油脂|| 丰产压力下美豆仍有下行可能!

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上周以来美豆连续下行,价格连续跌破短期关键均线支撑,再次呈现破位下跌走势,确认8月初以来的小级别反弹行情终结,除了宏观方面美国加息预期增强,美元再次上涨以及原油大幅回挫带来的系统性压力外,上周美国ProFarmer中西部考察团考察结果再次印证美豆丰产预期打压价格再次回挫,收割即将展开,预计创纪录产量预期下美豆仍将出现季节性低点。

美国ProFarmer作物考察团上周对中西部产区进行作物考察,结束考察后于周五发布产量预测报告,基于对七个主产州为期四天的考察后,预测美豆产量将达创纪录的40.93亿蒲,预测大豆亩产为49.3蒲,高于USDA预测的40.6亿和48.9蒲,考察结果再次印证美豆丰产预期,周五美豆跌至三周低点。从历史情况看,该考察团通常会低估美豆亩产,过去13年有8年亩产预测低于USDA最终预测,平均较USDA终预测低3-5%,这意味着美豆亩产可能会高达50蒲以上,去年考察团预测亩产为46.5蒲,最终亩产高达48蒲,丰产预期下美豆仍将继续承压。

8月份以来美国主产区天气保持良好,美豆优良率保持高企,8月份前三周优良率保持在72%的近20多年来同期最高水平,本周一盘后USDA周作物生长报告显示,截至8月28日一周大豆优良率上调1%,达到73%,再创同期最高,相比去年同期为63%;大豆落叶率5%,与五年平均持平;结荚率94%,高于去年同期的91%和五年平均的92%。相比2014年同期优良率为72%,截至生长末期优良率继续提高至1%,当年大豆最终亩产达47.5蒲以上,较趋势亩产高12%,按此推算,今年美豆亩产至少会较趋势亩产46.7蒲增加10%,预计会达到51蒲以上,相比USDA最新预测亩产为48.9蒲。预期未来三周美国主产区仍将保持有利,天气良好、生长末期优良率继续提高进一步提振丰产预期,美国新豆供应仍将保持充裕。

周一USDA公布的周出口检测报告显示,截至8月25日一周美豆出口检测量为92.1万吨(3380万蒲),处于预期的60-100万吨上限,更为重要的是累计检测量达18.48亿蒲,本年度还剩余六天,剩余一周检测量如在3000万蒲左右,则年度出口量将达到19.4亿蒲,比USDA预测的18.8亿增加19.4亿蒲,这将导致陈豆库存降至2亿蒲左右,低于上月预测的2.55亿,不过新年度大豆丰产预期将抵消陈豆库存下滑的影响。新豆出口方面,上周USDA只有一天在日报中宣布出口销售大豆,中国油厂榨利再次陷于亏损抑制进一步采购热情。USDA最新周出口销售报告显示,美国新豆累计销量6.35亿蒲,高于去年同期的4.38亿,但仍低于前三年同期水平,2012/13至2014/15年度同期销量达6.64-7.96亿。

据悉自6月中旬以来,投机基金开始连续减持CBOT大豆市场净多单,截至8月中旬,净多单由6月中旬最高20万手以上减少至10万手左右,上周五CFTC持仓报告显示,截至上周二基金再次增持多单2.5万手至12万手,但根据市场统计,上周二以来基金继续减持多单,截至本周一净多单量估计已减至9万手以下,在供应压力加大预期下,后期基金仍可能会继续平仓多单,因此多头平仓压力下美豆价格仍将会趋弱。

综上所述,在目前宏观和基本面以及技术面全线偏空的影响下,短期美豆仍将承压下行,预计在收割期间仍有望创出低点,目前短期支撑位为前低950-920美分附近,如果9月份USDA报告再次上调美豆亩产预测,则后市美豆价格有望继续破位下行。

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