GDT第264次拍卖盘前分析：脱脂奶粉供应偏紧，黄油投放增加

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT拍卖数量变化

环比持平，同比去年同期，脱脂奶粉，全脂奶粉，无水油有所减少，黄油和车达继续增加。

较上次拍卖预告比较，仍然是黄油增加较多。

未来四次投放量预计（吨）

总体上从未来投放来看，脱脂奶粉减少较多，对后期走势会有一定影响。

二、国内现货价格

7月上旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）：

奶粉上涨较快，全脂奶粉，脱脂奶粉基本转正，对拍卖有促进作用。

黄油和无水油近期也随之上行，利润好转。

四大主要品种的5年行情走势图

经过上一轮的暴涨后，全脂奶粉技术上有回撤确认需求，而脱脂奶粉和黄油走势较稳健，无水处于变盘前期。

三、外围相关消息面

1. 贸易战发展：双方在贸易争端方面没有继续扩大意愿，然而随着其它政治争端的不断升级，有可能贸易武器在未来一段仍然会被提及。

2. 疫情影响：南美的巴西和印度相继成为仅次于美国的疫情爆发点，对乳制品的消费将造成冲击。

3. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止5月年度增长9%；澳大利亚1-5月大涨5.5%；新西兰截止5月下跌0.3%；乌克兰截止6月降低3.9%跌幅扩大；欧盟28国截止5月年度产量上涨1.9%；美国截止5月产量增1.8%；乌拉圭截止5月上涨4.8%；从整体出口国生产情况来看，供应充足；整体增长2.0%，涨幅比上月有所缩小。

4. 主要需求国日本截止5月（涨2.4%）、墨西哥截止6月（+2.3%）、俄罗斯截止5月（+4.0）、土耳其截止5月（+3.8%），总体与去年上升约3.0%；进口国的大幅度增长将削弱对各国乳品的需求。

5. 国内牛奶产量：随着天气温度升高入伏，各地奶产量持续下降，各地国产粉库存开始消化。

6. 复工情况：随着7月份跨省旅游的解禁和院线的部分开放，消费有望在下半年得到一定程度的恢复，对餐饮和快消品有一定拉动作用。

7. 牛奶产量情况，农业农村部定点监测，天热减产，奶价继续上升。

8. 外汇方面，随着对美国货币宽松再次加码的预判，加上中国经济6月数据较佳，人民币持续反弹，汇率再次来到7以下，对进口成本利好。

四、价格走势预测

无水油：现货需求稳健，投放平稳，整体低估，看涨。

黄  油：现货需求较旺，在各区域中价格较低，有上涨需求，看涨。

切达奶酪：美盘的不断上升，预计会抬高其它区域需求，看涨。

脱脂奶粉：后期供应看紧，需求上升，和全脂奶粉较差较大，看涨。

全脂奶粉：供应平稳偏紧，现货僵持，整体空间一般，但对于后期有所期待，另一方面上次拍卖过度上涨会消化部分动能，看小幅度波动。

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