全球最大的玻尿酸原料龙头，未来可期

化妆品龙头——珀莱雅、医美龙头——爱美客、全球玻尿酸原料龙头——华熙生物

现在大家物质条件都变好了，于是除了追求健康以外，大家都开始注重保养了，也就是如何能够最大程度地延缓衰老，保持美丽。以前是女性注重保养，现在连男性也开始逐步加入这支队伍了，可见这个行业市场之大。

保养，最基础的是护肤、化妆，慢慢地，发现这些已经满足不了人们的需求了。于是，医美行业出现了。当然与此同时，护肤、化妆依然存在，只是在此基础之上人们还有更高的追求。

所以，珀莱雅的化妆品市场依旧在，甚至还会更好。医美行业的市场那自然不用多说，也是极好的。接下来说说华熙生物。

在介绍公司之前，先来了解一下玻尿酸。

玻尿酸也叫透明质酸，广泛的分布于人体的结缔组织、上皮组织和神经组织内。根据主要用途的不同，玻尿酸可以分为医药级玻尿酸、化妆品级玻尿酸和食品级玻尿酸等三大类。

以医药级玻尿酸为例。产品主要用于医美、骨科和眼科三大领域。具体来说，医美领域的主要功效是抗衰老、美容；骨科领域的主要功效是治疗退行性关节炎，即软组织填充、医用润滑剂；眼科领域的主要功效是治疗青光眼、白内障，减少药物刺激、延长药效。

简单的说，华熙生物是一家生产玻尿酸的全产业链企业！不仅是全球第一的“玻尿酸原料生产商”，还是一家拥有核心技术优势的科技企业。公司透明质酸产业化规模位居国际前列，是国内最早实现微生物发酵法生产透明质酸的企业之一。

公司持续开展微生物发酵法生产透明质酸技术研发，国内率先实现了透明质酸微生物发酵技术产业化的突破，改变了我国以动物组织提取法生产透明质酸且主要依靠进口的落后局面。

目前已经建立了从原料到医疗终端产品、功能性护肤品及功能性食品的全产业链业务体系，服务于全球的医药、化妆品、食品制造企业、医疗机构及终端用户。

原料产品、医疗终端产品和功能性护肤品是公司的三大产品线。“原料产品”属于公司赖以起家的业务，目前全球第一的地位依旧相当稳固；而其他两项业务则是公司未来新的增长点，标志着公司由玻尿酸产业链上游开始向下游转型。由此可见，公司的三块业务都拥有很好的市场前景。

简单来看看业绩。

过去四年，公司的营业收入分别为7.33亿元、8.18亿元、12.63亿元和18.86亿元，年复合增长率37%；同期净利润分别为2.69亿元、2.22亿元、4.24亿元和5.86亿元，年复合增长率30%。

即便是今年前三季度，公司营收和净利润的同比增速也都达到了23.96%和5.12%。由此可见，公司的成长性是相当不错的。需要特别说明的是，今年华熙生物净利润增速之所以不如营收，原因是销售费用达到了6.45亿元，同比增速为98%。

毛利率。

过去四年，公司的整体毛利率分别为77.36%、75.48%、79.92%和79.66%，保持了总体稳定且逐步增长的趋势。尤其是今年前三季度，在疫情影响下整体毛利率不降反升，达到了80.88%，表明公司的产品拥有很强的竞争力。

ROE。

过去四年，公司的净资产收益率分别为24.14%、14.9%、24.4%和24.59%，总体处于较高水平。另外，需要强调一点的是，根据财务报表显示，公司2019年的净利率为高达31%，资产负债率仅为8.49%。

也就是说，公司的高ROE主要得益于高净利率，再次证明公司强大的盈利能力。

最后总结一下：

公司凭借技术和成本优势，实现产品的高毛利；能够向产业链的上下游拓展，打造更多的应用场景，巩固公司护城河；凭借在品牌、技术、渠道层面的先发优势，市场竞争格局相对较好。

如今医美行业迅速崛起，公司作为全球最大的玻尿酸原料龙头，自然受益。而且当前医美行业正处于迅速发展阶段，后续发展空间巨大。如今公司市值才900多亿，和如此庞大的市场相比，公司还有很大成长空间。看好其后续发展潜力！

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