数据猿专访和高资本：深挖智能出行产业链的投资机会
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和高资本就是一家聚焦在智能驾驶、智慧物流等高成长技术领域的专业股权投资管理公司。和高资本在汽车数字化产业链积极布局，其中代表性的优秀企业包括封闭场景无人驾驶领跑者西井科技、车载语音数据交互及分析企业普强信息、高精度地图及车路协同一体化技术服务商觉非科技等。同时，和高资本团队还投入大量精力及资源建立投后生态圈，以其丰富的产业资源与资本的力量共同推动企业的快速成长。
近日，数据猿以“出行领域数智化发展”为主题，专访了和高资本的两位管理合伙人黄文超和何宇华。
和高资本的两位合伙人都曾是知名投资机构的佼佼者。
创始管理合伙人黄文超，拥有英国牛津大学MBA学位，有超过20年的资本市场投资经验，曾担任知名投资机构戈壁创投华南合伙人，专注创新科技、移动互联网等领域投资，以及中比基金（现为“海富资本”）副总裁，负责新能源及先进制造领域投资。
和高资本创始管理合伙人黄文超
另一位创始管理合伙人何宇华，拥有美国罗切斯特大学金融学硕士学位、美国巴鲁克学院会计硕士及金融数学学士学位，曾先后任职于雷曼兄弟、AXA金融集团、中国投资有限公司、国信证券等知名机构。
和高资本创始管理合伙人何宇华
在2016年创立之初，黄文超思考良久，他认为现在的科技变革是人类历史前所未有的，身处这个时代是幸运的，所以他“想去推动做一些事情”。
不过，从理想到现实，“科技变革”也是一线机构、大企业战投的关注目标，和高资本主动选择了差异化定位，“我们不希望自己成为默默无闻、人云亦云的大多数，所以要求自己一定要很独特。”
和高资本思考了四个差异点：第一，投资阶段需要定位在早期，在资本严重泛滥的今天，只有积极布局早期科技项目才能在血海般的资本市场获得充分的“认知红利”；第二，聚焦、深扎，将压力集中在一个点上，这样产生的能量会更大，这也体现在和高资本对某几个领域加大深耕的力度上；第三，在狭长的地带做生态链布局，串联上下游产业链，业务打通、相互赋能；第四，对优质项目持续加注，把投资过程当作不断验证的过程，当对被投企业及相关行业持续加深理解，业务和财务数据不断得到验证之时，和高资本会选择持续追加投资。
后来，和高资本把这套投资逻辑总结成一个更简单的公式：深耕细分行业 + 整合产业资源 + 持续深入的投后管理 = 成功的投资。
“投资就是用资本去实现认知的红利。”
和高资本在选择赛道时有三点考虑：一、市场想象空间是否足够大；二、产业链是否足够长，企业数量足够多；三、是否有长期持续的研发投入。因此，和高资本选择智能出行这个赛道，是看到以汽车为载体的整个出行/物流的智能化、网联化和新能源化方向能够承载足够大量的资本和科技研发投入，足以成为国民经济最新的引擎。
根据IDC发布的《IDC全球智能网联汽车预测报告》，未来5年智能网联汽车市场将迎来快速发展，到2023年，全球智能网联汽车出货量将进一步增至7220万辆，年增长率为9.3%。Markets and markets预测，全球智能网联汽车市场规模，从2019至2027年的年复合增长率将达到22.3%。从国内的情况来看，根据前瞻产业研究院的最新报告，预计产业规模将从2021年的2885亿元人民币，增至2026年的5859亿元人民币。
2020年2月，国家发改委会同11个国家部委联合发布了《智能汽车创新发展战略》，提出到2025年，中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成，实现有条件自动驾驶的智能汽车规模化生产，高度自动驾驶的智能汽车将在特定环境下实现市场化应用。
来源：赛迪
和高资本对产业的理解与上方赛迪的产业链图谱基本一致，其中抓出了一部分节点，串联形成了具有“和高”特色的产业链。
举例来说，封闭场景的自动驾驶（下游） - 自动驾驶解决方案（中游）- 智能座舱（中游）- 车载芯片、感知系统、高清地图（上游）就是其中一条链路。结合车路协同、车联网等节点，又有它们各自的上下游，因此整个产业呈现出网状的结构。
这张网并非是坐在办公室里就能规划出来的，更多是“自然生长”的结果，所以更像是一种生态。“在智能驾驶领域，我们很多案子不是从市场上来的，更多是从已投的上下游合作方，或者他们觉得特别好的零部件供应商，产生的局部资源整合”。
当赛道已经聚焦，那么“提前布局”则成为接下来和高资本投资策略的核心。这种提前布局，一方面是技术上的，如技术水平在业界是否得到认可，是否具有领先性；另一方面是在商业化方面可以提前判断出实际应用场景落地的机会。
当业内多数机构关注干线物流、开放道路自动驾驶的时候，和高资本认为，开放场景会受到技术、法规、道德伦理的限制，导致商业化的预期存在很大不确定性，更适合大机构的配置型布局。从和高资本的角度，如果要提高投资回报的确定性，则最有可能快速落地的则是看起来没那么性感的封闭场景自动驾驶，包括车路协同等基础设施型的应用。
目前，和高资本投资的西井科技现在已经是全球领先的全局化人工智能港口技术提供商。西井科技就是主要采用了针对封闭场景的无人驾驶整体解决方案，结合整套智慧港口运营系统，通过全套自研的底层算力+算法、结合图像识别、无人驾驶等技术，成为一家在港口无人化管理和城市数智化运营治理等领域为数不多的具备全栈化运营能力的AI技术服务商。
和高资本很多的布局并非神来之笔，而是在正确的轨道之上不断深化研究、提升认知的结果。西井科技也并非一开始就走上“封闭场景下的自动驾驶”之路。“一开始，他们做的只是AI芯片，从芯片到集装箱港口智能化到港口自动驾驶，是一个不断探索的发展过程，我们和高资本选择了相信这个团队，支持他们不断调整自己的逻辑和方向，才能不断地接近成功。”何宇华对数据猿说道。
当你在这个行业投入足够精力之后，自然就具备了当做出选择以后，和高资本就会以
和高资本非常看重团队的完整性，“如果从头到尾就只有创始人站出来，或者说只有创始人能站得出来，这样的团队缺少一种全面性。拿得出手的就是老板一个人，我们会觉得很可惜，可能它已经做到一定的程度，但是这样的团队很可能走不远。”黄文超表示。
和高资本希望看到创业团队有一种集体作战的工作方式。甚至老板没有很突出的能力，但团队平均能力比较强的话，和高资本也会选择这样的团队来投资。如果已经是合作多年的朋友、同事，成建制的小团队创业，和高资本也很看好，且认为这种情况下，领军人物的个人品德、职业素养大概率是比较高的。“我们希望看到一个特别能战斗的小团队，而不是一个超能战斗的老板。我们宁愿选择前者。”
“集体作战的团队无论是内部运营，还是对外业务拓展，包括融资，比相对不健全的团队会更有条理，计划性和目标性都会更强，最后表现出来的执行力也就更强。”
同时，本次采访也谈到了科学家创业的问题。
“如果一家公司只有科学家，我们会非常谨慎，尤其是科学家在公司里还是兼职。可能这样的人非常厉害，但不是我们想投的企业”。而当科学家同时又是企业家的时候，和高资本的态度是非常欢迎的，“因为这样的创始人通常会考虑商业运作，对团队也有更强的管理能力。”
和高资本相信团队自身的管理能力，所以并不会介入企业的日常运营工作，更多是在产业赋能方面给予企业帮助，如业务资源获取、资本市场规划、推动上下游企业相互合作、核心人才推荐等。
之所以能为企业赋能，与和高资本一贯坚持的产业链布局有关，当他们在各个重要节点都有所布局，“产业协同”就会自然而然发生。因此，随着投资项目增多，协同得到不断加强，和高资本围绕着汽车数字化产业链便形成了一个小生态，如今小生态的红利已经开始得到释放。
比如在芯片领域，去年投资的时识科技专注于类脑计算及类脑芯片设计与研发，其中一个应用便是汽车场景。车辆的传感器对于即时性要求很高，如智能汽车的高速摄像头或者雷达，都是毫秒级反应速度，摄像头和处理器也要做到每秒一百帧图像，不可能把数据传回云端识别后再传回来，而利用低延迟技术的时识科技处理器可为自动驾驶车辆导航进行实时检测和控制。
在语音交互领域，2017年投资的普强信息是一家中文智能语音服务提供商，其研发的全栈语音核心技术，提供“芯+端+云”车载解决方案，打造了汽车在不同使用场景下的高性能语音交互产品，可提供通讯、导航等40余种贴心服务。
在地图与车路协同领域，今年投资的觉非科技是专注于高精度地图及车路协同一体化，以无人配送、封闭场景自动驾驶、开放场景辅助驾驶、智慧交通等为主要落地场景，拥有高度自动化、可量产的空间图谱数据处理平台。觉非科技打造的智能驾驶数据引擎，为辅助驾驶、场景化无人驾驶提供整体解决方案，实现了准实时的数据迭代与服务分发。（近日，觉非科技宣布完成数千万元A+轮融资）
另外，和高资本投资的坤舆天信主要是在气象风险管理领域，看似不在产业链中，但坤舆天信其中一个重要的应用场景便是在交通领域，可综合利用国内外卫星、雷达、地面站等数据对极端天气、可能产生的风险进行预警，进而为交通管理者及用户提供合理的线路规划。
“我们现在越扎越深，相对来说资源也会越来越好，自身判断力得到了加强，做起事来会越来越从容。”和高资本的两位合伙人对数据猿表示。产业资源与投后服务是相辅相成的两个因素。产业链里面布局的环节越多，产业资源就越来越丰富，对项目的投后服务就越有把握，也随之带来获取项目的渠道和能力的提升。“我们一般不去抢项目，但真要去抢的话，也是有底气的。”
和高资本在四年左右的时间里，投资了将近30个优质的项目，其中三家公司已经并购退出，退出IRR都在年化100%以上，明后年更是集中退出的年份。这四年，和高资本也践行了对优质企业持续跟投的策略，像西井科技，至今已经进行了四轮投资。
“四年间，和高资本一直是一个不断织网的过程，从最初的一两个节点延展开来。这些节点之间有或强或弱的关系，并且中间的资源互相流动，形成了相互推动的小生态。同时，和高资本在这个生态中也发展了自己，能让我们今后有机会成为这个赛道上成功的投资机构。”
如今，很多人工智能企业的估值都跑在了商业落地的前面，一旦行业热度降温，资金集聚效应下降，就会产生巨大的风险。所以，和高资本坚持不盲目追逐热点，而是坚守自己的投资节奏。当高估值准上市企业行情火热的时候，和高资本仍然定位在“投早期”，这就要有一个足够让自己坚信的判断能力，“如果缺少这个判断，很可能被过程里面的波浪所困扰。”黄文超对数据猿表示。
和高资本的两位合伙人还用了一个形象的比喻：“泡沫化的公司就是价格远超自身的价值，就像一个人的影子，当一个人在太阳还没完全升起的时候走路，身体还在原地，但影子已经到了很远的地方，当太阳升起的时候，影子自然就回归到自己的身边。虽然泡沫是资本市场的常态，我们并不是要追求影子最短的时候，但是我们一定不会在影子最长的时候去冒险。”
并且，黄文超表示，“我们不会成为高瓴和红杉，现在所做的一切是希望在几年之后，在我们专注的领域，能被大家看到，认为和高资本'投得还不错’，相关领域的创业公司想找专业投资机构的时候，就会想到和高，那么说明我们在这个赛道的努力和深耕没有白费，这是我们的目标。”
和高资本的“和高”出自两句成语：一是和而不同，二是高山景行。前者更强调坚守自己的独立思考和判断，不过做到这一点就要不断地学习，包括与同行的学习，最后形成代表自己特色的独到见解和判断力。后者说全了是“高山仰止、景行行止”，亦表达了和高资本对宇宙万物的规律、对从事的投资行业、对出资人都有抱有敬畏之心，对自身的事业方向保持高度的专注和努力，并做到长期的坚持。
文：陆易斯 / 数据猿
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