高瓴最爱的医械龙头，眼科赛道最新布局浮出水面，挑战巨头爱尔康！

遍览医疗器械圈，会发现“微创系”的触角几乎无处不在。

目前，“微创系”已经上市的资产有：心脉医疗、心通医疗，而即将上市的资产有：微创电生理、微创机器人。

剩下储备的便是微创骨科、微创神通、创领心律等资产引领的一众孵化资产，包括：微创佐心、明悦医疗、微创优通、微创心力、微创科威、微创医美、微创视神、微创子牙、锐可医疗、神泰医疗、神遁医疗、神奕医疗、神途医疗、微创龙脉、创脉医疗、脉通医疗、诺洁医疗......

（微创医疗资产拆分分析：《高瓴爆赚！三个重磅资产包陆续上市，迈入千亿市值的器械龙头未来还有空间吗？》）

最近，微创在眼科赛道的重磅布局渐渐也浮出水面。

2021年3月30日，微创视神、公司全资微创投资、望道通生物技术与投资者就有关增资订立协议。微创投资、望道通生物技术与第二投资者各自同意向微创视神注资合计人民币3.85亿元。

微创视神现时为集团拥有70%权益的附属公司，该公司主要专注于研发、生产和销售用于诊断、治疗及护理的眼科相关医疗产品，并提供相关服务。

公告可以说的很泛化，但专利数据不会骗人。据微创视神所公布的专利数据，在2020年7月中申请了超声振子、超声乳化手柄以及超声乳化系统的专利。如果没有意外，这将是一家生产眼科治疗设备的公司，首个推出产品很可能是白内障超声乳化仪。

1、白内障手术市场

根据弗若沙利文的统计，2019年中国十大常见眼疾包括屈光不正、结膜炎、干眼症、白内障、睑缘炎、视网膜疾病、斜视、弱视、青光眼及葡萄膜炎。

而WHO指出全球近视人数约有14亿，其他眼疾患者约有3.14亿，致盲原因中白内障占 39%、未经矫正的屈光不正占18%、青光眼占 10%。可见，与年龄因素高度相关的白内障，是全世界造成致盲和视力障碍的眼病之一。

目前尚未有药物能有效治疗白内障，手术治疗为主要手段。目前国内手术方式已逐步从传统的白内障针拨术（淘汰）、白内障囊内摘除术（ICCE）逐渐过渡到较为先进的超声乳化白内障吸除术（囊外摘除术的一种）和人工晶状体植入术，减少了组织损伤和术后角膜散光，术后视力恢复较快。

超声乳化白内障摘除术是囊外摘除术的一种，在囊外摘除术基础上采用超声将晶状体乳化后摘除，该术式切口小、无需缝合，术源性角膜散光小，切口愈合快，视力恢复迅速。尽管“冷超声乳化”和微切口白内障摘除术、飞秒激光辅助白内障手术在其基础上进一步减少了眼前节热损伤、缩小了手术切口和提高了手术精度，但由于便捷性、设备普及度、性价比等多方面因素仍未取代超声乳化白内障摘除术的主流术式地位。

另外也可以从国内白内障手术数量逐年递增的趋势看到，无论是手术用的植入耗材和设备，市场大有可为。

2、被进口垄断的眼科治疗设备

由于IOL、OK镜等植入耗材已经有部分国产厂商表现出不俗的实力，从而被市场广泛关注。

殊不知，眼科手术中所必须的核心手术设备仍然被进口产品垄断，鲜有国产企业涉足。根据多省的进口产品采购目录，有很多眼科设备没有国产或质量难以达到进口标准，包括飞秒白内障治疗仪、角膜板层刀、飞秒屈光治疗仪、超乳玻切机、眼底激光治疗仪等。

白内障超声乳化仪已有国产上市，但与进口品牌存在代际差距。白内障手术中需要超声乳化仪打碎和摘除白内障，国产有迈达科技和六六视觉两家，但都已是2004年的产品，与进口存在明显的代际差距。（迈达科技在新三板上市，其2020年眼科设备产品收入为2979万。）

爱尔康的白内障超声乳化设备被认为是国际上最先进的，也被国内公立医院广泛采购。爱尔康的Infiniti于2004年正式上市，提供了优异的液流管理系统和稳定的眼内手术环境，兼具蠕动泵的安全性和文式泵的快速负压反应，目前的能量调制模式和液流系统已经多次升级。2014年爱尔康CENTURION获批，为当时唯一能够动态优化每个手术步骤的智能平台；随后爱尔康再次推出全球第一台白内障飞秒超乳设备LenSx，利用飞秒激光代替医生划开切口，并预先分割患者眼睛囊膜内的浑浊晶体。（下图爱尔康的分部收入组成也能看出，白内障耗材/设备分部占公司总营收的地位。）

未来，微创视神新产品的推出则是给该领域添了一把进口替代的火种，借助微创的销售渠道体系，有望对进口品牌的发起市场挑战。

总结：随着微创孵化的资产一个又一个的映入市场眼帘，古人云：“母凭子贵”，很难想象未来十年，微创医疗将给我们带来怎样惊喜。

Ps：瞪羚社祝大家五一节日快乐哦！我们五一假期期间会采取隔天更文的形式，望周知。

来源：瞪羚社、国信证券研究所（转载请在文始注明来源）