研究员的自我对话：永远走在市场的前面

【我的困惑】

每个研究员或多或少都有这样的困惑，有些从未有过这样的思考可能也是因为国人传统思维体系和思考方式的框束和惯性。

究竟一个新入行的研究员应该从微观入手还是从宏观入手？

从产业背景和链条研究出发还是从理解行业乃至整个国家、全球的经济运行周期和规律出发？

我常常陷入自我矛盾的纠结和思索中。后来我发现，就像一个券商研究员一样，无论你是从上市公司调研、分析单个公司的财务报表出发，还是先去阅读国家政策报告对行业的扶持力度及了解行业3-5年的运行情况入手，方法和途径本身都没有错，或者说这种选择对你成为一名好的研究员影响并不大，但是对一个人的成长却是有影响的，特别是视野的局限和思维的多元。

【学习包含输入和输出两个部分】

从我自身剖析和学习体验来看，一个人的学习包含输入和输出两个部分。但由于个体的差异每个人秉性及所处阶段的不同，如果一个人可以根据自身的特质来选择匹配的输入方式就会达到事半功倍的成长效果。我的一位导师，是一名阅读型的学习者，他喜欢独自阅读，从文字中汲取灵感、找到投资策略的雏形和源头；我的一位朋友，他是写作式的学习者，任何东西都有记录的习惯，仿佛这支笔留下的不是簿子上的墨痕，而是输入他大脑中的记忆；就我自己而言，从常年的自我解读中，我觉得自己是一个听觉输入者，因为我听过的、理解之后基本都可以复述和以自己的表达方式重现，与其说这是一种特长，不如说这是一种特质——个体差异。

了解了自身的特质之后，我觉得第二步是广泛的涉猎与思考，在不断地输入过程中与固有的逻辑进行冲击和辩论，于是在一次次的妥协和一次次的说服下，研究框架变得更加完整和准确，研究方法变得更加多样和可靠，研究视角变得更加别致而有新意。

【对待资本市场，始终保持敬畏和谦虚】

对待资本运作的市场，始终保持敬畏和谦虚，但是对待个体，却无需顶礼膜拜所谓的权威和专家，毕竟这个市场是资本推动的市场，是玩家的市场，所谓的权威和专家也只是比你更熟悉游戏规则，或者说是乐透砸中的预言家。所以有些研究员单一的专注于自己的标的资产所在的行业、将眼光局限于本行业的供需基本面而对宏观政策置若罔闻、冷眼相待，这在固化和束缚他的思考模式的同时，也成为他日后研究发展的一个路障和盲点。无论从个股的角度而言，还是从大宗商品的角度，标的资产的个体特征日益淡化而金融属性日益增强，之前的投资规律变得越来越不规律导致不少研究员不理解为什么旺季不旺、淡季不淡；为什么工业品不再跟着大盘跑？为什么价差创历史新高后不再回归均值？市场有太多的问号需要我们去解答，或许当你跳出思维的圈圈，可能问题就迎刃而解了。

作为一个大宗商品的研究员，我切身的体会是如果你不关注政策面、如果你不注意资金流，那即使你对基本面研究、对产业再熟悉，你也不能感受到这个市场的韵律和脉动。市场终究是资金推动的市场，现货只是配合行情的配角，如果把主角和配角弄混了，那即使判断正确了，也是硬币今天做了你的幕僚。

【永远走在市场的前面】

市场和行业调研重不重要？重要，但是仅凭调研信息就妄下结论和臆断往往是有失偏颇的。姑且不论调研信息的真伪，但是滴水不足以汇海，土石不足以垒山，冰山一角何以窥见全貌？海市蜃楼还是神马浮云？所以没有前瞻的视野和完整的框架，指望确认的信息和局限的现货研究来判断行情走势无异于一孔之见、以管窥天。

国人很喜欢用好高骛远来形容有志存高远的年轻人，觉得他们稚气未脱便有问鼎之势，地基未实便有宏远之志。然，时代造就的精英，市场铭记的名字，改变世界的多为敢为世人所不敢为者、在国人看来大逆不道、有违主流的另类在走通华山天险之后获得了全世界人的理解也成为传奇。在我看来，国内的研究员都愿意仁者乐水，不愿智者乐山。

永远走在市场的前面，以开放和接纳的心态去了解新的资本运作新方法和新标的，我想这才是对科学、对知识的最大谦虚，研究不要作死，而要做活，研究个股就不用懂量化，研究大宗商品就不用懂期权，这样你或许可以成为一个专家，但一定不是一个优秀的研究员，知识体系的独苗最终会因得不到旁系的支撑而枯萎，综合素养的提升短期内可能见效缓慢，但一旦开花，变能花香满溢，芬飞千里。所以，可以好高骛远，也可以志存高远，只要你愿意按照你的节奏开始你的研究之旅，别人的研究框架可以借鉴，但切不可人云亦云，若是连发出的声音都是异口同声，那研究员的灵魂也就失去了。研究的意义的本身在于独特和撞击，在于个体视角差别和说服，而研究方法的不同是差异化产生的归因之一。

如果你像我一样，对宏观信息有着特别的敏感、对量化和期权怀着兴趣和憧憬，请不要，一定不要因为你是一个股票分析员或者大宗商品研究员就放弃某块知识体系的搭建和构架，也许有人会说你不务正业，好高骛远，但是你想想，如果乔布斯当年没有从斯坦福退学，头脑中没有改变世界的奇特念头，从正业，不骛远，也许就没有你手中的苹果手机了。