国航，硬扛！

一场疫情，给民航业带来了前所未有的冲击。

一场疫情，也改变了民航业的格局。

一场疫情，也改变了三大航的业绩排名。

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国航亏损最多

继上半年在三大航中亏损最多后，三季度国航亏损金额依然很高。

2020年第三季度净利润：

国航：-6亿元

东航：-6亿元

南航：9亿元

2020年前三季度净利润：

国航：-115亿元

东航：-97亿元

南航：-85亿元

国航成为三大航中唯一净亏损超过100亿元的航司。

国航亏损最大的原因主要如下：

一是北京疫情防控形势影响了国航的主基地收益。

二是欧美疫情持续扩散对国航的国际航线带来不利影响。

三是中转需求降至冰点对国航的中转市场造成打击。

四是国泰航空巨亏拖累了国航的投资收益。

盈利能力最强的国航一下子成了三大航中最为艰难的航空公司。

2

国航资金最紧

今年是三大航中亏损幅度最大的，资金自然吃紧。

此外国泰航空抛出重组计划，国航又需向其增资35亿港币，可谓雪上加霜。

中航集团股权多元化仍未实施，因此国航一下子从过去最有钱，资金实力最为雄厚的公司成为资金最为吃紧的央企航空公司。

一组数据对比：

2019年底，账面货币资金：

国航：96.94亿元。

东航：13.56亿元。

南航：19.94亿元。

当然国航可谓三大航中最为有钱的航空公司。

当经过一场疫情冲击后，情况发生了逆转。

2020年9月底，账面货币资金：

国航：96.99亿元。

东航：90.74亿元。

南航：172.35亿元。

国航一下子从去年最有钱的航司落至老二，且只比东航高出6亿元。

再来看借款方面。

2019年底，国航短期借款为135.66亿元。

到了2020年9月底，9个月时间过去，短期借款增至239.04亿元，增加了100亿元。

3

国航硬扛的底气

在疫情冲击下，国航、东航、南航三家航空公司选择不同的应对措施。

东航积极应对：

加快实施实施股权多元化改革，落实310亿元引资。

首创随心飞产品，成为现象级产品。

南航稳妥应对：

南航集团多次增援南航股份。

暂停飞机引进，加快飞机退出。

只有国航风雨不动安如山，选择硬抗。

集团层面股权多元化改革，国航虽然有传闻，但目前仍未有大动作。

生产投入方面恢复也是最慢的。

以8月份为例：

国航的整体运力投入（ASK）降幅仍然比较大，达到了41.4%。

而东航、南航这一降幅分别为34.7%、34.2%，东南航比国航高出7个百分点。

运力投入不足去年同期的6成，这是所有航司里运力投入同比降幅最大的。

以9月份为例：

国航的整体运力投入（ASK）降幅继续最高，达到了34.9%。

而东航、南航这一降幅分别为29.5%、23.7%，分别比国航高出5个、11个百分点。

运力投入不足去年同期的7成，这还是所有航司里运力投入同比降幅最大的。

市场营销方面也未见动作。

面对市场满天飞的随心飞产品，国航不为所动。

到目前为止，所有航空公司中可能就国航一家没有推出相关产品。

因此客座率（75.7%）是所有航司中最低的。

作为国泰的二股东，面对国泰的种种动作也未能发挥太多作用。

是否考虑收购国泰多数股权，阻止停运港龙航空？

2008年力阻东新合作、谋求收购东航的强势作风早已烟消云散。

假如换了别的公司，可能早已坐不住了和撑不住了。

国航之所以岿然不动自然有他的底气和实力。

一方面是源于国航长期牢牢独占盈利鳌头带来的自信。

另一方面也是现实实力的真实写照。

比如，即便是南航连续增资数以百亿计，但国航69.5%资产负债率仍然是最低水平。

假如只看国航母公司，不含下属投资公司，国航股份自身经营仍是第一。

第三季度，国航股份母公司

营收122.9亿元

利润总额2.35亿元

净利润1.85亿元

而三季度业绩最好的南航，母公司净利润还是亏了1个亿。

因此从母公司来看，国航还是盈利的。

1-9月份，国航股份母公司净亏损也只是50亿元，不足合并净亏损115亿元的一半。

与南航盈利主要来自于儿子不同的是，

国航的亏损主要因为儿子，老子盈利能力还是比较强的。

从这方面来看，国航稳坐钓鱼台又何妨！

只要假以时日，恐怕利润第一的宝座还要交给国航。