微医港交所上市启动 腾讯为最大外部股东 累计融资超90亿元
计划三年终上市 或成国内数字医疗第一股
微医关联公司为微医控股（浙江）有限公司，成立于2016年3月，注册资本4亿人民币，法定代表人为廖杰远。招股书显示，微医的主要业务包括医疗服务及健康维护服务等。
其中医疗服务主要包括线上预约、线下首诊、病历获取、线上复诊、电子处方、配药服务以及通过公共医疗保险及商业健康保险结算医疗费用。用户可通过其互联网医院、互联网医院服务中心、以及连接到微医平台的医院获取其医疗服务。微医采用按医疗服务收费的模式，根据用户在其平台上接受的医疗服务进行收费。健康维护服务包括数字慢病管理服务等。
网经社“电数宝”（DATA.100EC.CN）电商大数据库显示，微医累计进行5轮融资，融资额超90.8亿元，投资方包括红杉资本、风和投资、晨兴资本、高瓴资本、高盛集团、国开金融等。据报道，在IPO前，腾讯为最大外部股东，持有该公司8.88%股权。
截至2020年12月31日，微医创建并运营着27家互联网医院，其平台连接了中国超过7,800家医院，包括95%以上的三级甲等医院，平台注册的医生超过270,000名，累计注册用户2.22亿名。于业绩纪录期(2018至2020年)，已提供约4000万次的数字医疗问诊服务。截至2020年12月31日止年度，公司平均月付费用户数达2540万名。
三年亏损79亿 具备长期发展价值
财务业绩方面，2018年至2020年，微医营收分别为2.55亿、5.06亿、18.32亿，年复合增长率为168%；综合毛利率分别为29.9%、23.3%、27.2%。
微医三年净亏损分别为40.52亿元、19.37亿元、19.14亿元，累计亏损79亿元。调整后净亏损分别为4.15亿、7.57亿、8.69亿，经调整后净亏损率分别为-163%, -150%和-47%。
就目前来看，微医收入水平、盈利能力均低于其他三家上市公司。京东健康2020年总收入为193.8亿元，同比增长78.8%；非国际财务报告准则下盈利7.5亿元，同比增超117%，较2019年翻倍增长。阿里健康2021财年上半年实现收入71.62亿元，同比增长74.0%；经调整后利润净额达到人民币4.36亿元，同比增长286.4%。平安好医生2020年总收入68.66亿元，同比增长35.5%；净亏损9.485亿元。
但微医的模式与已上市三家互联网医疗公司略有不同。微医控股收入主要来源于医疗服务和健康维护服务两类主营业务，其中2020年医疗服务收入7.06亿元，占比38.6%；健康维护服务收入11.25亿元，占比61.4%。而京东健康零售药房业务收入达168亿元，而线上平台、数字化营销等收入为26亿元。
阿里健康2021财年上半年医药自营收入60.36亿元，医药电商平台收入9.25亿元，医疗健康服务收入仅1.76亿元。而平安好医生2020年医疗服务总收入29.49亿元，医药零售收入37.14亿元，各业务收入较为平均。相比而言，微医此前做的是“打地基”，需要更多持续性的投入，一旦这些基础服务形成规模化，构建起独有的竞争优势，具备客可观的发展价值。
医疗市场正加速数字化 行业乱象不可忽视
中国医疗市场正加速数字化，2020年的疫情更是加快推动了这一进程。2020年互联网医疗相关政策陆续推出，政策涉及“互联网+医疗”、“互联网+医保”、“互联网+护理服务”、智慧医院、远程医疗等。