由老唐卖出茅台想到的... 上周，老唐开始卖出茅台，在茅粉圈引一阵骚动。看了老唐公号关于卖出茅台的逻...
上周，老唐开始卖出茅台，在茅粉圈引一阵骚动。看了老唐公号关于卖出茅台的逻辑，简单说卖出原因是高估、触及2.7万亿卖点，老唐认为未来茅台将回归30~25倍市盈率，未来有便宜可占。
了解老唐的球友，知道老唐曾是雪球著名的价值投资派，因不堪骚扰，弃雪球而去。老唐精于价值分析、财报分析，出过多本投资指导书，知行合一，投资业绩优秀，应该说是散户投资圈精英。
老唐历史上曾经三次卖出茅台:
“①2015年8月31日189元卖出约3%（换洋河。我在雪球旧帖里找到这笔交易的准确记录了）；
②2017年1月340~350之间，占比数据没查到（换车出游）；
③2017年6月14日以475.5卖出约4%，装修房子及换入双汇、腾讯和海康，见当天的书房文章《减仓茅台》及2017年7月1日的《2017上半年小结》。”(引自唐书房公号)
老唐的规则就是当年净利润的50倍~60倍之间完成减持（一般分三次），下注市场先生三年周期内，大概率会再次情绪失落，经过25~30倍合理市盈率范围（无风险收益率的倒数），未来有便宜可占。
老唐买卖重要参指标是市盈率，老唐认为市盈率50以上是市场先生的疯狂，未来市场先生大概率要冷静下来，市盈率要回归到25~30正常的市盈率，那时候再捡回茅台。
老唐逻辑是通的，但本人不敢效仿。
原因是，我认为计算和逻辑之外还有更复杂的一些因素，让我不敢简单地因为高估就抛掉手里的筹码。
1、市盈率短期内下不来，甚至继续上涨怎么办?(老唐的选择是继续卖出，每上涨10%卖出1/3，也就是市盈率60以上、3.2万亿以上清空茅台。)茅台提价预期越来越強烈，十四五开局三翻番这些因素，恐怕茅台估值很难下降，这意味着，你短期内很难有好价格买回来，茅台落袋为安的后果，对多数人来讲恐怕是拔了庄稼种上杂草。这是最大的风险。
2、宽松货币环境下，核心资产愈加稀缺，外资进入A股、国家鼓励居民储蓄进入股权投资等因素，造成茅台类优质股权象北上广房子一样珍贵、稀缺，本人认为市盈率是个相对有效的指标，市盈率有点象房子的租售比，不能用全国大多数二三线城市的房屋租售比来衡量北上广的房子，北上广的房子尽管租售比很高但依然供不应求，因为它们的前景和可想象、人们对它的预期高，可预见的未来几年，人们对茅台的预期会下降吗？如果茅台是一家普通公司，用市盈率来波段操作，没有问题，但它是茅台，塑化剂事件、打击三公消费已经是过去时，除非茅台质量出问题，否则可见未来茅台的稀缺性很难被撼动，估值大缩水短期内很难看到。
3、茅台是顶级生意，这一点恐怕多数人会承认。一个顶级生意因为市场喊出了个高价，是否就要卖出？除非找到比它更好的生意，否则，我不卖。
老唐说茅台回到30倍的时候，会再捡回来，我不知道茅台再次30倍什么时候，是靠市场还是靠时间来消化这个估值，我不知道，因此，我不学老唐，我选择坚守。
(仅个人观点，不作为投资参考)
