携程：牺牲利润率获取市场份额，这招行得通吗？

中国最大的在线旅游集团携程旅行网 (NASDAQ:CTRP)此前公布将在美股周一盘后公布其2018年四季度及全年财报。

第三季度，携程发布业绩报告显示，公司Q3净收入和调整后EPS好于预期，但属于公司股东净利润却转为亏损。

三季度，携程净收入为94亿元人民币，好于预期，同比增长15%；调整后每ADS收益2.88元（0.42美元），显著高于预期的0.26美元。但是归属于公司股东的净亏损为人民币11亿元，同比环比均转亏。

携程表示，亏损原因主要是权益类可供出售金融资产的公允价值变动带来的亏损。

同时，携程网第三季度毛利率为79%，2017年同期为84%，上一季度为80%。毛利率同比和环比均出现下滑。携程首席财务官王肖璠解释说，毛利润方面，其下滑主要是由于客服服务成本上升、新设国际呼叫中心以及季节性原因几个因素。

携程的策略：更积极地获取市场份额

值得关注的是，公司高管此前也提到携程在2017年四季度，因携程亲子园虐童事件遭遇舆情危机，引起了公众的愤怒，导致公司彼时销售/营销支出环比减少了15%。本季度，公司将增加销售/营销费用，以获得更多的市场份额。

与此同时，携程CEO孙洁也表示，考虑到我们在低端市场的渗透率仍然很低，所以现阶段携程在这一领域的首要任务仍是更积极地获取市场份额。即便这意味着，携程需要在短期内以牺牲利润率为代价。

携程预计今年四季度的营业收入年上升率约为15%-20%，同时，预计第四季度携程利润率将大幅下滑，非美国通用会计准则运营利润将在零至1亿人民币之间，非美国通用会计准则运营利润率约为0-1%。

就在上一季度的财报发布后，携程股价一度下跌超过19%，截至收盘股价27.8美元，接近一年以来股价最低值。市值蒸发35亿美元（约243亿元人民币）至市值151亿美元（约1049亿元人民币），此前一交易日的市值约为186亿美元（约1292亿元人民币）。比2018年市值最高时接近腰斩。

2018年全年，公司股价累计下跌38.64%，但是进入2019年以后，公司股票强势回升，仅刚刚过去的两个月，公司股价已经累计上涨26.98%，目前公司股价报34.36美元，市值为187.3亿美元，已经回到了上一季度因业绩不佳下跌前的市值。

携程周线，行情来源：英为财情Investing.com