市场如期调整，行情是否结束？还能抄底否？

本轮行情从去年10月底，A股跌至2449开始，我们称这次为“政策底”。没过多久，又在今年1月6日再次探底至2440点后，股市就开始了缓慢上升行情。而春节过后，股市马上发生了逼空式上涨行情。迄今为止，本轮行情从2440点涨至3122点，涨幅已经达到了28%。

然而由于短期股指的过快上涨，既消耗了大量的做多动能，也积累了众多获利筹码，而且3100点至3500点还是历史套牢重灾区，股市要想快速越过恐怕是不太可能的。正因如此，3月8日股市出现了突然大跌，一天跌去了130点，前期暴涨的200多只股票，又悉数跌停。而本周又经过了前几天的诱多之后，股市在3月13日又出现了创业板的大调整，而今天（3月14日）股市又经历了快速下跌过程。

面对股市进行调整，本轮行情是否结束，市场各方争论不休，一些观点认为，股市至少要涨到5000点以上，现在每一次回调都是抄底的机会，建议在2800点一线建仓。还有人认为，目前市场进行调整，就是为了越过3100至3500点区域而在做准备，未来牛市行情值得期待。更多的股评专家模凌两可，一篇文章两个观点，既有看涨，也有看空，似乎自己也没弄明白这轮行情，这不是坑人吗？

而我们劝告各位投资者，不要对本轮反弹行情抱有太高的期望。目前市场进行了调整，并不是为继续上涨做准备，而是真正的行情已经走完，多方力量已经用尽，如果投资者再想入市炒底，很可能会被当作接盘侠，或者被人割了韭菜。本轮行情充其量是一次大级别的反弹，而绝不是要做长期的大牛市。

首先，细心的投资者可以发现，正常的股市由熊转牛，主力机构必须要在历史的底部吸到足够的筹码，而我们发现以今年开始到春节之前，A股市场都是极度低迷，每天成交量，也就区区的一二千个亿。这当然是散户对后市产生悲观情绪，但同样也说明了，多数投资者都不愿意在2500-2600点以下割肉，散户们都认为2449点这里是政策底。

试想，如果散户们都没有在“底部区域”割肉，机构也没有吸到足够多的廉价筹码，又何来的大牛市？允其量就是股市超跌了，机构再通过砸盘也拿不到多少筹码，于是只能发动反弹行情进行“生产自救”。而本轮反弹的领头羊恰恰就是主力机构重仓品种券商、金融等板块。一旦本轮反弹行情结束，机构投资者再往下砸盘，股指就很容易跌穿2440点前期低点，给市场造成恐慌和绝望。

再者，从春节过后的这二三十个交易日里，A股展开了逼空式上涨行情，这可以裁入史册。显然，本轮行情并不是股市跌出价值的修复行情，也不是基本面向好的上涨行情，而是现金推动性行情。大家可以去查一下历次的牛熊市场，股市只有到最后阶段，才会出现这样的景象。逼空当然能够让散户们亢奋，也可以赚来人气，但是逼空上涨也耗完了继续向上突破的元气，上涨动能已呈强弩之末。更何况3100点以上是历史密集套牢区域。本轮行情要想不夭折都很难。

再次，本轮行情是场外配资、场内融资死灰复燃惹的祸。之前由于股市长期低迷，监管部门对加杠杆这一块也放松了监管，现在场外配资1：8以上；场内融资1：5来融资，制造出来的技术性牛市，风险实在太大。一方面，监管部门随时有可能叫停场外配资业务，届时股市马上会出现大调整，重新回归大熊市。另一方面，场外配资业务是股市只能大涨，不能大跌，一旦中途遇到股指大跌，很多场外配资的账户都会被强行平仓，这会加快股市大跌的惨烈程度。

最后，股市要想长期牛市，靠资金推动型是不可能的，而要靠在价值被完全低估的情况下，目前无论是创业板、中小板，还是蓝筹股、白马股估值都偏高。如此高的估值，继续向上偏离估值可能性极小，而估值回归是理性是大概率事情。举个例子，贵州茅台经过大涨，市值突破万亿大关，市盈率超过30倍，股价接近800元，你能说白马股都很便宜吗？既然估值不便宜，那为啥股市就不能有下跌的空间呢？

市场如期调整，我们的观点很明确，本轮反弹行情已经结束，投资者再想着要抄底那是刀口舔血，为此轮上涨行情买单。无论我们从筑底吸筹和估值回归的角度来分析，目前A股远没有到底部。随着场外配资被严格监管，蓝筹股、白马股的下跌空间已经展开，未来股市恐怕还有较大的下跌空间。A股不仅会跌破前期构筑的双底。在经过这一轮大涨之后，未来熊市将更加残酷艰难。