连亏十年后，昔日“味精大王”上半年扣非净利终于扭亏为盈

本文将从收入构成、成长能力等对莲花健康2020半年报进行全面解构。

核心数据：

• 营业收入7.83亿元，同比下降6.06%；

• 净利润3113.13万元，同比下降76.01%；

• 味精收入同比下滑8.99%；

• 扣非净利润连亏十年；

• 经销商净增25个。

收入构成

 

味精收入同比下滑8.99%

莲花健康一直致力于食品与调味品的研发、生产与销售，形成以味精、鸡精为主导，以其他调味品系列、小麦面粉系列、复合肥系列产品组合的绿色产品结构。

销售网络遍布全国各地，在各省市均设有销售分公司，在地级以上城市均设有销售代表，在县一级大部分地区都有销售网点，涉及的产品主要有味精、鸡精和其他调味料、面粉、挂面、面包糠及其他面制品、大米、调味酱、食用油、淀粉、糖类物质等。

味精业务板块已向购买半成品加工方向转变，半成品主要为麸酸和谷氨酸钠。鸡精、复合调味料、小麦面粉、面包糠等产品基本保持全产业链生产模式。

上半年实现营业收入7.83亿元，同比下降6.06%；归属于上市公司股东的净利润3113.13万元，同比下降76.01%；归属于上市公司股东的扣非后净利润为2772.29万元，上年同期为-8901.42万元，同比实现扭亏为盈。

▲莲花健康分产品收入构成 制表：数说商业

分产品来看，味精上半年实现收入4.55亿元，较上年同期下滑8.99%；面粉上半年实现收入1.71亿元，较上年同期下滑6.41%。

鸡精、面包糠、复合肥、副产品等四大产品上半年收入增长均达到两位数以上，其中面包糠和复合肥同比增长分别高达123.15%和106.95%。

▲莲花健康分渠道收入构成 制表：数说商业

分销售渠道来看，线上销售上半年实现收入45.31万元，较上年同期下滑2.59%；线下销售上半年实现收入7.82亿元，较上年同期下滑6.07%。

分地区来看，国内上半年实现收入6.67亿元，较上年同期下滑7.58%；国外上半年实现收入1.16亿元，较上年同期增长3.68%。

成长能力

 

扣非净利润连亏十年

 

▲莲花健康近五年营收 制表：数说商业

过去五年营收最高为2017年的18.53亿元，最低为2019年的17.03亿元，年复合增长为-1.04%。最近五年仅有2017年营收实现正增长，其余四年均为下滑，其中2015年营收下滑达到11.40%。

▲莲花健康近五年净利润 制表：数说商业

2015年、2017年以及2018年均为亏损，其中2015年亏损高达5.08亿元。三年净利润均成倍数下滑，2019年实现扭亏为盈，0.69亿元也是近五年最高净利润。

扣非净利润连续亏损五年，其中2015年亏损高达5.02亿元，2016年-2018年扣非净利润亏损有逐渐扩大趋势。

截止报告期末，经销商数量合计为1579个，其中国内1528个，国外51个。报告期内经销商增加142个，其中国内增加139个，国外增加3个；减少117个，其中国内减少105个，国外减少12个。

未来，公司将在巩固味精现有业务的同时，全力提升鸡精的品质并加大市场投入，围绕家庭厨房和酒店餐饮终端方向，开发氨基酸调味料、菌菇调味料、便捷化套餐调味料、特色农产品、面包糠等西餐佐料等新产品。