2018年俄央行将继续降息 吊销执照频率或将减少

今日，俄罗斯评级机构《Expert RA》分析师就2018年俄罗斯银行的动态进行了分析，根据分析师预测，2018年俄罗斯银行更加倾向于促进民众贷款，同时贷款利率和存款利率会下降几个百分点。而且俄罗斯央行方面的银行业会继续复苏。

这里简单说明一下利率降低的影响。存款利率降低，引起贷款、再贷款利率的调低，从而使信贷规模扩张，导致的结果与存款利率升高正好相反，通常用于促进经济的复苏。通俗来说就是，存款利率下调促使人们存款行为减少而更加倾向于把银行存款取出，从而增加货币的市场流通，刺激消费和市场。

对于降息，俄罗斯央行在去年就已经连续实施了多次动作。2017年，在全球的央行争相加息的背景下，俄罗斯央行却一年之内六次降息，在去年12月中旬完成了最后一次降息，将基准利率从8.25%下调至7.75%，下调50个基点，下调幅度大于预测。实际上，俄罗斯央行行长纳比乌琳娜在2017年11月就表示，俄罗斯央行将继续逐步降低关键利率。她还曾说，缺少外部冲击的情况下，关键利率将在1至2年内降低至6%至7%之间。

值得注意的是，2008年金融危机爆发之后，美联储、欧洲央行、日本央行等全球主要央行纷纷出台量化宽松(QE)、负利率等非常规货币政策。随着全球经济稳步复苏，主要央行也随之开启或继续其货币政策正常化进程，开始提高利率等。而美联储则走在货币政策正常化道路最前头。俄罗斯六次降低利率大有2008年金融危机后世界各大央行非常规货币政策的痕迹。

而去年的六次降息远不是终点，如文章开始所说，2018年降息或依然是俄罗斯银行的主流动作。

《Expert RA》分析师斯达尼斯拉夫·沃尔科夫称，2018年车贷和个人无担保贷款会增加。尽管2018年民众的收入实际来说基本没有增加，但是很多人来说，只要收入不会降低，那么进行大额消费还是可以的。如果2018年通货膨胀率低于5%（根据2017年数据预测，2018年通货膨胀率不超过3%），那么卢布贷款利率就会降低1.5-2个百分点，而存款利率会相应的降低约1.5个百分点。而具体的百分点还取决于银行对关键利率的降低情况和资本抽回程度。

分析信用评级公司银行信誉处副总经理伊丽娜·诺索娃指出，随着央行利率的降低，2018年银行利润率会持续降低，这在很大程度上会影响银行贷款的盈利。银行会转而阻止资金基础的下跌，而这会促使各银行争相吸引个人资金。在利率预期降低几个百分点的背景下，那么我们预测个人贷款需求很增加，尤其是抵押贷款、车贷及消费借贷。而企业贷款在2018年也成增长趋势，但是增长速度低于个人贷款。

其实，去年12月底的时候，路透调查就显示，俄罗斯央行为代表的俄罗斯银行在2018年会继续降息。并称，到明年年底时，该行将把指标利率从现在的7.75%下调至7%。预测值显示，第一季料降息至7.5%。当时路透调查预计，2018通胀率料将升至3.6%，缓步迈向央行终极目标4.0%。北欧联合银行(Nordea)驻莫斯科的分析师塔季扬娜·叶夫多基莫娃表示， 若通胀预期下滑，2月有可能降息。她还表示，全球石油减产协议延长至2018年底，为俄罗斯经济及卢布打造了相当长时期的相对稳定的外部条件。2018年时卢布料将略微贬值。

除了利率问题，沃尔科夫还指出，在前100的银行中，依然有银行问题资产负担过重，而俄罗斯经济的微弱增长无法使银行独自解决问题。

诺索娃认为，考虑到银行总资产的80%集中在前20的银行中，银行体系的稳固增强有赖于最有竞争力的几家银行的复苏。但是央行的政策对一些大银行的复苏到底有多大促进左右还是个未知数。同时她认为，2018年银行被吊销执照的事件数量会继续降低。主要是原因是相当一部分金融财产不稳定或者违法的信贷机构已经退出了市场。

《俄罗斯经济评论》分析，通常来说，国家持续降息是表明本国经济实力的现象。但俄罗斯与世界普遍加息相逆在2018年又继续降息却是亡羊补牢之举。 前两年俄罗斯卢布持续大幅贬值，俄罗斯央行放弃汇率转而房地产，银行利息相应一下子加息到10个点左右，其银行利率比中国的理财产品都要高，所以现在才开始慢慢降低利率。而俄罗斯银行降息举动也是为了提振2018年经济为选举造势。但是想要恢复到理想水平仍旧面临诸多困难。回升力度有限的国际油价和迟迟难见根本性改变的经济结构仍将制约着俄罗斯经济复苏。

《俄罗斯经济评论》认为，俄罗斯央行在2018年继续降息应是毫无疑义的，但降息的幅度和频率则要根据经济发展和通货彭胀的情况来确定。降息无疑会促进信贷的发展，以而促进经济增长，但打击外国投资者对套利交易的热情，从而打压卢布汇率。

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