拟募2.6亿元 这家豫企冲击IPO 为啥四次定增却无银行贷款？

投实君按：一家在新三板挂牌之后，先后定增4次，募集资金9066.08万元的高科技豫企，也要逃离新三板，冲击IPO了。

10月13日，郑州捷安高科股份有限公司（证券简称：捷安高科 证券代码：430373.OC）在证监会网站披露招股书，公司拟于创业板公开发行不超过2183.87万股，拟募集资金2.60亿元，将投资于轨道交通虚拟仿真实训系统技术改造项目、研发中心项目以及安全作业仿真产业化项目。本次IPO捷安高科保荐机构为民生证券。

捷安高科主要从事轨道交通、安全作业、船舶和军工等领域计算机仿真实训系统的研发、生产和销售，于2014年1月24日挂牌公开转让，2016年营业收入为1.60亿元，同比增长82.54%，归属于挂牌公司股东的净利润为2904.26万元，同比增长51.26%。

2017年上半年，捷安高科实现营业收入6087.81万元，同比增长43.87%，归属于母公司股东的净利润400.22万元，同比减少29.72%。捷安高科在招股书中披露，公司收入存在季节性波动风险，每年下半年尤其是第四季度收入相对较为集中，占比较大。

此外，截至2017年8月11日，捷安高科有5家全资子公司和1家控股子公司。其中郑州捷安高科销售服务有限公司于2017年4月成立，尚未开展经营，其余5家子公司2017年1-3月全部亏损，2016年除郑州通晓数据技术有限公司净利润8.96万元，其余也处于亏损状态。

当地政府对捷安高科可谓是全力支持，财报显示，2014至2016年捷安高科共获政府补助+税收优惠2807万元，而这三年间，其利润总额为7385万元，政府补助+税收优惠占到利润总额的38%以上。

投资人对捷安高科也始终不渝，三年之内4次定增，这对于融资能力并不强的新三板来说，是相当给力的。

但似乎，银行和投资人的眼光，并不一致。

财报显示，截至2017年上半年末，公司长短期借款及应付债券、一年内到期的非流动负债均为零。

根据招股书，捷安高科除了2014年期初余额100万元信用借款外，并没有其他银行借款和应付票据，“由于固定资产规模较小、股东担保能力弱，公司较难满足银行信贷审批条件，只能依靠自身利润积累和股东投入获取资金。尽管已经在全国中小企业股份转让系统挂牌，但并不能满足公司经营规模扩张资金需求。”

根据招股书披露，捷安高科财务费用金额较小且为负数，主要是由于公司为轻资产公司，主要的融资渠道为股东投入和自身经营积累，自 2014 年 5 月以来未发生金融机构借款。

招股书显示，捷安高科控股股东、实际控制人为郑乐观、张安全，两人合计持有2911.30万股，合计持股比例为44.43%。同时，捷安高科的股权结构中出现了嵩山资本的身影。长兴嵩山捷安投资合伙企业（有限合伙）持有公司3.05%股份，为捷安高科第八大股东，而长兴嵩山捷安由嵩山资本间接控股。

2016年营收1.6亿元 收入主要集中四季度

捷安高科是一家主要从事轨道交通、安全作业、船舶和军工等领域计算机仿真实训系统的研发、生产和销售。

根据捷安高科半年报，2017年上半年，捷安高科实现营业收入6087.81万元，同比增长43.87%，归属于母公司股东的净利润400.22万元，同比减少29.72%。2016年同期，捷安高科实现营业收入和归属于母公司股东的净利润分别为4231.40万元、569.47万元。

2016年全年，捷安高科营业收入为1.60亿元，同比增长82.54%，归属于挂牌公司股东的净利润为2904.26万元，同比增长51.26%。

根据捷安高科招股书，公司收入存在季节性波动风险，主要系轨道交通业务收入占比较大所致，2014-2016年公司轨道交通业务收入占比分别为84.83%、83.01%、88.75%。而轨道交通业务客户主要为开设轨道交通相关专业的院校、铁路局及其下属单位和地铁公司等，该类客户通常在当年第一季度制定采购与预算计划，并在审批和编制预算后开展招标等活动，在下半年尤其是第四季度进行产品的验收。因此公司每年下半年尤其是第四季度收入相对较为集中，占比较大。

按照深交所创业板上市条件，要求企业最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。

2014至2016年共获政府补助+税收优惠2807万元

根据捷安高科半年报，2017年上半年公司实现营业收入 6,087.81 万元，比去年同期增长 43.87%：实现利润总额 513.52万元，比去年同期下降 22.07%，主要系去年同期收到政府补助税收返还 507.46 万元，本期还未收到税收返还。

根据捷安高科招股书显示，公司被评定为高新技术企业，连年享受当地政府财政支持，2014年至2016年，捷安高科取得的政府补助和税收优惠共计2807.48万元，占当期利润总额的比例分别达46.44%、32.42%、37.89%。

根据招股书，2014年至2016年，捷安高科取得的政府补助分别为130万、42.4万、177.53万，合计达到349.93万元，占当期利润总额的比例分别为8.16%、1.82%、5.12%。

2014年至 2016 年，公司收到的税收优惠分别为609.48万元、711.78万元、1136.29万元，公司所获得的税收优惠均来自于国家对技术密集型和软件企业长期的鼓励政策，预计相关政策在一定时间内将保持稳定。

四次定增募集资金近亿元

嵩山资本首秀拟IPO公司

截止2016年末，捷安高科资产总额2.55亿元，较2015年末增长69.83%。2016年末公司货币资金余额为1.22亿元，占总资产的比重为47.84%，流动资产总额为2.38亿元，近三年流动资产占比总资产均超过90%，与同行业上市公司相比，公司的资产流动性较高。

挂牌以来，捷安高科先后进行四次定增，共发行1686万股，募集资金9066.08万元。募集资金用于加大公司新产品研发投入，补充公司运营资金等。

根据招股书，本次发行前，捷安高科控股股东、实际控制人为郑乐观、张安全，两人合计持有2911.30万股，合计持股比例为44.43%。北京嘉景系公司员工持股平台，持股比例为 10.69%，高志生、杜艳齐、白晓亮分别持股10.13%、8.76%、5.34%，楚商澴锋、河南德瑞恒通分别持股3.89%、3.02%。长兴嵩山投资则持股3.05%，为公司的第八大股东。

本次发行完成后，郑乐观、张安全合计持有公司 33.32%股份，仍为公司实际控制人。长兴嵩山捷安投资合伙企业（有限合伙）持有捷安高科2.29%股份。

长兴嵩山捷安投资合伙企业（有限合伙）由珠海嵩山股权投资基金管理有限公司控股57.57%，珠海嵩山股权投资基金管理有限公司由嵩山资本管理有限公司控股90%，即嵩山资本间接控股长兴嵩山捷安。

2016年11月7日，捷安高科公开发行股票736万股，发行价格为每股6.78元，募集资金4990.08万元，其中嵩山资本管理有限公司认购1356万元，共200万股，占3.05%股份。

连续三年财务费为负数

自 2014 年 5 月以来未发生金融机构借款

从现金流表现看，2014年、2015年、2016年公司经营活动产生的现金流量净额分别为 1159.48 万元、1026.17万元、1579.63 万元。2014年-2016年，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-182.31 万元、3607.10万元、4140.34 万元。

2015年、2016年公司筹资活动产生的现金流入均为收到的股东投资，筹资活动产生的现金流出主要为分配股利而支付的现金。2014年至今捷安高科累计分配现金股利4045.62万元。

从负债端来看，截止2017年上半年末，捷安高科负债总额5462.003万元，资产负债率25.35%，较2016年末减少9.33个百分点。其中包括1291.10万元应付账款、299.88万元应付职工薪酬、335.06万元应交税费，982.74万元应付股利。