读书笔记-《聪明的投资者》第九章：基金投资
这章作者来探讨一个问题：普通的投资者是否可以找到一劳永逸的方法，把钱购买一个基金以达到超越平均水平的投资效果。
在探讨基金之前说明一下基金分类，根据基金的资产组合分为：货币型基金、债券型基金、混合型基金和股票型基金。根据是否允许公开申购赎回分为：开放式基金和封闭式基金。基金的分类根据不同的标准有很多分类。
为了说明普通投资者如何选择基金，作者从以下方面进行说明
基金的整体业绩如何？
“业绩”基金是否值得投资
开放和封闭式基金如何选择
1、基金的整体业绩如何？
以代表性的10家基金在1961年到1970年的投资情况发现：
10家基金平均回报与标普500没有太大区别
不同的时间段基金业绩不同
单个基金的差异非常大
这些大的基金整体上占有非常大的市值，以至于这些基金经理可以决定股市的平均走向，同样的股市平均水平也决定着基金经理的整体业绩。所以基金的平均收益和标普500差异不大。
每只基金的差异较大，那么是否可以选择业绩较好的基金来达到超额收益呢？首先你在事前是不知道哪个基金更加优异，所以很难选择，其次如果大家都能很好的选择，必然会降低该基金收益--每个人的收益都趋同。
2、 “业绩”基金是否值得投资
同样在这里作者也给出了代表性的“业绩”基金在10年的投资情况发现：
“业绩”基金一般规模较小（1970年6000万美元）是持续获得优异回报的必要条件
大多数业务集中于专门的领域，对资本进行了自我限制，且不想公众大量出售
安全稳定的大型基金几年之内最多能获得稍微高于平均水平的结果
我记得之前有人问我，支付宝推荐的基金是否值得购买时，我一般都说不建议购买，很简单的逻辑，基金规模越大，获取超额收益越困难，所以一般想提高自己基金业绩的经理都不愿意扩大基金规模，除非他看重的是基金规模所带来的收益。其次一般来说业内知名的基金经理，很多土豪都知道，所以他的基金不需要打广告。由此我得出结论，支付宝推荐的基金不建议购买。那支付宝里推荐的所有基金是不是都不能购买？这我无法回答，我只能说相对而言“推荐”的基金不优秀的概率较大，如果不能分辨不如不买。直接购买指数基金即可。
3、开放和封闭式基金如何选择
首先直接抛出结论：购买大幅折价的一组封闭基金（15%折价以上）。
由于封闭式基金不能申购和赎回，所以在二级市场上该基金份额的价格一般会低于其基金净值，反之开放式基金因为能随时申购赎回，所以其基金份额的价格不会低于其净值。那在基金变现中是否会出现虽然两个基金净值涨幅一致，但是由于封闭式基金二级市场价格过低导致亏损呢？答案是：有可能。唯一要确定这个可能性是多大？
作者以如下情况举例：假如A以109%的溢价买入开放式基金，B以85%的折价和1.5%的佣金买入封闭式基金，4年后2个基金的收益都达到30%且最终价值和开始时相同。A按照100%的价值兑换其股份，失去了所支付的9%的溢价，所以收益为30%-9%=21%，相当于投资额的19%，那么B投资者需要4年后的基金份额多少折价就能和A相同呢？答案是73%。即如果当时购买的折价为85%的基金，4年后该基金折价变为73%（折价扩大12个百分点），我们和A的收益是一致的。但这种情况发生的概率非常小，所以折价买入封闭式基金是一个优质的选择。
总结一下
在这一章作者主要探讨常见的基金如何选择的问题，在我看来作者想要表达的是：不要购买基金。因为购买基金往往是投资者想要省心省力，但是选择一个优秀的基金并没有那么让人省心省力，与其花精力买入基金，不如花点精力学习如何选择一个优秀的普通股组合，这在前面的章节中已经说明。
当然如果你确实想要省心，那么建议购买指数基金。
在购买封闭式基金时，也建议大家做好调研和准备，封闭式基金肯定是以折价购买，但是折价并不表示不会亏损，只是相对来说概率低点。如果投资封闭式基金可以做更多的学习，如封转开套利等。
老规矩，留个问题讨论：
基金的平均收益长期看来并不比市场平均收益多为什么基金还能这么多？