几种常见价值投资类型的辨析
价值投资不是新的东西，自格雷厄姆创立价值投资学派以来，价值投资已绵延70余载。在价值投资发展过程中，最少产生了如下价值投资流派：
“烟蒂股”投资
即按照清算价值计算和购买股票，首先计算企业清算价值，再在此基础上打一个折扣，如果市值低于该折扣后的清算价值即买入。
“烟蒂”是吸干净最后一口烟蒂之意。
如果短期内该企业无法实现价值回归，那么投资人会通过取得企业控制权再将企业资产处置从而获益。
巴菲特自格雷厄姆处学得此法，可谓价值投资的源头。
“成长股投资-A. 买入并持有法”
成长股投资的内涵是选择有宽阔护城河的优质企业，在此基础上，价值投资又有较大分野，一种观念认为应该买入并持有。
该观念引用巴菲特买入可口可乐等公司，通过长期持有获得了超额收益作为案例。巴菲特本人也经常在年度致股东的信中使用：“这几个股票我永远不会卖出”类似字眼，虽然事实上大部分股票巴菲特先生过段时间就卖出了。
该理论内涵我认为是强调企业市值的难以预测性，它包括几个方面：
企业净现金流通常难以测算，优质企业常常能够获得远超市场预期的收益，由于无法预测，最好的办法是陪伴企业成长。
企业的短期估值难以预测。估值受到无风险收益率、市场风格等变化的影响，产生买卖的前提是持有人先有对企业的估值，如唐朝先生认为茅台合理的PE是30倍。他愿意在合理一倍时卖出，即60倍时卖出。而市场上的其他价值投资者认为这样的合理估值估计本身并不具有合理性，茅台的合理估值为什么是30倍，而不是40倍？既然无法获得有效估值，最好的办法即为陪伴企业成长，但斌等一批投资者持有此观点。
由于国内某些行业/企业的估值长期超过投资者预期，据我观察，持有此观点的人较多。特别是如下几个行业、企业的投资者：CXO\眼科\牙科\高端白酒\特殊中药。
“成长股投资-B.低估时买入，高估时卖出”
该观念主要引用巴菲特的反思记录和部分投资记录，比如巴菲特反思自己应该在高估时卖出可口可乐。
该理论认为能够给企业一个大概的估值，低于该市值一定比率时买入，高于该市值一定比率时卖出。
如上文中唐朝先生认为茅台的恰当估值是30PE，当达到60PE时应当立即卖出。
笔者尝试了上述3种投资方法，通过实践，笔者认为对于投资者，应当采用第三种方法。笔者认为即便是价值投资者也很难承受某个股票十年不涨的成本，通过低估买入和高估卖出方法能够有效提升资金的收益率。
同时笔者认为此方法买比卖重要，如果无法在恰当估值时买入，可能承受巨大的资金成本乃至投资损失。