汉堡王母公司股价冲高回落后，还是投资者眼中的“香饽饽”吗？ / 开普饭

汉堡王母公司Restaurant Brands International Inc（RBI）今年年内的涨幅一度达到50%，超过了餐饮行业的大部分同行。不过，从8月份开始，RBI股价有所回调，较52周高位回落了约17%。

当前，RBI的市值为331.3亿美元，与肯德基、必胜客、塔可钟母公司百胜餐饮集团 (NYSE:YUM)的市值（308.2亿美元）相近。而且，和百胜餐饮一样，QSR旗下同样拥有三个品牌：Tim Hortons，汉堡王和Popeyes。

RBI近年来股价走势，来源：英为财情Investing.com

RBI今年的上涨是受到什么因素推动？投资者该为最新的股价回调担忧吗？

“炸鸡汉堡争霸战”与“人造肉汉堡”

作为美国炸鸡餐厅的“扛把子”，Popeyes对集团的收入贡献最少，但却是最新的增长引擎。这从三季度财报来看，表现得尤为明显：Popeyes该季度的同店销售大幅增长9.7%，相比之下，汉堡王同店销售增长4.8%，Tim Hortons下滑1.4%。

Popeyes这个季度的强劲增长，与推特上的一场“炸鸡争霸战”有关。8月19日，Popeyes的竞争对手Chick-fil-A发布推文暗示自家是“面包+鸡肉+腌黄瓜”这种炸鸡汉堡组合的原创，引发Popeyes的反唇相讥，因为在12日，Popeyes才推出“重磅新品”，炸鸡汉堡。

推特上由此掀起了口水战，甚至在全美掀起了一阵炸鸡汉堡的风潮，原本Popeyes要卖到9月的存货被消费者疯抢，结果令新品推出两周便宣告售罄。eBay上炸鸡汉堡的拍卖价甚至高达2500美元。

根据行业趋势追踪公司Placer.ai的数据，8月份Popeyes的客流量，比2017年7月至2019年9月份的平均客流高出65.2%。

这场争霸战成就了Popeyes近二十年表现最好的一个季度，其在美国的可比同店销售额增长了10%以上。而且，Popeyes宣布，卖断货的炸鸡汉堡将在11月3日（周日）重新上线——刚好选在了Chick-fil-A歇业的一日（这家餐厅连锁适周日休息）。

另一边，RBI旗下的汉堡王因为人造肉汉堡也吸睛无数。汉堡王是首个拥抱人造肉浪潮的快餐品牌。今年4月份，在“人造肉第一股”Beyond Meat上市之前，汉堡王就与Beyond Meat的竞争对手Impossible Fodds合作，在美国57家门店推出人造肉汉堡。

这款汉堡一经推出即受热捧，上市不到一个月就令同店客流环比增长近17%。8月份，汉堡王宣布要将这种新型汉堡向全美推广。在刚刚过去的三季度，汉堡王的同店销售额录得自2015年以来最强劲的季度增长，已经逐步扭转了去年同期的下滑趋势。

RBI三大品牌同店销售增长，制图：英为财情Investing.com

这么看来，RBI当之无愧是制造话题、蹭热点的小能手，而且成效卓然。但即便是Popeyes和汉堡王的强劲增长，也无法完全抵消RBI的另一个大麻烦——加拿大国宝级连锁品牌、甜甜圈和咖啡店Tim Hortons的业务正苦苦挣扎。

人造肉也救不了Tim Hortons。三季度Tim Hortons的同店销售下滑了1.4%，销售额下降0.1%至17.7亿美元。由于Tim Hortons贡献了RBI总营收的60%左右，使得RBI该季度的总收入仅增长6%至14.6亿美元，不及分析师预期的14.7亿美元。

RBI股价的下跌，多多少少反映出投资者对于Tim Hortons未来的担忧。该公司认为这只是暂时的逆风因素，因为Tim Hortons将继续专注于发展会员计划和得来速（Drive-thru）来提振销售。

本土销售业绩不佳，RBI自然而然将目光投向了海外。RBI计划，在未来八至十年来，将全球的门店数量增加55%，使得总数超过4万家。Popeyes在今年夏季宣布时隔20年重返中国市场，未来十年计划新开店1500家；Tim Hortons也要在十年内在中国开1500家店。

但是这些扩张计划变数太大，Popeyes尚不好说，但Tim Hortons在国内成功的机会似乎不大，毕竟星巴克、Costa等已经抢占了中高端市场，本土品牌瑞幸则大打价格战。

从短期来看，Tim Hortons的颓势可能仍会主导RBI股价的反应。虽然华尔街整体仍然给予该股“跑赢大盘”的评级，但投资者需要关注Tim Hortons的基本面已经潜在的管理层指引变化。