菜籽油上涨背后的潜在风险!

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今年10月份以来,全球农产品期货市场全线飘红,尤其是植物油衍生品行情强势令业内“弹眼落睛”,而其背后的主要“推手”来自于技术性买盘,值得注意的是,由于供应、需求和天气、政策等诸多方面的利多题材共振,此前一直默默无闻、表现稳健的国内菜籽油市场近来表现可谓是“一鸣惊人”,跟随国际市场相关油籽期货突破反弹,目前国产四级菜油现货报价在部分地区已经接近甚至超过7000元/吨,较2016年春节前后的最低点反弹达到每吨千元左右。随着菜籽油持续拍卖,去库存有序进行,供应压力逐渐减轻,导致菜籽油成为三大油脂中最具潜力的品种,其后期走势会如何现分析如下:

菜籽油库存逐步减少。今年上半年菜籽油连续拍卖,总成交量220余万吨,按总库存600万吨计算,下半年剩余380万吨,10月份已经拍卖两次,20万吨计划销售量全部成交,目前库存还剩360万吨。有消息称,将有100万吨临储转为国储,这样以来长期悬在油脂市场上空的库存压力逐步减轻,菜籽油终于能够轻装上阵。

后续供应不存在压力。从全球植物油供应方面看,美国农业部最新数据显示2015/16年度全球食用植物油产量为19219万吨,比上年度下降0.7%,是本世纪以来年度产量首次下降,其主要原因是东南亚棕榈油主产区受厄尔尼诺影响产量下降。2016/17年度植物油产量虽然恢复性增长,但油菜籽产量预计大幅下降6686万吨或3.9%,主要出口国加拿大以及主要消费国中国的产量均有所下降,据船期显示,预计9月份中国进口菜籽12万吨,10月份6万吨,11月份24万吨,今年四季度菜籽进口量低于往年,油厂开机率也将不及往年同期。

周边利多因素形成共震。相对于豆油和棕榈油,目前菜籽油的利多更为明显,三大油脂走势相辅相成,虽然国内外的豆油供应都比较充裕,但第四季度是美国大豆出口高峰期以及南美大豆种植和关键生长期,美豆在资金作用下容易借助出口以及南美天气问题进行炒作,美豆呈现出偏强运行的趋势。与此同时,国际原油市场近期表现颇佳,期价突破50美元之后利多氛围浓厚,对植物油提振作用明显,东南亚棕榈油供应暂时尚未恢复至正常水平,国内也维持低库存,因此虽然是消费淡季,但四季度尚不能构成强大压力,不影响自身及其他油脂的上涨。

受以上利好因素支持,近日国内菜油价格延续涨势,只不过目前市场仍有一些潜在风险:一是美国大豆大获丰收,创历史新高,美豆仍未突破1030美分大关,且因榨利改善,中国积极买豆,11-12月大豆到港或高达1600万吨,大豆油厂开机率正逐步提升。二是国储菜油保持每周拍卖10万吨,菜油供应量在持续增加,虽然前两周市场拍卖火爆提振市场情绪,但国储可拍卖的菜油数量仍不小,需求最终会饱和。三是因油脂期货盘面拉升,前期一直倒挂的国内外菜油重新顺价,菜油进口利润被打开,据市场消息称,本周中国买家买入3船11-12月份菜油船期,补充市场供应。四是近期盘面压榨利润可观,国内油厂重买入5船远期加拿大菜籽。

总的来看,春节前油脂市场需求处于旺季,交易商持续做多油粕比使得油强粕弱格局延续,及东南亚棕榈产量受限,油脂中长线走势仍可谨慎看好,但近期菜油涨幅过大,国内外菜油重新顺价导致后期进口增加及国储菜油持续每周拍卖10万吨,市场供应基本充裕,因此对于目前菜油市场过快过急的上涨行情建议不宜过分追高。(特约撰稿人志敏,文章来自农产品期货网独家原创)

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