再迎发展新机遇

文/辰哥

近日资本市场改革步伐明显加快，也表明了国家顶层设计的决心。

先是宣布深证指数与中小板合并，形成上证指数+科创板与深证指数+创业板的格局，为下一步主板完全注册制扫清了障碍。

接着在周五晚上，证监会再发一系列举措：继续优化社保、保险、银行等资金入市；持续优化中长期资金入市环境；发布上市公司内幕信息知情人登记制度；IPO前12个月入股股东均需锁定三年；以及支持更多哦优质资产管理机构申请公募牌照……

本质上还是通过上下挤压既得利益资金涌入公私募基金等大方针，通过引导更多更长期的机构资金入市改变资本市场现有格局。

这种密集性的政策落地指引实际上在2020年全年就已经频频出台了，国家监管层指向性明显，促进资本市场和权益基金健康规范发展。

关于公募基金部分政策改革如下：

进入2021年后，证监会表示将聚焦“提高直接融资比重”为重要任务，以更大力度推进投资端改革，主要就是壮大机构买方市场力量以及持续优化中长期资金入市这两个方面着手。

正是在这样的大背景下基金马太效应显著，管理规模“二八分化”效应明显。

头部基金公司与明星基金经理很明显能够取得更多投资者的青睐。

截至2020年12月31日，按照非货币型基金计算，非货币基金规模排名前10的基金公司的非货币基金规模占比达38.91%，排名前20的基金公司规模占比则增加至60.64%；管理规模大于1000亿元的基金公司共有35家，管理规模占比高达77.36%。

发行规模前20的基金经理发行规模总计达到 5164.23亿元，占比达到27.12%。明星基金经理业绩带动规模暴增，已经出现“千亿级”基金经理，前17名基金经理目前管理规模均超过500亿。

同时这些头部基金最喜欢的标的如下：

一般来讲，泡沫放大过程的收益是远高于泡沫形成阶段的，这就是很多大市值抱团并不会轻易瓦解的核心原因。

不过随着大市值企业逐渐涨幅过高，需要等待业绩的持续兑现平滑估值，通过对于去年全年数据的追踪我们也可以看到正在有一部分基金经理试图开辟新战场。

四季度重仓股名单里，有98只股票是在三季度的基础上新增的，它们在市值分布上表现出比较明显的特征：

从上图的统计中，也可以看到'开辟新战场'的基金经理们，不再把重心放在大市值股票上，其数量占比要比其余的四季度重仓股降低一半，而200亿到500亿市值区间的股票明显得到了更多重视。

这也许反映了基金经理们的一个思路：

在现有抱团资产上继续抱团，但是对于前期涨幅比较多的部分减仓降低成本，同时对中等市值有机会的企业保持关注。

最后我们再来看看偏股基金发行情况的最新数据：

你可以看到的是自2021年起仅仅用了一个月加一周的时间就到达了2019年半年的募集规模，在政策的不断引导下预计今年公募基金发行规模至少也是能够与去年持平的，并且有很大的可能会超过去年峰值。

不断的热钱涌现自然就会推高资产价格，具备高景气度，高确定标的即使出现下跌也不会持续特别长时间。

如果企业确定性开始模糊，或者说已经被股价完全兑现之后就会有机构选择将前期涨幅过大的品种暂时落袋为安，转而关注一些也比较不错的二线标的。

当市场整体基准收益（β）提升到一定程度之后，头部基金经理引导的龙头效应将会再次彰显以实现更高的超额收益（α）。

毫无疑问，未来最大的机会还是在这片资本市场中。

只有身处市场，坚定信念才能遇到下一轮发展新机遇。