精选10家食品类企业

这次疫情的发展还在继续变化，现在国内暂时稳定，国外又开始蔓延。甚至开始出现了中国将成为资金避险地的逻辑。事物的发展总是出人意料啊，说实话，这一层逻辑，恐怕不到这一步，很难有人推演出来吧。

我曾经常常问我爸，为什么你吃东西，那么仔细（节省的意思），剩菜不舍得扔，水果烂掉切切还要吃，有一次他喝了酒跟我聊，说你是没经历过困难时期，你问问你奶奶，那个年代过来的人，谁会去扔东西。每一代人都有他们特有的记忆，这个记忆成为他们行为习惯的基础。

自从过年到现在，一共没去几次超市，每次都是大规模采购，在疫情初期，超市有备货不足的问题，但基本很快就解决了，国内的食品方面生产能力还是非常强的。但是疫情或许真的会影响一代人的记忆。比如以前是频繁逛超市，随吃随买，而以后很长一段时间变成去一次超市采购2周的食物。不管是消费习惯，还是消费结构，食品行业或许都会出现微妙的变化。但整体来说疫情对食品影响是比较小的。

食品行业是非常好的弱周期行业，财务更健康，ROE也相对较高。今天选择了10家食品企业。。

根据市值排序：（数据以2018年报为准）

海天味业，伊利股份，双汇发展，中炬高新，桃李面包，涪陵榨菜，洽洽食品，安井食品，恒顺醋业，广州酒家。

下图按市盈率从低到高排序。大致上，优质食品企业，市盈率中位数40，市净率7.负债率普遍较低，现金流充沛。ROE基本都可达到15%以上。

海天味业：

主营产品 酱油，蚝油，酱。

连续多年ROE维持在30%以上。仅此一项，恐怕A股没有几只可以做到。

营业净利润25%。资产负债率30%。营业收入170亿，资产总额201亿。

我平时做饭最大的感受就是酱油逐渐代替了盐，因为酱油的味道层次更丰富，调味更简单。

前景：行业集中度提高，品牌平台化扩张。

风险：估值高，股东持股集中，前十大股东持股超80%，且没有一家基金。

伊利股份：

主营产品 液体乳，奶粉，冷饮

连续多年ROE稳定在25%左右。

营业净利润8%。资产负债率53%。营业收入796亿，资产总额476亿。

前景：公司提出了明确的发展目标，全球布局，营收1000亿，成为世界级乳业巨头。总资产周转率1.64，可以说是A股最优秀的快消品牌。品牌营销能力极强。

风险：公司领导层持股比例过高，可能存在股份质押，去年公司负债率提高不少，稳健程度略有下降。行业竞争激烈，净利润率无法有效提高。

双汇发展：

主营产品 生鲜冻品，高温肉，低温肉

连续多年ROE稳定在30%左右。

营业净利润10%。资产负债率37%。营业收入489亿，资产总额229亿。

前景：公司现金流强大，在猪周期中积极布局养殖，且控股美国最大猪肉企业史密斯菲尔德。公司拥有超强的冷冻肉仓储能力，在猪肉涨价周期中利润可能会有不错的增长。

风险：企业长期成长没有找到好的聚焦点，进取心不强。

中炬高新：

主营产品 调味品（美味鲜，厨邦）

2015年宝能系举牌中炬高新，从此开启了业绩高速增长时代。

中炬高新和海天相比，显然已经失去了最佳的卡位机会。海天的品牌建设和渠道能力是核心竞争力，据说渠道覆盖达到100%。而中炬高新显然还有较长的路要走。

未来前景和风险，皆来自于宝能。宝能的投资能力真的很强，重仓持有一批盈利能力超强的企业，华侨城，中炬高新，南宁百货等。宝能的运作手段基本就是趁企业股权分散收购现金流好且低估的企业，然后通过企业分红和股权质押实现低成本资本运作。且都是长期投资。但同时宝能也给中炬高新带来了一定的风险，去年底运作收购厨邦少数股东股权的事情，就因为收购失败造成了大跌。

总之中炬高新，就是一个业绩在快速上升期的小海天。估值较高。

桃李面包：

主营 面包

我对桃李面包最大的感受就是非常进取，几乎我见到的所有的社区超市，便利店，都可以见到桃李面包。这也是这几年利润快速增长的原因。

桃李的财务数据非常漂亮，roe20%。净利润和营收同步增长，5年增长1倍多。负债率20%左右，经营现金流增速常年保持20%左右。

好东西唯一的缺点就是贵，桃李上市以来市盈率就在30到50之间徘徊，但由于利润的增长，股价是不断上涨的。

广州酒家这个企业比较有意思，它名字乍一看是搞酒店餐饮的，其实是做月饼的。它的业绩基本都在3季度中秋节，疫情对它不但没有多少负面影响，相反还促进了它速冻食品的业绩。

安井食品，是做鱼丸的，可能因为囤货概念，这次业绩短期会爆发一下。估值高了。

在雪球搞了一个组合，看看“高位”买入食品股能不能安稳睡大觉。

风险提示：此组合是虚拟组合，本人实盘只持有伊利股份。组合平均市盈率在30以上，有一定风险。