谁还会对黄金点赞？

　　今年年初，虽然金价又按照惯例再次迎来了一场“开门红”，但站上每盎司1200美元的线上，金价却并没有获得多少人点赞。因为，金价在去年一月份也涨了将近4%，但全年看来，还不及年初。已经反复被市场教育得“看得见开头，却猜不到结尾”的投资者，已经学会了先不盲目点赞。

　　而且，黄金的后市看上去确实挑战重重，美国经济复苏带来的美元强势，继去年一直让金价承压后，今年还会继续发挥作用。美联储引而不发的汇率政策，也始终是压在投资者心头的一块石头。

　　此外，全球性通货紧缩的“阴云”也在凝聚。这都使得目前的市场空头情绪远高于去年。

　　按照普华永道所做的一项调查，有60%的市场参与者认为，金价在今年还会继续走低，而去年这一数字为7%。与之形成鲜明对比的是，在2012年初，没有任何人在调查中认为金价会走低。

　　当预期与市场趋势背道而驰时，其结果是惨痛的。在“超级牛市”的极速狂奔之后，黄金市场已经在“下跌-僵持-继续下跌”的伤心螺旋中，挣扎了将近4年。投资者在割肉、ETF在减持、矿业公司在资产减记，这看上去已经成为市场的“新常态”。在这一“新常态”下，普华永道的调查中，认为金价在今年会持稳和上涨的人各占20%。他们认为，黄金均价如果能到每盎司1266美元，就已经算是不错的表现了。

　　哈莫尼黄金矿业公司是少数在艰难时期仍能坚持为黄金点赞者之一。这家在南非与巴布亚新几内亚运营的公司，是全球大型黄金生产商之一，在上一财年生产了117万盎司（约合36.4吨）的黄金，同比增长了3%。

　　不过，略带讽刺意味的是，让哈莫尼能在金价低迷中依然保持活力的并非其产能的扩张，而是成本控制能力和财务能力这些黄金以外的因素。通过一系列大刀阔斧的削减，去年其生产成本降低了18%，与小幅下跌的金价比起来，这一成本降幅足以大大提高其赢利能力。此外，一张干净的资产负债表也是其度过困难时期的关键。因为，在金价下跌中，不少黄金生产企业被迫剥离资产来偿还到期的债务，以缓解紧张的现金流。而哈莫尼本身债务比例较低，这让其在财务运营中能有更灵活的选择。一方面，该公司考虑在金价低迷时继续买入有待开发的金矿。另一方面，哈莫尼则在妥善处理手中的资产。比如去年8月，该公司宣布封存部分产能，直到金价复苏时再投入生产。

　　在哈莫尼黄金矿业公司首席执行官格拉汉姆·布里格斯看来，金价在低位维持一段时间，对整个黄金产业都有利。因为，这将迫使黄金生产商削减成本，并更多地将注意力集中在优质资产上。在低价结算，能拿出逆势扩张的勇气的公司，属于有钱而且“任性”的生产商。

　　可以肯定的是，虽然他们也都坚信金价会实现反弹，但却没人确切知道在反弹前，金价会在底部停留多久。在这种情况下，给黄金点赞确实需要勇气和更长远的目光。

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责任编辑：焦扬