光伏发电虽然热门，但离开补贴等政策真能盈利吗？

我并不是给家乡的明星企业浇凉水，正如通威股份的刘汉元先生所说，光伏发电和风电确实是清洁可再生能源，但其主要的优势也就是清洁了。在解决好成本问题之前，可能并不见得能成为主角。

通威股份在2020年疫情下，仍然能华丽大转身，其光伏业务首次超越其农牧业务，成为第一大业务板块，而且其光伏业务的营收也达到了225亿元，确实是可喜可贺的事情。

不仅营收占比上光伏业务逆袭成功，而且从毛利率来看，光伏业务也远高于其传统农牧业务，近三年来，其光伏业务的毛利率几乎都是相同年份农牧业务毛利率的两倍左右。

可以说通威股份已经成功地从一家农牧企业转变为一家光伏设备和光伏发电为主的装备和能源、化工企业，不得不说，跨界跨得这么大，还搞得这么成功，确实很不错了。至于说为何这样大的步子来跨界？真的是因为鱼塘正好安装太阳能电池板？我不敢乱加猜测，但我不太相信这个说法，因为这样发个电是可以的，至于还要搞到多晶硅和化工生产这么前端去吗？

我们今天就来说说，通威股份这个平价电上网靠不靠谱？我认为是不太靠谱的。我的数据来自其公开发布的年报，就从其2020年的年报数据来看，其11.7亿元的光伏电力收入，毛利率高达59.64%，光伏发电的成本确实并不见得有多高。但是其上网电价加上补贴后为0.53元/千瓦时，不加补贴后为0.33元/千瓦时。也就是说没有了补贴，其光伏电力毛利率直接下降到了32%左右。

我不得不吐槽一下通威股份编制财报的水平了，在其2020年财报第21页的“光伏电站累计运营情况”的表格中，“合计”一栏的“上网电价”竟然不用合计金额除以合计数量，而直接把单价合计，这个水平不像是专业人士搞出来的，弄得我分析时还得自行来计算。

其实这只是其集中式上网电价，分布式上网的电价还要高一些，达到了0.73元/千瓦时，但分布式的营收加补贴总共也只有5800万元，我就不把这项加入计算了。

那么不加补贴的0.33元/千瓦时，这是不是就是平价上网电价呢？并不是，我们查询了长江电力的上网电价，为264.90元/兆瓦时，也就是0.265元/千瓦时；而华能水电的更是只有“结算电价（含税）为 0.223 元/千瓦时”。

而长江电力的毛利率是66.39%，华能水电的是53.16%，我们还注意到华能水电还有风电业务，毛利率也是达到50%以上，今天我们就暂时不说风电的事，聚焦说光伏发电。如果光伏平价上网后，可怜的毛利率，是无法竞争过水电的。

其实光伏电力是存在比较严重的发电和使用不同步问题的，甚至被人形容为“垃圾”电力。这不是骂人，这是因为白天有太阳大量发电，但用电的人少；晚上大家要用电了，没太阳了，发不了电，这要严重影响电网的平衡。

虽然有人说以后纯电车充电改成换电，白天峰谷期把电池充满，靠这种方式来调峰。但是，这种跨行业联动配合的情况现在还不现实。所以说现在的条件下，这种在电网负荷低的时候要上网的电，如果纯按市场价格计算，就应该还要低于均衡发电的水电才是正常商业现象，就算以后大量建储能电站来解决电网不平衡问题，也有储能的成本和损耗。

我们还不讨论光伏发电低于水电的情况，就是跟水电持平，也是压力山大的。所以说短期内光伏可能还是需要政策倾斜和保护才能比较好地生存下来，要到可以挑战水电的水平，可能还有至少好几年的时间，在发电效率等方面取得新的技术突破才行。

我们还是要表扬一下家乡的企业通威股份，不仅我们天天吃着他们养的通威鱼，他们跨行业也做得很不错，从2011年以来的十年，通威股份的营收增长了4.6倍，年均几何增长率达到了16.5%，净利润增长了22.4倍，年均几何增长率达到了36.5%。

最后以这张气泡图来结束今天的分析吧。通威股份的营收（气泡大小）逐年增大，2020年在疫情下破记录的达到了442亿元。通威股份的营收增长率（气泡的高度），2011-2015年是年年走低，2016年开始反弹，并且在200亿营收的体量下还高速增长，2019年达到了近十年增长的峰值36.4%。

通威股份的净利润（气泡的左右位置），2011、2012年不到1亿元，2013、2014年在3亿元左右，2015、2016年在10亿元左右，2017、2018年在20亿元左右，2019、2020年摆脱两年一个周期的模式，净利润增长加速，2020年达到了36.1亿元。

通威股份就这样，二十年代初上到了一个新的台阶，那么接下来的十来，新的增长点又在哪里呢？他们还能发展出200亿规模的第三个核心产业吗？我们就拭目以待吧。