继续看多MOS
forcode：昨晚，MOS暴跌15%，从19.56最低跌到16.53，主要原因是MOS 2020年Q3财报低于预期，最近几个月磷肥价格已经在持续上涨，对Q3财报应该有比较乐观的预期，没想到Q3还是亏损。
另外，市场可能担心磷肥价格见顶了，长期供需情况预期不乐观，MOS计提了7000万美元的磷酸盐退休义务储备金，NTR也计提了8亿的非现金减值，体现了NTR管理层对磷肥行业未来的看法。根据MOS的供求预测，2021年磷肥供需会更加平衡，不像今年这样供不应求。
但是，MOS首席执行官Joc O'Rourke指出：“我们产品的价格和需求在2020年将恢复，这使我们能够从第四季度的强劲价格实现中受益。” 他补充说，“全球最大市场的磷肥库存仍低于平均水平”，全球磷肥生产商库存和分销商渠道库存都处在低位，2021年将需要补库存，很多分析师未考虑这一因素，这也可能推高2021年的磷肥价格。
但是，要注意的是，化肥订单的价格一般提前一个半到2个月确定，磷肥价格在5月底6月初见底，订单确认收入在8月左右，所以Q3的价格反映的还是Q2最低点的价格，所以6-11月磷肥价格的大幅度上涨没有体现到这份财报里。
Q3的磷肥销量没有大幅度增长，这跟磷肥供不应求的报道不一致，最近几个月农产品涨价很厉害，农民理应更多施肥，但却没有体现在化肥销量上。财报里的信息是，因为库存缺货，而矿区因为天气情况不好，生产进度受影响，另外，MOS去年闲置或关闭了几个磷肥厂，也影响了供货能力。所以，并不是需求不行，而是供应没跟上。
钾肥价格在8月初见底，到现在涨了3个月了，从193涨到206，估计要10月才能体现在销售收入和利润上。
另外，美国对摩洛哥磷肥的反补贴调查明天一季度出结果，总体上应该利好MOS。
股价下跌的时候，我检查我的判断没问题，各个渠道看到的新闻、财报、价格等信息都显示，农产品价格持续上涨、磷肥库存下降、磷肥价格在上涨、MOS成本在降低，Q4和明年上半年MOS业绩不会差的，市场恐怕错了，市场错误定价，就是买入机会。等待市场验证我的判断，我拿真金白银来支持我的观点。
所以，我依然看好MOS 2020Q4和2021年上半年的业绩。上个月我在19.2减仓了部分MOS，昨晚我在17.3加仓了一些MOS，刚才在16.3又加仓了一笔，如果继续下跌，我会继续分批加仓。
forcode：2020年NOLA港钾肥价格走势，钾肥在8月初已经在190美元/吨见底了，目前在206左右，MOS钾肥成本大约在130美元/吨……
forcode：2020年tampa港磷酸二铵价格，大约在5月底见底，293美元/吨，目前涨到359美元/吨，MOS的DAP平均成本大约295美元/吨……
但是，心里要清醒一点：MOS只适合赚一个差价就清空，不适合长期持有，磷酸盐市场总体上长期供过于求，这可能会限制长期价格的回升。
================
forcode：MOS 2020Q3财报电话会议内容摘录，我用google翻译后，很多地方翻译质量差，甚至误解了原意，我根据英文做了部分修正：
乔·奥罗克：全球供需比几个月前许多人意识到的要强大。市场的经济紧张状况正在推动全球价格上涨。供应趋紧。中国的出口下降，我们从2020年开始削减关税，包括COVID驱动的停电。在需求方面，全球农业经济强劲。粮食安全已成为世界范围的重中之重，化肥的价格非常便宜。
提问：9月份实现的价格比8月份提高了11％。这种势头持续了吗？您认为磷酸盐市场还有多少上涨空间？
乔·奥罗克：我们继续看到价格上涨到10月和11月，并且随着我们进入2021年，看到良好的需求。我们希望今年秋天结束时的库存量非常低，这对于春季和冬季来说是个好兆头。因此，我们看到正常的季节性放缓，但我们预计强劲的市场将持续到2021年。正如我们在书面讲话中提到的那样，我们预计第四季度价格将比第三季度上涨50美元/吨。
11月份的决定仅仅是是否有补贴。在第一季度，决定是确定损害和确定职责（如果有）。如果确定要征收高额关税，我们预计贸易流量会发生变化以解决这一问题。因此，我们预计俄罗斯人和摩洛哥人将继续向印度和巴西等其他市场出口。如果没有补贴，我们预计贸易流量将恢复到CVD之前的水平。请记住，在提交请愿书时，俄罗斯人和摩洛哥人决定完全退出这些市场。
我们仍然相信，今年中国的磷肥出口量将减少50万吨以上。我们的最新估计是它们实际上将减少70万吨左右。1月至9月，出口下降了近100万吨。现在，重要的是要记住，中国DAP MAP的产量继续呈下降趋势。第一季度到第三季度下降了140万吨，而国内需求现在似乎趋于稳定。这意味着未来中国的出口将受到限制。
据中国磷酸盐工业协会称，自从环境保护措施实施以来，已经损失了500万吨DAP MAP生产能力。这包括永久关闭，针对不同生产的迁移以及将战略性生产转移到更高价值的产品（如纯磷酸）上。
乔·奥罗克：中国生产成本预测的最新情况：对于典型的西南磷酸盐生产商而言，出厂前的估计生产成本仍为每公吨300美元左右，在中国出口港口的离岸价可能相当于每公吨335美元。
看起来，当前的农民经济非常强劲，尤其是在巴西，并且有望推动巴西需求在2021年再次增长，可能同比增长2％至3％。这是根本的驱动力。
至于拉尼娜（La Nina），除非我们一直坚持到2021年中，否则这并不是我们所关心的问题。原因是从6月到8月，拉尼娜（La Nina）对阿根廷和巴西南部的强劲增长信号是典型的。最近几个月我们看到的信号可能是持续时间比典型时间更长，或者可能只是整个南美地区的干旱天气。不过，对巴西而言重要的是，降雨有所改善，播种工作正在进行中。延误了几个星期。因此，我们希望不会对总需求造成影响。预计需求将保持非常强劲，与农民良好的盈利能力保持一致。
我们预计在第四季度认识到的大部分吨已经被出售和定价。在任何情况下，我们都认为价格上涨幅度不会低于每吨50美元。我们已经评估了对11月CVD可能发布的影响，如果与我们相反，我们的预期是对12月下旬的出货量的影响很小。
本季度ARO储备金中有很大一部分与plantcity磷肥厂闲置有关，本季度预提的环境储备与我们需要在一些石膏堆周围的一些设施中进行的地底工作有关。我想说，具体到那笔支出可能将在未来两到四年内支出。
我们发现目前所有市场的需求都很大。因此，我们确实预期整个季度的销售额都比较好，而明年库存会较低。展望2021年，我们确实预期看到一个良好的需求情景，并且我们预期资产利用率良好，尤其是，在2020年第一季度，我们的资产下跌将近三个月。因此，现在我们希望这种情况能够恢复，并且我们的工厂将在2021年接近满负荷生产。
展望2021年，我们确实认为磷酸盐的供需会偏紧。首先，我们今年年底库存相对较低，而且整个渠道的库存相对较低。我们的代理指标表明，美国库存将下降35％左右，约为60万吨。印度将下降多达130万吨，中国将下降70万吨。因此，当我们审视2021年时，我们确实认为某些产品将不得不补充分销库存以完全服务于该市场。
然后，如果我们看一下增长，则有几件重要的事情。首先，鉴于年底的库存水平，如果需要的话，我们预期会提高生产线的利用率，这可以为我们额外增加百万吨产量。因此，我们可以通过提高产线利用率来增加库存、满足基本需求。
我们已经从OCP的公开信息得知，它们在将放缓新产能投产速度。他们已经公开宣布了这一点。因此，Ma'aden和OCP的产能增长都比较温和。而且我认为其余的在本质上都是次要的。因此，我真的不会为这些问题担心太多。但总体而言，我们确实认为明年市场供需将会趋紧。
================
钾肥需求出现了预期的相对反弹。
中国是一个非常重要的亮点，在印度和这两个市场中，出于粮食安全的原因，印度也可能是一个很好的亮点，并可能试图确保它们的产量尽可能在国内。在这两个地区，钾肥需求均旺盛。然后，在亚洲其他地区，最重要的当然是印度尼西亚，马来西亚和对棕榈油的需求，而棕榈油的需求确实在增加。我们预计明年亚洲，印度和中国的钾肥需求会很大。
中国继续关注粮食安全，并确保他们拥有强大的农业产业，以确保减少对外界的依赖。因此，为此，我们预计钾肥需求实际上将在内部增加，因为玉米需求如此强劲。但是，另外一个是，他们在青海湖的钾肥产量正在达到极限，甚至可能下降。因此，我们确实希望中国成为明年钾肥的增长引擎。
================
如何看待昨日MOS股价暴跌15%？
市场可能是受到NTR减记8亿美元磷酸业务的影响。但NTR与MOS的磷酸业务存在较大差异。首先，我们在规模上有很大的不同，但是我们也出售非常不同的产品。NTR出售纯化的磷酸，这在工业领域受到两方面的影响。第一，经济正在放缓。另一种是因为外部竞争加剧。现在，如果我看一下，磷肥实际上恰恰相反，我们已经看到需求增加，价格已经上涨，并且前景非常好。因此，我认为您无法比较这两家公司。
关于Mosaic昨晚的暴跌，RBC分析师安德鲁·黄（Andrew Wong）将该股评级为“优于大盘”，他说：“由于季度和前景稳定，股价出现重大负面反应，他感到非常惊讶。”
据彭博社报道，丰业银行（Scotiabank）的本·艾萨克森（Ben Isaacson）昨天降级了摩萨克（Mosaic）的股票，称该股12％的抛售“几乎肯定是过头了”。
================
关于针对摩洛哥和俄罗斯磷肥的反补贴调查：
forcode：MOS申请针对摩洛哥和俄罗斯磷肥的反补贴调查之后，2020年1-9月美国进口磷肥同比下降34%（下降了81.8万吨）其中从摩洛哥进口减少40%、从俄罗斯进口减少45%。但是，印度的磷肥进口同比增加10%（约44万吨），其中从摩洛哥进口增加748%（81.2万吨）、从俄罗斯进口增加259%（约24.6万吨），印度从中国进口磷肥减少30%（约56.8万吨）。
巴西进口磷肥同比增加9%（48万吨），其中从摩洛哥进口增长35%（55.7万吨），从俄罗斯进口同比增长76%（40.6万吨），从美国进口减少11%（16.9万吨）。
所以，美国针对摩洛哥和俄罗斯的反补贴调查，并没有改变全球磷肥供需总量，只是改变了地区分布和进出口流向。
总的来说，在全球磷肥供需层面不会产生太大变化，摩洛哥和俄罗斯原本要销往美国的磷肥转运到巴西、印度和加拿大东部，总销量跟往年变化不大；而澳洲、墨西哥等地的磷肥替代弥补摩洛哥和俄罗斯磷肥进口的缺口。今天最大的区别是全球磷肥总需求上升，而中国出口下降，我们看到全球市场不断增长，需求情况良好。
================
关于ARO资产清退储备金和环保储备金的非现金开支：
我们每年进行一次ARO，这是50多年的时间看看我们必须要做的整体资产报废义务。如果我们看一下资产报废义务本身，那么它们在特定plantcity的长期水处理是这里最大的义务。
这类开支不是迫在眉睫的。但是，随着我们在需要完成的工作上做更多的工作，这是增加的开支。然后对我们的未来计划进行细化，这笔投资可能约为4000万美元。然后，我认为在环境修复方面，最终现金成本将接近3500万美元。但是，这将在未来几年内实际支出的。
================
forcode：最近，国内磷酸一铵和磷酸二铵还在继续上涨，港口磷肥库存偏低，人民币升值，也会减少出口，进一步拉动磷肥涨价。
//对于疯涨的一铵，下游如何操作呢？就以上一些问题，仍需回归到一铵行情的三大点：供应、需求和上游原料。笔者就这3点作以下分析。
第一，供应方面。自今年疫情过后一段时间，一铵企业库存已较低位，部分企业无库存，这也为近期一铵涨价奠定一定的基础，目前一铵企业多无库存，待发订单较多，多可执行至12月份，个别可至12月底，据悉湖北大厂外各个复合肥企业正排队准备提前期采购的一铵，就连没有运距优势的云南一铵企业近两周报价连续上涨，目前涨幅已达100元。10月份计划检修的企业在十一之后暂未有所动作，多抓紧生产，到了中下旬，几家一铵企业陆续检修，湖北大厂要检修至11月15日附近，四川小厂要检修至12月下旬，几家大厂部分装置轮换检修几天，整体开工率虽变化不大，但未上涨而是小幅下行，或多或少为一铵涨价带来利好支撑。
第二，需求方面。国庆节之前部分复合肥大厂开始提前采购原料一铵，十一过后随着磷复肥会议的延后消息发出，一铵开启了开挂模式，其他复合肥企业和贸易商对一铵的采购意向也多，几家一铵大厂所接待发达数万吨甚至过十万吨，已控制接单，下游认为一铵涨价毋庸置疑，即使自身一铵库存可供生产至12月份附近，但唯恐后期拿不到一铵，均在寻单继续采购。而且一铵原料价格上涨，使得一铵成本增多，一铵企业压力不大，暂停或控制接单，复合肥企业抓现货较困难，也逐渐接受了逐渐上涨的一铵价格，拿货意愿较大。时至11月初，市场上一铵现货难求，工厂多暂停接单，各复合肥企业到一铵企业排队提前期采购的一铵，贸易商手中鲜有货源，即使有，数量也较少，多停售为主。
第三，原料方面。十一假期过后磷矿石价格有所上涨，大概在10-30元，虽下游磷酸铵接受速度不快，但涨价确实涨了，且矿石在一铵成本中所占比例较高，上涨10元大概使得55%粉铵上涨17元。硫磺在10月份一直维持上涨趋势，普光万州港硫磺10月涨幅在90元，硫磺每上涨100元，55%粉状一铵的成本大概上涨44元。虽企业近期所用原料多为前期未涨的原料，且有部分企业自有磷矿等，但原料行情的向好为一铵涨价带来一定底气。
综上，目前来看，对于一铵来说是妥妥的卖方市场，下游为了尽早拿到货，逐渐接受较高的报价，虽然短期暂未有高价的大单成交，但预计短期内一铵报价仍会继续上涨，成交也会继续有所突破。
（中国化肥网 赵红叶）
================
//出口利好到底对国内市场有哪些影响？一、出口价位较高，支撑国内价格，目前我国64%二铵离岸价稳定在360美元左右，折算湖北企业出厂在2300元左右，这还是没有考虑到近期人民币升值给出口带来的损失，国内售价相对偏低，就意味着后期存在涨价空间。二、淡季未必真的淡，近期二铵出口成交放缓，各厂几乎没有新单成交，这似乎意味着第四季度出口淡季的到来，可造成这样局面的原因并不是需求不行，而是11月份我国二铵可用于出口的货物较少，至于后期国际需求如何，在这个疫情肆虐全球的背景下谁能保证二铵一定需求疲软呢。三、工厂库存低，港存也低。工厂库存低这件事从秋天开始就不是什么新鲜事了，不起眼的港存在往年一直被当做冬储市场上的利空因素，我们天天提防着港口货物回流，但受出口利好的影响，今年国内二铵港存始终处于较低的水平，这就使得二铵工厂在冬储市场拥有更大的操作空间，自然就有了涨价的底气。
大贸开始拿货，前期低价货源相对较少。从二铵冬储开始报价到现在近一个月的时间，我们都在说二铵定价较高，下游接受程度不好，可近期不断有大贸易商订货的消息传来，大单签订的同时也意味着工厂方面待发订单再次增加，个别工厂甚至表示年前的货物都相对紧张，这更加坚定了二铵企业涨价的信心。二铵报价较高对下游经销商来讲也不全是坏事，这至少证明今年冬储市场上低价货源相对较少，在春季进行销售时压力也会较小。
================
中国国内磷酸盐的出货量似乎已经稳定下来，并且实际上有望在五年内首次增加。2020年国内磷肥生产仍然疲软（根据中国磷酸盐肥料生产商协会（CPFIA）的数据，1月至9月的DAP / MAP产量同比下降140万吨），而生产商DAP / MAP的库存在9月底同比下降了70万吨。1月至9月的DAP / MAP / TSP出口量同比下降近100万吨，尽管国际价格的上涨应该为出口量的增长提供了动力，但9月份的出口量却低于预期。面对强劲的内需和适度的生产率，我们预计全年出口将同比下降约70万吨，降幅将比我们之前的预测略大。
================
由于印度磷肥补贴最低价的提高、良好的季风和支持需求的化肥负担能力的提高，农民情绪/农场经济前景十分乐观，我们对2020年出货量的预测再次上调。截止到第三季度，DAP产量同比下降约450,000吨，而DAP进口量在第三季度和年初至今上升了440,000吨。然而，强劲的国内销售量（同比增长超过20％）使9月底公司DAP库存同比下降130万吨。我们预计2020年DAP全年进口量将超过600万吨，但年底库存将大大低于五年平均水平（可能高达50万吨）。展望2021年，尽管今天价格居高不下，但进口需求仍有望保持强劲，总体出货量将趋于平稳。
================
我们将2020年巴西磷肥的出货量预测上调了约300,000吨，原因是农业领域的表现继续优于我们的预期（仍受外汇疲软和强劲的出口需求驱动）。当前强劲的需求以及远期投入物的购买继续成为市场的特征，这导致1-9月DAP / MAP / NPS / TSP进口量同比增加约480,000吨，而渠道库存估计增加了不到100,000吨。我们预计这种强劲的需求模式将持续到2021年。
================
我的微信视频号：“forcode的vlog”，我当做大号朋友圈在用。
================
本文首发微信号：forcode奇想录
未来新技术与新趋势的种种可能……