11月投基策略：MSCI史上最大扩容，三大板块暗藏惊喜！

11月首个交易日，大盘探底回升强势反弹，喜迎开门红。

昨天的10月收官战，大盘稍显落寞，以微跌收盘。A股金九银十行情，都已过完。9月，上证指数上涨0.66%；刚刚过去的10月，上证指数上涨0.82%。虽然涨幅都不大，但好在连收了两根月阳线，给了我们无限憧憬。

崭新到来的11月，大盘是一路向上大举进攻还是向下回补2870点缺口并回踩年线支撑呢？历史上的11月哪些板块表现更好、哪些板块又隐藏着投资机会呢？今天就来聊聊这个话题。

这个银十没那么差

10月首周，A股市场顶着长假外围市场利空展开强势反弹，周涨幅达到2.36%，把节后首周上涨的优良传统尽情发挥。随后，9月经济数据落地，通胀数据超预期上行至3%。通胀进一步走高，使逆周期政策短期出台可能性降低。加之，新股发行明显提速，尤其是邮储银行、浙商银行等巨无霸银行股启动IPO，让市场承压。临近月底，哪怕美股市场叠创历史新高，A股也不为所动，市场观望情绪浓厚，指数呈现逐步滑落走势。

从主流指数来看，10月呈现出深强沪弱格局。其中，创业板指数不负众望，以2.69%的月度涨幅领涨。中小板指和深证成指月度涨幅均超过2%，位居涨幅榜前列。唯一出现下跌的是中证500，月跌幅为0.48%。

Ａ股主流指数10月涨跌幅一览（数据来源：wind）

从行业板块来看，申万28个一级行业板块有12个板块在10月出现上涨，涨幅最大的三个板块分别为农林牧渔、家用电器和医药生物，基本集中在大消费板块，月度涨幅分别达到12.6%、4.8%和4.67%。月度跌幅最大的三个板块分别为有色金属、国防军工和电气设备，月度跌幅分别为4.93%、4.79%和2.65%。9月跌幅居前的三大板块同样包括有色金属和国防军工，这真是一对难兄难弟哈

11月有何期待？

三季报结束之后，年报预期将在11月拉开帷幕。而历次年报的炒作可谓是确定性的，而且也是热闹非凡。11月，MSCI将进行大扩容。据研究机构预测，此次扩容将带动跟踪资金合计约315亿美元，约合2200亿人民币，其中被动增量资金493亿人民币，为历次扩容规模最高。此次将把A股大盘股纳入比例进一步提升至20%，同时将中盘股按20%比例纳入，于11月26日盘后正式生效。特别是175只中盘股将迎来首次纳入，这些个股主要集中在医药、电子、计算机等新兴成长行业。

最近10年A股和港股11月份涨跌情况统计（数据来源：wind）

从上图我们看到，最近10年来， A股和港股11月上涨概率均为50%，没有明显的涨跌趋势。从涨跌幅来看，最近10年，A股表现稍好一些，平均月涨幅为1%。其中，最大涨幅发生在2014年11月，涨幅10.85%；2009年11月涨幅也超过了6%。最大跌幅出现在2011年11月，月跌幅超过5%。

老司基发现一个有意思的现象，港股和A股在11月的表现基本不同步，多数时间A股跌港股就涨，A股涨港股就跌。港股市场最大涨幅发生在去年11月，月涨幅为6.11%，最大跌幅出现在2011年11月，月跌幅超过9%。

哪些板块能爆发？

老司基拉了一下最近5年（2014年-2018年）申万28个一级行业的月度涨跌幅情况，表现最好的前三大行业如下。

2018年11月最好前三：综合（11.22%）、通信（7.05%）和电气设备（6.8%）；

2017年11月最好前三：钢铁（9.69%）、银行（2.56%）和非银金融（2.19%）；

2016年11月最好前三：建筑装饰（14.87%）、家用电器（9.38%）和钢铁（7.31%）；

2015年11月最好前三：综合（17.49%）、电子（14.14%）和化工（9.38%）；

2014年11月最好前三：非银金融（31.44%）、银行（15.19%）和房地产（14.3%）。

最近5年行业板块11月涨跌情况统计（数据来源：wind）

综合来看，老司基个人认为以下三大板块11月最值得关注：

一、电子板块

爆发指数：★★★★★

关注理由：电子板块在5G题材催化下，2019年的表现一直不错，年内涨幅超过53%，位居所有板块前三。在10月，该板块有过小幅修整，有望在11月再度爆发。关注理由有二，一是最近电子板块利好政策不断。比如工信部发布了《加快培育共享制造新模式新业态、促进制造业高质量发展的指导意见》，还有《制造业设计能力提升专项行动计划（2019-2022年）》。此外，第二期国家集成电路产业投资基金在10月22日注册成立，注册资本高达2041.5亿元。二是资金追捧，MSCI扩容受益。另外，基金第三季度大幅加仓了电子板块，其配置比例在申万一级行业中排名第四，第二季度为第七，目前仅次于食品饮料、医药和非银。5G+国产替代驱动，以半导体和消费电子为代表的硬科技获得坚定看多。

相关基金：512760国泰CES半导体ETF、512480国联安中证半导体ETF、001617天弘中证电子指数A/001618天弘中证电子指数C、163116申万菱信申万电子指数、004616中欧电子信息产业沪港深A和000063长盛电子信息主题灵活配置等。

二、非银金融板块

爆发指数：★★★★

关注理由：大金融一直是四季度的明星板块，最典型如2014年11月，非银金融月度暴涨31%。看好非银金融的逻辑主要有两点，一是改革深入利好加持，随着资本市场深化改革措施的落地，非银金融板块的估值有望得到持续提升。二是今年券商和保险业绩都超级亮眼。根据最新的三季报数据，前三季度，非银行业的保险和券商板块盈利面显著改善，保险行业净利润同比增长高达83.17%，居所有行业之首。从证券行业看，受春节后股市回升提振，上市券商佣金收入、自营收入和投资收益均大幅提升，加之新股常态化发行和科创板推出带来投行收入提升，多只券商股前三季度净利润翻倍。

相关基金：001552天弘中证证券保险A、001553天弘中证证券保险C、160625鹏华证券保险分级、167301方正富邦保险主题指数、160516博时中证800证券保险指数、161720招商中证全指证券公司指数和004070南方中证全指证券ETF联接C等。

三、医药生物板块

爆发指数：★★★

关注理由：如果说电子和非银金融是偏进攻板块，在防守板块中，11月值得关注的板块首推医药生物板块。截至目前，医药生物板块年内涨幅36%，在所有板块中位于第7。在此背景下，仿制药行业受到的影响比较明显，而具备实力的创新药龙头企业优势或更加凸现。中长期来看，长期逻辑向好、业绩持续高增长的医药消费和医疗服务；受益于分级诊疗和技术升级的医疗器械；在研产品线丰富，坚持创新的医药企业以及零售药店行业、血制品行业都具备良好的投资机会。

相关基金：001344易方达沪深300医药联接A、160219国泰国证医药卫生行业指数、001551天弘中证医药100C、161726招商国证生物医药指数、163118申万菱信申万医药生物分级、050026博时医疗保健行业混合A、003095中欧医疗健康混合A和003096中欧医疗健康混合C等。

秋风习习秋韵浓。

10月，再见；11月，你好！