该基金的整体涨幅接近翻倍，而同期沪深300涨幅仅有15%，观察一个基金经理的能力，最好的时间窗口不是在他顺风顺水的时候，而是看他在逆境中的表现，谁都有可能犯错误，重要的是投资收益覆盖犯错的损失，谢治宇用他的表现证明了他对得起持有人的信任。

基金经理是一个压力很大的岗位，因为承担着太多投资者的期待。谢治宇作为一个标准的80后，在担任基金经理过程中，生活习惯也发生了潜移默化的改变。比如之前他比较喜欢篮球等激烈的运动，在管基金规模扩张、工作强度增加，使得他现在更愿意进行像“钓鱼”这类安静但仍在思考的“运动”。

选股标准上，谢治宇坚持自上而下原则，认为这是正确的行进轨道，通过长期持股赚公司成长的钱，并尽力在构建组合方面做到均衡。当然，策略并不是僵化的，如果公司足够优秀，他愿意支付一定的估值溢价。好东西可能会贵，但能不能持续贵下去更重要。巴菲特传记里也曾经提到，具备护城河级别壁垒的上市公司，股价可以走高到3-4倍PB水平；张磊在《价值》这本书中，更是提出了一个“移动护城河”说法，他认为可以接受10倍的PB，谢治宇选公司的角度和这两位不谋而合。

另外，对于A股,他认为一直处在结构性牛市中。每个年景都会有一些机会。具体到2021年的市场，他更看好太阳能和新能源车领域。认为这两个行业的共同特点就是市场容量大，行业具有明确的竞争格局，可以找到非常明确的投资标的。

产生谢治宇这样的中生代佼佼者，基金公司的企业文化及环境氛围有很大关系。兴全基金在挑选基金经理时有一个很有意思的标准，就是要求拥有很强的情绪管理能力，在遇到不同的市场环境时，能够保持较为稳定的情绪。谢治宇总结自己性格特点时也用“温和”来概括，非常符合这个标准。基金经理在投资时尤其需要摒弃一些感性的情绪，用理性的思维去处理，潜移默化的性格塑造对决策是有积极影响的。谢治宇已经用他所掌管的产品打上了自己摩羯座的性格印记。平时他最喜欢谈的一个词就是性价比，同样的成长空间，宁愿选预期回撤幅度小的，哪怕节奏慢一些。

这种特立独行的选股标准，助力谢治宇在从业过程中斩获了七项金牛奖，是兴全基金中奖项数仅次于董承非的基金经理。不过如果统计在管基金的绝对涨幅，他又远超董承非的基金表现。历史已经证明了，他的基金几乎不会在熊市出现失控、跑输大盘的情况，在2013、2018这两个沪深300跌幅超10%的年份，他的基金在其中一年和大盘跌幅同步，另一年则逆市实现了7个点以上的盈利。近两年的“单季度”周期统计表现更是充分体现了他的攻守全面性，沪深300指数自19年以来，共有三个季度出现下跌，他的兴全合润全部实现季度走势正收益，而同样是两年以来的统计周期中，在沪深300单季涨幅超过10%时，这只基金全部在当季度跑赢大盘。

除了基金业绩良好，能够打动大多数份额持有人的另一个原因，是谢治宇也在配置自己的基金。他曾不止一次面对媒体访谈时提到，发了工资就买自己的基金。现在正是新年的开局，同学们可能在考虑资产配置的问题。不久前，一位00后投资者曾经在兴全基金后台留言询问谢治宇的理财建议。谢治宇直接建议去买他的基金，而当有反问为什么不去买房子的时候，谢治宇很直接地说“过去几年，房价没有涨过我的基金啊。”