流媒体巨头相争，哪个“渔翁”最得力？

在迪士尼 (NYSE:DIS)宣布即将推出流媒体平台Disney+来对抗奈飞之后，市场上有关这场流媒体大战的讨论不少。不过，投资者可能忽略了此轮“鹬蚌相争”下的“渔翁”——流媒体聚合平台Roku (NASDAQ:ROKU)。

Disney+成Roku重大助攻

为了接触到尽可能广泛的受众，迪士尼在3月上旬表示，其最新的流媒体服务将在多种设备上提供，包括笔记本电脑、移动设备、游戏机和联网电视。迪士尼确认，用户可以通过Apple TY、PlayStation 4和Roku Channel访问Disney+。

去年9月份，Roku推出了支持广告的频道Roku Channel，最初该频道只是支持Roku自家的机顶盒设备，现在已经支持在任何网络上使用。今年1月份，Roku Channel新增了包括ShowTime、Epix和Starz在内的付费有线频道。至今，Roku Channel已经成为了Roku在广告、观众拓展、内容分发和许可授权业务方面的重要增长驱动力。

向来看好Roku的Needham分析师Laura Martin预计，今年秋季Disney+的到来，有望促使Roku在2020年的收入增加1.35亿美元。Roku能获得其平台上Disney+新用户的订阅费用分成（估计在20%到30%），同时也能相应带动广告收入增加。作为比较，去年Roku从平台业务获得的收入大约是4.17亿美元，也就意味着增幅达到近33%。

而且，Disney+的入局或多或少会对奈飞构成压力。Martin估计，现在奈飞向Roku支付的新用户订阅费用分成还是很低的，但一旦这个领域的竞争更加激烈，奈飞可能不得不在Roku的平台上购买更多的广告，避免用户流失到Disney+上。

整体来看，该分析师预计，Disney+有望令Roku的市值增加10亿美元。

更好的业绩前景

相应地，在刚刚出炉的财报中，Roku也上调了2019年的业绩前景。

Roku预计，今年的整体收入将增长40%至10亿美元，其中预计三分之二将来自于平台部门（收入的另一个组成部分是硬件部门）。Roku现预期今年的亏损将为6500万美元至7500万美元，这比之前预计的亏损8000万美元至9000万美元有所改善。该公司还将息税、折旧和摊销前的全年利润预期上调至1000万至2000万美元。

事实上，除了迪士尼的Disney+，Roku也还将受益于苹果公司的Apple TV+。根据分析全美智能电视数据的Samba TV公司称，Roku控制着美国流媒体视频播放器市场的33%以上，其操作系统占美国智能电视的近25%。Roku周三也表示，在美国销售的智能电视中，有三分之一以上运行着其授权的操作系统。

在刚刚过去的一季度，Roku平台部门的收入增长79%至1.342亿美元。整体来看，收入增长51%至2.067亿美元，该季度亏损970万美元，即每股亏损9美分。一季度活跃帐户达到了2910万。

Roku财报，行情来源：英为财情Investing.com

估值比奈飞还高？

自19个月前上市以来，Roku的表现一直都不太稳定。在2018年的前九个月，其价格飙升超过40%，但在年底录得了同幅度的下滑。而在今年迄今，该股又大涨逾110%。

根据彭博汇编的数据，Roku的价格高达EBITDA的535倍左右，这令奈飞公司 (NASDAQ:NFLX)的47倍也显得“小巫见大巫“。

在4月份，Roku经历了一轮下滑，主要是因为包括花旗、Guggenheim、麦格理和Loop Capital Markets一系列分析师下调了该股评级。不过，这更多是因为股票价格过热，而非其商业轨迹出现了问题。

虽然Roku确实会面临苹果、亚马逊等巨头的竞争，但从市场份额来看，它已经开辟了一个相当可靠的市场领地。据观众测量公司Conviva称，虽然亚马逊的Fire TV产品在互联电视设备中的份额越来越大，但Roku在观看时间方面的份额却大大增加。

Roku股价在大涨之后有可能会面临回调的风险，但其核心竞争力却仍然存在。

Roku股价，行情来源：英为财情Investing.com