富宝资讯：从供需、宏观谈谈废钢未来发展

　　2016年我国废钢消耗总量为9291万吨，与15年相比增加771万吨。废钢综合单耗也由15年的10.4%增长至11.1%，今年前两个月更是达到了12.05%。在今年废钢整体消耗再度增长的同时，废钢价格走势截然相反。富宝废钢指数由年初最高的1613.92持续下跌至1389.33，累计跌幅224.59。

图表一、中国年度废钢消耗与单耗变化表

　　去“中、工频炉”削减的巨大废钢需求导致今年国内废钢供需严重失衡，废钢价格一落千丈。即使在生产钢企增加废钢配比、扩大废钢库存，仍远不能与废钢市场庞大的需求相匹配。目前国内用废钢企废钢配比几乎都已达到最大化，主流钢企转炉废钢配比基本已达到10%-15%，部分废钢用量较高者已达到20%。短期来看，受限于钢厂的技术、采购、安检和人员等问题，钢企继续提高废钢配比的空间已十分有限。

　　增库存方面，大多数主流钢厂也已经达到或接近饱和。据富宝资讯调研：部分钢企废钢库存已经堆积如山；某主流钢企设定的50万吨库存目标也已完成了将近40万吨；少数主流钢厂库存周期甚至接近半年之久。而钢厂外面送货的车队仍未见任何缩减，富宝监测的全国85家钢厂废钢到货数据不断攀升。在废钢指数跌至1389.33低点时，最高日到货现已达128300吨新高点。

图表二、废钢到货与指数对比

　　钢企已经在增配比、扩库存方面做了极大努力，但废钢过剩局面几乎未有任何缓解。重废、优剪没有几天几夜还是难送进厂，刨花、冷轧仍旧少有问津，铁皮、杂料等价格更是压低到贸易商情愿填埋也不愿出售的地步。更坏的消息是，此前因去中、工频炉持续强势的钢市已全面翻转处于暴跌下行通道中，且底部仍不知在何处。

　　去“中、工频炉”的供给侧并没有使得钢铁供应减量，相反粗钢产量还屡破调控前的产量记录，今年三月粗钢产量更是创出了7200万吨历史新高。钢材库存也在不断上升，上海、山东等地部分仓库更是出现了爆仓现象。虽然现在富宝资讯统计的钢材库存已经开始下跌，但从近2年多时间螺纹价格、库存趋势来看，去库存的过程往往都伴随着价格下行。

图表三、全国螺纹钢库存与沪三级螺价格趋势图

　　如果不考虑去库存周期伴随的钢价下跌趋势，房市调控也将压制钢材下行。自去年930新政以来，国家又出台了更加严厉的调控政策。全国超过45城纷纷出台限购、限贷、限卖等相关政策，对于狂热的楼市几乎未起到任何抑制作用，即使部分财经媒体称之为史上最严。

图表四、国家统计局4月房产相关发布

　　对于普通百姓来说，这些老酒装新瓶的调控政策，并未看到任何国家调控楼市的诚意。毕竟上一轮调控政策放松之后，部分热点城市房价在短短一年内上涨2-3倍，这是老百姓错失楼市财富的最好教训。

　　经历过16年暴涨后的中国房价收入比之高已冠绝全球，不提北、上、广、深这些一线热点城市，就连部分贫困县的房价收入比也已比肩东京、台北等亚洲国际大都市。已出台政策的调控无力，必会促使政府未来出台更为严厉的政策。届时房价能否下跌或许难以推断，但钢价承压下行必定是大概率事件。

　　当钢市下行是大概率事件时，我们就不难得出供给严重过剩的废钢将跟跌甚至超跌的结论。更为悲观的是，目前我国废钢积蓄量达到80亿吨，年废钢产出更是逐年增长。在钢厂废钢配比已无更多提升空前的制约下，国内废钢供给过剩的局面在未来很可能将成为常态，而能够消耗过剩废钢资源唯一的出路就是出口。目前废钢出口税收高达40%，但今年已有部分企业通过一些运作将国内废钢运抵国外。随着废钢产出逐渐增长，我们有理由相信在不久的将来，废钢出口的关卡必会放开，让国内废钢资源去抢占国际废钢市场。