投资中的愚蠢清单1
学习巴菲特，精髓不是学巴菲特做什么，而是学他不做什么。因为这些是反人性的，所以绝大多数人终其一生不得要领。
巴菲特不做什么呢，芒格说：我和巴菲特倾向于（成功诀窍）是把世界上的愚蠢收集到一个清单里，我们尽量避免清单上的一切。
我试着总结一下这个愚蠢清单。
1、短线操作
段永平说：这种做法时间长了一定没钱赚，搞不好连利息（本金）都赔掉。为什么放着阳关道不走呢。绝大多数习惯短线操作的人是不会改的，这个做法也不一定亏钱，亏得是机会成本，所以不容易明白。一般短线赚钱了的意思和去赌场赚了钱的意思是一样的。有人通过中彩票赚了大钱，但那是别人学不来的。
芒格说：中国的个人投资者持股期通常都很短,他们喜欢赌博,这真太蠢了,简直难以想象。我真的想象不出比中国人的持股方式更愚蠢的事情了。
巴菲特说：我从没见过能预测后市走势的人，如果每次都能预测准确，那他不是上帝就是骗子。
券商研究员基本都是名校高材生，他们的主要工作是预测近期市场怎么走、下一个轮动行业是什么，典型的聪明人干蠢事。
2、波段操作
段永平说：波段操作当然是投机，而且是典型的投机。投资的眼睛是看着投资标的，投机的眼睛是看着别人，总有些人在某些波段赚到钱，而另一些人在同一个波段亏钱。我原来也想这么做来着，谁不想赚差价，但这么做的结果基本上都是瞎忙半天还少赚了，所以后来就不再做这种事了。知其不可为很重要啊。
巴菲特说：在股市从事波段操作是神做的事，不是人做的事。
3、做空
段永平说：任何时候只要你还想着要空一把谁，那就表示你还是个投机分子（以为自己比市场聪明）。做空不是价值投资，因为你经常需要面对市场的疯狂。更糟糕的是，你不知道市场到底有多疯狂。
巴菲特在2002年伯克希尔股东大会上说：查理和我过去在上百只股票上有过做空的想法，如果我们实施了，我们可能已经变成了穷光蛋。泡沫的演化基于人性，没有人知道什么时候它会破裂，或在破裂之前它会膨胀到多大。
巴菲特在伯克希尔2001年股东大会上说：许多人被做空毁灭，做空会让你破产。
你会看到许多股票的价格远远超过其内在价值，股价是内在价值5-10倍的现象很普遍，但很少看到股价是内在价值10-20%的情况。所以，你可能认为做空很容易，但实际上不是。长期做多更容易赚钱，你不可能通过做空赚大钱，因为巨大损失的风险意味着你不能下重注。
芒格说：做空并看着推动者把股价拉升是非常刺激的，但不值得去体验这种刺激。不做空、不融资，想死就变得较难了。
做空的道德问题：赚纳税人的钱，良心不安。
2005、2006年，李录偶然发现了CDS（信用违约互换），也一度准备大规模进入，通过CDS做空。后来在和芒格的几次谈话之后，逐渐打消了这个念头。
芒格反对的原因很简单：如果李录的分析是正确的，那就意味着要么承接这些产品的金融公司，可能因为破产而不能兑现；要么这些大的金融机构被政府用纳税人的钱救活了。这时李录赚的钱其实是纳税人、政府的钱，于心并不踏实。
成功做空的后续危害：陷入空头思维，错过大牛市。
后来谈到当时的这个决策，芒格说当时如果李录因为做CDS赚了很多钱，可能李录直到今天还在寻找下一个大空头的机会。人的本性就是这样。
对冲基金投资人保尔森是2008大空头最大的赢家，2008年以后保尔森的业绩平淡无奇，又一次验证了查理的判断。
4、加杠杆
段永平说：因为你从事的是很长期的事业，但是用到融资就变成短期的投机了。一旦价格影响（股价大幅波动），就会导致你出现巨大的亏损，这样就不合算了。本来找对了目标，却用了错误的方法，最后可能赔钱。
勿以恶小而为之（低杠杆也不要用）。最好的办法是不用杠杆，不然早晚会成无臂壮士。老老实实买自己看得懂的好企业，想着十年都不卖的人，是没道理用杠杆的，不然赚的钱都变成利息给别人了。
巴菲特说：我有很多很厉害的朋友最后都破产了，原因就是因为用了margin，所以不能用margin。
5、技术分析
典型如：看K线图，盯盘。
段永平说：我也看过几天K线图，就是不明白，所有人看同一张图，为什么会得出相反的结论。后来，我不看图，不看线，不看盘。我从来没用K线图决定过投资。看个股价不需要看图看线的，偶尔看下就可以了，常看容易短视。
6、抄底
段永平说：我认为抄底是投机的概念。买股票时靠过去到过什么价钱是危险的，抄底主要是看过去到过什么价，然后跌到一定程度跳进去。但如果不知道买的是什么的话，有可能会跳进去出不来（股价跌下去很长时间起不来）。买到底部是运气，如果再跌多些，我会买的更多。这世界没人知道底在哪。价值投资者只管在足够便宜的时候出手，不管别人怎么看。
7、量化对冲
段永平说：这种功夫花的越多，赚的越少。投资只有价值投资一条路。量化投资就像赌场里的看图看线，有时候真准，就是没办法事先知道到底哪次会是准的。我研究生时学的计量经济学，如果量化投资管用的话，那现在世界上最有钱的一定都是我以前的那些老师和同学们或其他数学家们。啥时候轮到那些数学不好的人了？这个悖论真的那么难懂吗？
8、投机
段永平说：我其实从来不认为投机是贬义。我只是认为投资和投机不是一种游戏。从投资的角度，投机确实有点像赌博。投机是博弈，非常需要水平，比投资难学多了，反正我学不会，还很难赚钱。但投机刺激好玩，所以大多数人还是喜欢投机。
网友说：钱少的时候需要投机，不然更没有希望了。
段永平说：也可能是因为投机而钱少啊，谁不是从钱少过来的呢。
9、泛泛学习
网友罗列了十大投资书籍。
段永平说：我一本都没看过，惭愧。不过顺便说明，不看这些书也是可以做好投资的。这种书看多了，对投资一定是帮倒忙的。芒格讲要过滤掉不必要的信息，大概就是个意思吧。学习除了看外，最重要的是悟。看巴菲特的东西就够了。
10、设定投资回报目标
段永平说：给自己设定短期投资回报率实际上有点滑稽，相当于猜测市场的短期反应。当你有一个类似于“年复合增长率20%”或whatever的目标时，你可能就要开始犯错误了。太enjoy百分比（回报率）有时候是危险的，有一天你有可能会去追求这个百分比失去平常心。
炫耀短期回报率也是危险的，因为想要高回报率会让人铤而走险。晒一年的业绩实际上蛮投机的，从成事在天的角度看，一年恐怕不够长。如果有个5年或10年的晒业绩倒是可以说得过去。
本人从不预设回报预期，因为对本人而言投资回报从来就和自己的预期无关。我对投资的认识是过程比结果重要，或者说是谋事在人成事在天。只要过程没问题，结果自然不会坏。
我认为一个人认为自己可以战胜指数的时候，他可能已经失去平常心了。我觉得好的价值投资者心中是不去比的，但结果往往是好的价值投资者会最后战胜指数。
结论：
我们应该把不做短线、不做波段、不做空、不用杠杆、不做不懂的东西、不抄底、不盯盘、不看K线图刻在脑子里，但这只属于少数不够聪明的人，要么天生就懂，要么是在付出刻骨铭心的重大代价之后。
上帝是公平的，给了你聪明，也会让你不由自主地干蠢事，聪明反被聪明误。而不够聪明的人，才有可能避免愚蠢。
芒格说：价值投资，懂就是懂，不懂就是不懂，绝大多数人一辈子也学不会。
段永平说：不做空，不加杠杆，不做不懂的东西，什么时候明白都不晚，不过真的明白恐怕都是在付出重大代价之后。