现金流堪比印钞机!这家豫企定增了 然而外部投资者没有份儿……

投实君按:这家新三板上的“河南牌”小型印刷机完成定增啦!然而,你,和一切外部投资者都没有份儿,全部被自家现有股东包圆啦!

这家公司不缺钱,其盈利能力堪称一部“小型印钞机”。其毛利率超过70%,年净利增长超50%,2015年,其营收达到2.5亿元,净利润超过1亿元,然而连续数年,这家公司“牛逼”到连流动资金贷款都不要,甚至长期贷款,也是近几年才开始增加,从这个意义上过,他的现金流,甚至牛过河南最有名的资金牛双汇!

没错,它是投实君多次报道过的清明上河园,清园股份,河南旅游第一股(新三板)。

清园几乎是去开封旅游的“标配”——从这个意义上说,称其为“河南牌”小型印钞机,并不夸张。

10月20日,清园完成股票发行,全体在册股东优先认购,价格为2.50元/股。2015年度财报显示,该公司每股净资产为2.28元,2015年基本每股收益为1.75元。以此推算,发行市净率为1.10、市盈率为1.43!

投实君也很想买……然而,最好的资产,永远是你买不到的资产。泪目!

好消息是,由于启动了三期工程,清园的开发贷大幅度增加!银行民工们,拉印钞机小手的时候到了,别说投实君没有告诉你!

最好的资产 永远是你买不到的资产

10月20日,清园股份发布《股票发行认购公告》,公司拟发行不超过800万股,本次股票发行以现金认购,公司全体在册股东对本次股票发行进行优先认购。具体认购情况如下:

根据清园股份2016年半年报,正新旅游持有公司51%股份,为公司控股股东。开封市发展投资有限公司持股45%,开封国有资产管理有限公司持股4%。

也就是说,清园股份此次发行股票没有引入新进股东,被自家股东全部包圆。

9月29日,清园股份发布了《股票发行方案》,本次发行的股票发行价格为2.50元/股。而根据公司经审计的2015年度财务报表,公司每股净资产为2.28元,2015年基本每股收益为1.75元。

以此推算,发行市净率为1.10、市盈率为1.43!

这个价格是什么概念?新三板上市并交易的差旅天下,2016年预计市盈率为25.46,华强方特2016年预计市盈率为20.42,中航时尚2016年预计市盈率为17.02,景尚旅业2016年预计市盈率为14.88。

清园股份1.43倍的市盈率,投实君也很想买啊,买不到……

让人特别羡慕嫉妒恨的是,清园股份9月14日实施2016上半年权益分派,每10股派发现金股利8元(含税),共分配现金股利(含税)5016万元,占其2016年上半年净利润的98.79%。

股东们拿到了5016万元的的现金红利,再花2000万元增持股份……

按照《股票发行方案》,公司此次拟发行800万股,募集资金2000万元,其中800万元拟用于偿还银行贷款,1200万元拟用于景区工程项目建设。拟偿还的两笔银行贷款的具体情况如下:

公司两笔质押贷款将于2017年3月到期,不足部分由公司自筹资金解决,本次使用募集资金部分偿还银行贷款后,能改善公司资本结构,降低财务费用,缓解流动金压力,增强公司持续经营能力。

募集资金用于景区工程建设项目的具体情况如下:

小型印钞机简单粗暴的盈利模式

从过去三年公司的经营情况来看,清园股份基本上是一台小型印钞机,收入和利润都在快速增长:

2016年5月16日,清园股份在全国中小企业股份转让系统中心正式挂牌,证券简称:清园股份,股票代码:836986,成为河南省第一家在新三板挂牌的旅游景区企业。

清明上河园的盈利模式极其简单粗暴,充分体现了“印钞机”的英雄本色。

清园股转书中说,“景区的消费群体主要分为散客和旅行社游客。散客自行在售票中心购票,检票入园参观游览。旅行社凭统一印制的购票单到售票中心购票,检票入园”。

要命的是,现款购票结账的散客,一直占公司整体游客的比例的82%以上!

换句话说,就是你主动前来送钱,构成了我的商业模式。

然而,在挂牌的同时,清园并未发行股票,这让立等着分“印钞机”一杯羹的群众们情何以堪。

后来,终于发行股票了,可是没有外部资本的份儿……也是,这样的资产,傻子才让外部股东进入。

没有短期借款的剽悍现金流好消息是,清园三期开发,长期借款需求加大

然而,最土豪的,还在后面。

除了2014年借了1200万元之外,在2013年、2015年以及2016年上半年,公司根本就没有短期借款!即便是现金奶牛双汇发展,2015年前三季度也还有11.02亿的短期借款呢!这必须是土豪中的王中王啊!

双汇:我一年现金流超500亿;清园:我没有短期借款

双汇:我现金流量净额50亿;清园:我没有短期借款

双汇:我一年净利润40多亿;清园:我没有短期借款

双汇:土豪让我们做朋友的清园里必须有王中王!

好的资产都不要银行的钱,你让金融民工情何以堪!

好消息是,清园要上第三期,也就是说,他终于要开发贷了!

清明上河园目前正在开发三期项目,占地面积400余亩,预计投入5亿元,打造完整的宋文化IP,将清明上河园建成中部地区宋文化旅游地标。按公司规划,到2020年,清明上河园年收入将达6亿元,净利润达2亿元,净利润率继续领跑河南全省业界。

咱们看,清园的长期贷款,明显在2015年年底,也即是启动三期工程之时,有攀升之势。

根据清明上河园股转说明书,截至2016年6月30日,公司长期借款总额为1.01亿元。2013年底、2014年底、2015年底,清园股份的长期借款总额分别为3860万元、8000万元、8800万元。

在2015年下半年之前,清园股份最近的一笔长期借款为,2014年9月19日向中国工商银行股份有限公司开封分行的借款,借款总额6000万,借款期限5年,利率6.4%,到2015年底这笔借款余额为4800万元。

直到一年后,2015年9月24日、2015年12月21日、2016年1月4日,清明上河园分别从中国银行开封西门支行、中信银行花园路支行获得三笔质押借款,借款总额6000万元,质押物为门票收费权。

2015年清明上河园长期借款明细:

图片来源:(清园股份2015年度审计报告)


2016年上半年长期借款明细

(图片来源:清园股份2016半年度报告)

亲们,拉拉印钞机小手的机会终于到了哈。

垄断性旅游资产 依然是优质资产中的战斗机啊

清明上河园拉开了河南旅游景区登陆资本市场的大幕。

根据wind资讯,全国11家酒店、餐馆与休闲行业新三板挂牌企业,2016年上半年营业收入平均值达到2.09亿元,平均净利润464.05万元,10家A股上市企业中,2016年上半年营业收入平均为42.92亿元,净利润4.21亿元。

与同行业新三板挂牌公司相比,清园股份的业绩一直处于中上游水平。清园股份2016年5月16日在新三板挂牌,2016年上半年,清园股份实现营业收入1.2亿元,同比增长0.58%,归属挂牌公司股东的净利润5182.51万元,仅次于华强方特。

从业绩指标上看,清园业绩早已达到A股上市标准,2015年清明上河园营业收入、净利润分别达到2.58亿元、1.10亿元人民币。

根据清园股份股转说明书提供的数据,2015年末公司员工数401人,支付职工薪酬2464万元,人均薪酬约为6.14万元。此外,公司还大量招聘兼职,如实景剧《东京梦华》的演职人员中没有一个正式演员,大多是开封市舞校学生、园内的商户、甚至周边的农户。白天运营期间园内的斗鸡、耍猴、打马球、耍大锤卖艺、撑船等都是实景剧中的演员,对于二次演出每人一场费用约20-50元不等,道具还是白天的道具,演出者可身兼数职,最大限度的控制了运营成本。

目前,国内与清明上河园类似的主题公园有大唐芙蓉园、杭州宋城和珠海圆明新园,其中只有清明上河园和大唐芙蓉园为国家5A级景区。而仅为国家4A级景区的杭州宋城(宋城演艺)年收入已经超过12亿,已经开始在全国各地进行复制扩张,经营规模与效益都远好于清园股份。

2015年,宋城演艺实现营业收入16.9451亿元,比上年同期增长81.21%;归属于上市公司股东的净利润6.3056亿元,同比增长74.58%。

原因在于,一方面杭州宋城与清明上河园所处区位及经济发展程度差距较大,另外一个关键点就是对资本市场的利用,宋城演艺2010年就在创业板上市了,长年保持较快的增长速度。

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