避免损失是成功投资中的重要一环
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原创 小睿 睿远FUND
投资的时候，我们常常会想对这笔钱有一个期望，比如“如果赚了20%就如何如何，如果能赚50%我就如何如何”等等。这个期望实际上就是我们设定的收益目标，但是，为投资设定目标容易让我们只关注上涨的潜力，却忽视了下跌的风险，甚至冒着超过自己承受能力的风险去博取短期的高收益。
而这样的想法，最终可能对我们的投资产生极大的危险。 我们或许应该对风险设定目标，而不是为回报设定一个目标，哪怕这个目标看似非常合理。
避免损失是成功投资中的重要一环
投资大师巴菲特常被人们提起的第一条投资原则是“不要亏钱”，第二条规则是“永远不要忘记第一条原则”。 防止亏损应该是我们每个投资者的主要目标之一，但这并不意味着我们永远不要承担任何可能出现亏损的风险。实际上，巴菲特所说的“不要亏钱”，更多意义上是指在考虑长期的情况下，投资当中的本金不应该出现明显亏损。 没有人希望投资亏损，但是当市场出现短期上扬的时候，人们心中那种投机的欲望又会破茧而出，尤其是当其他人似乎已经分享到了免费午餐的时候，这让我们更难以抑制内心的欲望。
在一片乐观声中，我们很难将注意力集中在潜在的损失上面，在这种时候，似乎风险不是来自于持有股票，而在于没有持有股票。 这种想法背后的逻辑是：从长期角度而言，股票将取得相较于债券或者现金等价物更高的回报。如果有足够多的投资者相信股票将在长期提供更高的回报，那么就会有更多的人将钱投入股市，并将股价推高至无法提供更高回报的水平。 还有人认为，只有承担高风险才能取得高回报，认为风险规避和投资成功没什么关系。 可真的没有关系吗？当期望的收益率越高的时候，背后潜在的风险也可能越高。但是，我们其实可以将预期收益和风险降下来，却最终获得意想不到的收益，这靠的就是复利。 贪婪的短线投资者就常常忽略这个理由：即使回报率一般，但时间越长，复利效应所带来的回报可能会令人大吃一惊。 而由复利的重要性可以推断出另一个结论，那就是即使只出现过一次巨额亏损，也很难让我们的投资恢复元气。 换句话说，与获得巨额回报却需要承担本金出现损失的巨大风险相比，通过在风险有限的情况下，取得相较而言稳定回报，或许更能积累最终长期不错的财富，保住胜利果实。
价值投资者如何应对投资风险
但是，仅仅选择避免蒙受损失并不是一个完整的投资策略。 这是因为这个策略没有告诉我们应该去选择什么样的投资标的，以及怎么选择。避免亏损的策略并不意味着我们应该在投资组合中大量持有国债或者是黄金来对冲。 相反，我们需要意识到世界总是会发生意想不到的变化，有的时候这些变化非常激烈。未来可能会与现在或者不远的过去有着很大的区别，这在历史长河中总是难免出现，我们进行投资都要为这些可能发生的事情做些准备。 很多时候，我们总是为自己的投资设定了一个具体的回报率目标，但不幸的是，这种方式可能是徒劳的，并且不会对实现目标提供多大的帮助。因为无论目标是什么，都可能无法实现，或者以我们意想不到的节奏和形式实现。 打个比方，假如我们宣称希望获得15%的年化回报率，但如果仅仅是这样，难免流于口号，因为这种声明没有讲明白该如何实现这一目标。 投资回报与我们工作时长、工作多么努力或者赚钱的愿望多强烈之前，没有一个明确的线性关系。我们的投资行为不同于劳动行为，劳动行为可以通过加班获得额外报酬，产量越多，计件收入相应也会增多。 而作为投资者，我们很难通过更努力的思考或者更长时间的思考来实现更高的投资回报，我们能做的其实是遵守一种纪律的投资方法体系，用时间来换空间。 价值投资就是这样的一种投资策略，在寻找便宜货的时候严格遵守纪律，这让价值投资的方法看起来非常像是一种风险规避的方法。价值投资者往往要和大多数人站在对立面，挑战传统智慧，并可能要做出许多逆人性的逆向投资。这往往会是非常孤独的。在市场高估期延长的时候，价值投资者的表现可能不及其他投资者或者市场指数。 当多数投资者将主要精力聚焦在能赚多少钱上，而不是放在可能会亏多少钱上的时候，价值投资者对风险给予了同预期回报一样的关注，因此他们或许上涨势头有限，但他们更追求长期大概率的成功，并用这一次又一次大概率的成功，增厚收益。 价值投资者常常采用以下几种方式来应对风险：进行足够的多元化投资分散风险；一定的对冲策略；以及在拥有安全边际的情况下进行投资。当出错的时候，便宜的价格为我们提供了缓冲，这是价值投资能够取胜的关键因素，从而也避免前文提到的出现一次较大亏损就让我们的投资被打回原形的情况出现。 因此，从长期来看，价值投资的方法可能是更安全和更成功的。