道通科技“断腕”上科创板：知识产权诉讼缠身，斥资亿元求和解
近日，深圳道通科技股份有限公司（以下简称：道通科技）成功过会，成为今年过会的第102家科创板企业。
道通科技主要从事汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发和生产，主营产品为汽车综合诊断产品（汽车智能诊断电脑和读码卡）和TPMS产品(TPMS系统诊断匹配工具和胎压传感器)，而且产品以出口为主，海外营业收入占比超过80%，仅北美市场就接近一半。
招股书显示，报告期内（2016年至2019年6月），公司实现营业收入分别为5.85亿元、7.22亿元、9.00亿元和5.33亿元；归母净利润分别为-7418.32万元、9136.40万元3.36亿元和1.38亿元。
公司主要财务数据，来源：招股书
公司预计2019年全年实现营业收入11.10亿元至12.20亿元，较2018年同比增长23.30%至35.52%；但预计实现归母净利润2.83亿元至3.14亿元，较2018年同期下降15.72%至6.49%。
知识产权纠纷不断
道通科技目前主要从事汽车电子产品的开发，但该公司却因惨败的无人机业务更为“出名”。
2014年5月，道通科技成立子公司深圳道通智能航空技术有限公司（下称“智能航空”），专门拓展新潮业务无人机。2015年7月，公司向证监会申请中小板IPO，在申请材料中表示，募集资金将有1.85亿元将投向无人机业务公司，可见公司在无人机上面投入的资源很多。
但因为缺少相关技术及开发经验，道通科技开发的无人机科技含量有限，成本又很高，销售情况并不理想，在2016年和2017年给公司造成了超过3亿元的利益损失。不仅如此，公司还陷入了与行业龙头大疆长达3年的知识产权诉讼。
2015年2月，大疆以侵犯外观设计专利为由，起诉道通科技及其子公司道通智能，后被深圳中院驳回。2016年8月，大疆再次就上述外观专利与另外3个发明专利侵权，在美国特拉华州起诉道通科技及道通智能，再遭否决。2017年5月，因认定道通智能第一款产品侵犯其2项美国发明专利，大疆又在美国华盛顿州起诉道通智能。
无人机业务不仅耗费了大量资金，还给公司带来了严重的负面影响。2017年7月，公司不得不主动终止了中小板IPO审查，并在一个月后将持有的“智能航空”100%股权以1元价格转让给了深圳市通元合创投资有限公司（实为道通科技实控人李红京设立的承接无人机业务的公司），剥离无人机业务。
可令人吃惊的是，道通科技“壮士断腕”后，智能航空在美国设立的子公司——美国Autel Robotics公司——却在美国向美国际贸易委员会(ITC)提出申请，请求ITC对大疆发起337调查并发布有限排除令和禁止令，一时间舆论哗然。
2019年4月，Autel Robotics公司在美国又对大疆三家公司提起诉讼，称大疆侵犯了其2件美国发明专利权，此案至今尚未宣判。
事实上，在道通科技身上发生的知识产权纠纷远不止大疆这一件。招股书显示，报告期内，公司还与美国福特、德国大众、元征科技、Service Solutions等公司发生过多起知识产权方面的诉讼。
这些知识产权诉讼，道通科技几乎都以“掏钱买平安”的方式解决，累计支付的和解费用超过了一亿元人民币。这表明公司确实存在不少侵权行为，侧面也显示出公司在汽车电子领域仍缺乏核心技术专利。
核心产品缺乏市场竞争力
道通科技高度依赖海外市场，由于海外市场议价能力强，道通科技产品的毛利率相比国内同行来得更高。2016年-2018年公司综合毛利率为59.37%，61.26%和60.74%，而同行业平均水平为47.06%、46.81%和45.22%。
招股书显示，报告期内，公司的重点产品均出现营收增长放缓，其中，综合诊断产品的收入2017年较2016 年增长了30.48%，到2018年增速下降到16.03%，TPMS产品的增长速度，也从2017年的106.29%下降到2018年的82.63%，。
不仅营收增长放缓，产品价格也呈下降趋势，其中，读码卡和TPMS 系统诊断匹配工具的价格下调幅度分别达到18.25%和24.92%，售价最贵的智能诊断电脑，价格降幅也达到了12.77%。
同时，公司应收账款不断增加，2016年到2019年上半年期间，应收账款占营业收入的比例从17.6%上升38.6%，应收账款周转率（次/年）则从6.77快速下降到2.37。
另外，降价促销虽然推高了产品销量，却拉低了产品毛利率。2016 年至2019 年上半年，公司汽车综合诊断产品的毛利率分别为 64.75%、63.18%、60.30%和 59.31%，TPMS 产品的毛利率为54.84%、54.43%、46.04%和 50.74%。其中，读码卡的毛利率从53.56%，降到了31.84%,TPMS 系统诊断匹配工具的毛利率更是从62.80%大幅降到27.79%。
有分析认为，价格下滑以及应收账款不断增加，一个重要原因是产品在海外的竞争力相对不足，在维系老客户、开拓新客户时价格压力较大，公司不得不采用降价、延长账期、增加信用额度等策略,以此弥补产品竞争力不足的问题。
海外汽车后市场相对成熟，品牌商的竞争更加充分，因此道通科技在境外的主要客户如综合型连锁汽配产品销售商和经销商等，通常同时销售很多种类的汽车设备、零件和工具，对道通科技的产品依赖度较低，这导致公司产品在客户零部件体系中占比较低，议价能力不强。
研发投入明显不足
进一步分析我们看到，公司产品竞争力不足的更主要原因，在于研发方面存在明显软肋。
首先看研发方面的投入，这是判断一个公司研发实力的硬核指标。招股书显示，报告期内（2016年至2019上半年），公司的研发费用分别为1.74亿元、1.74亿元、1.25亿元及0.69亿元，占营业收入的比例分别为 29.71%、24.05%、13.91%和 13.00%,双双呈现下滑趋势。
报告期内公司研发费用具体构成，来源:招股书
对此，公司解释称主要是因为2017年 8 月剥离的无人机业务的研发投入较大，剔除相关的研发支出，公司在汽车电子方面的研发投入金额实际是逐年上升的。
其次看研发人员的情况，截至 2019 年 6 月底，公司有508名技术人员，占公司总数的41.5%，看似人数不少，但核心技术人员却只有5名。2018年研发团队的薪酬及福利支出为10565万元，刨除5名核心技术人员的薪酬（年薪合计223万元），其余503名技术人员的年均收入约20.5万元。
另据猎聘网显示，道通科技研发中心在招职位共14个，招聘5年以上经验PCB Layout工程师月薪为15K-30K，对比同在深圳的其他科技企业，这一待遇吸引力并不强。
还有一个细节，招股说明书显示2018年公司拥有生产员工272人。但期内公司汽车电子类产品的直接人工成本为841万元，相当于每名生产员工每月薪资只有2500元左右，接近深圳最低工资标准，作为一家高新科技企业，如此低工资大有为了增大业绩而降低成本之嫌。
最后看专利数量，截至 2019 年 6 月 30 日，公司共有30 项发明专利，以及69项软件著作权专利，从数量看，相比行业龙头元征科技也有不小的差距。
事实上，公司研发环节的薄弱在TPMS芯片上就已经体现了出来。道通科技所使用的TPMS芯片需要委托外部研发，公司不具有自主生产或者研发TPMS芯片的能力，只负责模组封装和质检。
虽然道通科技科创板上市已过会，但上交所仍然提出了几条审核意见，要求保荐机构和发行人律师发表明确核查意见。
上市委会议提出的问询内容主要包括：
1.作为汽车智能诊断、检测和 TPMS 产品和服务综合方案提供商，请发行人代表说明是否会出现原装整车厂封锁数据通讯的情形，在数据获取方面是否存在侵权风险。请保荐代表人发表明确意见。
2.报告期内，发行人销售模式以经销为主，来自中国境外的主营业务收入合计占比分别为86.70%、84.73%、81.99%和84.73%，请发行人代表说明：（1）报告期前十大客户进销存是否具有合理性，是否符合行业惯例；（2）国内销售战略规划；（3）如何控制外销的汇率风险。请保荐代表人说明对销售真实性的具体核查方法并发表明确意见。
3.请发行人代表说明其五大核心系统在简易诊断仪-读码卡、汽车智能诊断电脑和商用车智能综合诊断电脑等汽车综合诊断产品中的实际应用情况，以及发行人上述产品在境内外市场核心竞争力的具体体现。请保荐代表人发表明确意见。