明星科技股高估值受质疑，一年一倍的涨势能否延续？

作为今年以来涨势迅猛的科技股之一，数字支付公司Square Inc (NYSE:SQ)也在美股近期的震荡中遭遇到了比较大的打击。Square在10月初创下101.15美元的纪录高位，但目前已较该高点跌去了近24%。

除了受大盘影响之外，投资者对于Square核心业务或受挫、CFO离职的担忧也加剧了股价的跌势。

在8月初，Square表示预计三季度调整后收入将在4.07亿至4.12亿美元之间，调整后每股收益料为8至10美分。

Square首席财务官Sarah Friar指出，三季度Square将受典型的季节性因素影响。她维持全年EBITDA为2.4亿至2.5亿美元不变，同时将全年每股收益预期维持在42至46美分。

抛开季节性因素，市场人士更加担心潜在的经济放缓会损及Square的业务。作为收单机构的Square，其主要的客户群体是小微企业。小型企业被认为是经济下行期间最脆弱的群体。

不过，对Square有利的一个因素在于，从2018财年一季度开始，该公司来自更大型商户的交易量开始加速，在二季度占据总交易量的50%，高于一季度的47%。更大型商户是指年度总支付额超过12.5万美元的商家。

除了为这些商户提供结算服务之外，Square还推出了贷款业务Square Capital，后者是该公司发展最快的领域之一。

在第二季度，Square Capital实现了3.9亿美元的贷款，同比增长22%。Capital是公司订阅和服务部门的一部分，该部门收入在二季度增长了127%。

贷款业务一直被华尔街热议，虽然Square坚称其商业借贷对公司资产负债表产生的风险很小，但此前已有机构警告其和传统银行一样面临着信贷风险。

BTIG分析师Mark Palmer上月发布研报称，Square对信贷风险的曝光令人感到担忧。

“市场似乎忽视了该公司业务模式可能存在的任何风险，尤其是信贷。我们的Square的看跌立场在一定程度上基于该公司越来越依赖于向客户提供信贷以刺激增长，这使其商业模式更容易受到信贷市场波动的影响。”

10月初，Square Capital推出了Square Placements服务，允许用户将分期偿还贷款。

Palmer认为，这一新产品增加了Square在面临信贷风险时的脆弱性。此外，Square新贷款的年利率为0%至24%，相比之下，前PayPal联合创始人创立的金融科技公司Affirm的贷款年利率往往在10%至30%之间，“令人担心Square是否为信贷风险获得足够的报酬”。

BTIG对Square给出“卖出”评级，以及30美元的目标股价，这较周二的收盘价还要低60%左右。

Square股价走势，来源：英为财情Investing.com