狮桥融资租赁（中国）有限公司（以下简称“狮桥租赁”）成立于2012年4月，现注册资本金达5亿美元，建信（北京）投资基金管理有限责任公司（以下简称“建信北京”）已成为公司实际控制人。
狮桥租赁三季报显示，截至2020年三季度末，公司总资产达222.08亿元，资产负债率为85.44%，2020年前三季度营业收入为21.25亿元，净利润为1.35亿元。公司自2017年以来营业收入增长表现良好。
狮桥租赁在业务板块不断进行开拓探索，最终专注于商用车（重卡）领域，收缩其他板块的投放，并于2018年起逐步暂停了除商用车领域外的其他业务。历经8年努力开拓，狮桥已经成长为中国最大的第三方商用车金融服务公司。
截至2020年6月末，公司获得银行授信总额为53.52亿元，尚未使用授信为22.07亿元。狮桥租赁2020年发行三期债券，累计发行规模8亿元，平均票面利率为5.53%。除债券外，狮桥租赁2020年发行期资产证券化产品合计96.05亿元，平均票面利率3.579%。
01丨公司概况：注册资本金增至5亿美元 建信北京成为公司实际控制人狮桥租赁最初是由狮桥资本有限公司（以下简称“狮桥资本”）全额投资，注册资本金1000万美元。在公司经历多次增资扩股，注册资本金现已变更为5亿美元，并将于2022年末前缴足。据联合资信相关债券评级报告，截至2020年10月末，实收资本为4.02亿美元。狮桥资本系狮桥集团的全资子公司。狮桥集团由以万钧先生为首的创始团队联合其他合作机构于2011年在开曼出资设立。2014年，贝恩资本亚洲基金二期通过特殊目的实体收购并持有狮桥集团80%股权，形成实际控制；创始团队暨管理层持股20%。2018年，狮桥集团引入百度和阳光融汇资本投资管理有限公司作为战略投资者，2019年1月，狮桥集团引入新的战略投资者招商局租赁。2019年8月，狮桥集团引入建信信托有限责任公司作为新的战略投资者。截至2019年12月31日，百度和阳光融汇均持有狮桥集团10.8%股权，招商局租赁持有狮桥集团0.8%的股权，建信信托有限责任公司持有狮桥集团2%股权。贝恩资本亚洲基金二期及管理层通过特殊目的实体分别持股55.45%和20.15%。2020年6月，狮桥集团完成股权变更，建信信托有限责任公司成为狮桥集团第一大股东，间接持有32%股权，贝恩资本亚洲基金二期持股25.45%。本次交易后贝恩资本失去公司实际控制人地位，公司的实际控制人变更为建信（北京）投资基金管理有限责任公司。
狮桥租赁股权结构
来源：狮桥租赁2021年面向专业投资者
02丨业绩概况：2020年三季度末总资产达222.08亿元 近三年营收增长数据表现亮眼
狮桥租赁三季报显示，截至2020年三季度末，公司总资产达222.08亿元，负债为189.74亿元，资产负债率为85.44%，2020年前三季度营业收入为21.25亿元，同比增长25.81%，净利润为1.35亿元，同比下降40%。
来源：狮桥租赁2020年一、二、三季度
财务报表，零壹租赁智库
狮桥租赁2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书相关内容显示，2017-2019年末及2020年6月末，狮桥租赁不良类应收融资租赁款为0.94亿元、1.26亿元、1.92亿元和2.10亿元，应收融资租赁款不良资产率分别为0.72%、0.94%、1.11%和1.20%。
狮桥租赁2017-2019年度财报显示，2017至2019年狮桥租赁营业收入分别为15.39亿元、17.1亿元、24.15亿元，公司的营业收入整体呈现上升趋势，资产规模也逐渐扩大，净利润也保持稳定增长。
2017-2019年狮桥租赁资产负债及净利情况
来源：狮桥租赁2017-2019年度财报
零壹租赁智库
2017年以来，狮桥租赁营业收入大幅增加，2018年营收同比增长11.11%，2019年营收同比增长41.23%，表现亮眼，主要系如下原因：
1. 商用车系列标准出台。近年来，国家逐步加强对环境保护的重视，对商用车出台了一系列标准。2017年1月1日开始执行国家第五阶段机动车污染物排放标准，对商用车的排放进行了严格的限制，同时规定在2017年底前淘汰国家第三阶段机动车污染物排放标准及以下的车辆，故商用车市场迎来了大量车辆更新换代及新车购置的需求，商用车新标准的出台和执行为狮桥租赁业务规模和收入大幅增加打下了政策及市场需求的基础。
2. 物流行业加大对商用车需求。为维护道路与公共安全，2016年7月26日质检总局、国家标准委正式批准发布《汽车、挂车及汽车列车外廓尺寸、轴荷及质量限值》（GB1589-2016），标准中对整车重量及长宽高出台了明确的规定，着重治理商用车领域的超载和超限行为，单一车辆的运载量下降至国家规定的标准，一定程度上也扩大了物流行业对商用车的需求，原有的老旧车型逐步淘汰，此举助推狮桥租赁收入大幅增加；
3. 公司IT系统与风控体系优化革新。经过五年的行业探索和行业经验积累，狮桥租赁于2017年对公司 IT 系统进行了升级换代，推动实现了与承租人的无纸化签约；同时在外部机构的配合下，结合自身的行业经验积累，狮桥租赁对公司风控系统也进行了优化升级，风控能力得到提升。IT 系统和风控系统的优化与升级提高了签约时效、评审的效率、客户风险的精准判断与识别，进而促使公司承载能力得到提升，在商用车市场扩容的情况下，保障了公司获取更多市场市场份额的能力，助推狮桥租赁的业务增长。
4. 业务下沉与销售团队强化。2017年以来狮桥租赁继续进行业务下沉，强化销售团队的建设，公司业务一线的人员超1300人，业务覆盖由600余市县扩大至766余市县，成功的业务下沉和与之相对应的销售团队的强化使得狮桥租赁抢占了更多的市场份额，助推了2017 年以来收入的大幅增长。狮桥租赁成立初期的主要业务由物流交通板块、医疗健康板块、新能源新装备板块、农业机械板块四个业务板块构成。但经过几年的尝试探索，公司于2017年底做出聚焦于商用车领域的战略转型决策，同时收缩其他板块的投放，并于2018年起逐步暂停了除商用车领域外的其他业务。历经8年努力开拓，狮桥租赁已经成长为中国最大的第三方商用车金融服务公司，并基于车贷金融、车后服务、干线和城配物流三大业务板块，建立起联结商用车司机和车主、经销商、金融机构、物流公司和货主的多场景平台体系。公司商用车领域的核心板块是重型卡车（“重卡”），在重卡租赁业务板块中保持行业领先，充分利用渠道下沉优势，通过与厂商、经销商及终端客户等开展多样、灵活的合作模式，针对牵引车、载货车、轻微卡、自卸车等专用车型，业务类型为卡车融资租赁（直租、回租）。公司商用车领域的另外一板块是专车业务，包含客车、公交用车、校车等。随着旅游市场的增长，旅游用客运车辆呈现增长态势，专车业务发力于旅游客运市场；同时公交公司在国家的推广和支持下也在进行新能源化的更换，专车业务也将聚焦于新能源公交车；校车方面主要客户群体包含学校、校车租赁公司等。客车板块有每年千亿级的市场，尤其是新能源客车具有巨大的潜力，专车业务同时也跟踪客车行业，紧跟行业发展方向，不断进行业务延伸。2017-2019年及2020年6月末，狮桥租赁应收融资租赁款余额分别为130.56亿元、133.57亿元、173.26亿元和174.59亿元，其中商用车（重卡）应收融资租赁款余额分别为108.28亿元、119.58亿元、164.61亿元和168.37亿元，占比分别为82.94%、89.53%、95.01%和 96.43%，随着公司业务重心逐渐向重卡领域转移，其业务占比也逐渐增大。
狮桥租赁应收融资租赁款余额
（单位：万元；%）
来源：狮桥租赁2021年面向专业投资者
公开发行公司债券（第一期）募集说明书
狮桥租赁业务的快速增长主要得力于商用车业务尤其是重型卡车租赁业务的增长。狮桥租赁重型卡车租赁业务主要为受经济周期影响较小的大型消费领域客户提供牵引车、载货车、自卸车等重型卡车的融资租赁服务。由于重型卡车设备具有市场需求持续性较强、租赁期限较短、设备残值较高等特点，狮桥租赁将重型卡车租赁业务作为业务发展的重点领域。从狮桥租赁最近三年的应收融资租赁款分布来看，与商用车业务相比，乘用车、医疗、农机和工装等租赁业务发展较为缓慢，2018年公司暂停了医疗、农机和工装业务，这主要是因为狮桥租赁在商用车（重卡）业务领域建立了独特的竞争优势后，将业务重点转向商用车（重卡）领域。04丨融资情况：银行未使用授信额度22.07亿元 2020年发行债券平均票面利率5.53%狮桥租赁资信情况良好，与国内多家金融及同业机构一直保持长期合作伙伴关系，可使用授信额度规模较大，间接债务融资能力较强。截至2020年6月末，公司获得银行授信总额为53.52亿元，尚未使用授信为22.07亿元。其中平安银行与世界银行-IFC未使用授信额度最高，分别为6.71亿元和5.52亿元。根据狮桥融资租赁2021 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书显示，狮桥租赁2020年发行三期债券，累计发行规模8亿元，平均票面利率为5.53%。除债券外，狮桥租赁2020年发行多期资产证券化产品合计96.05亿元，平均票面利率3.579%。
2020年狮桥租赁发行债券统计
来源：狮桥租赁2021年面向专业投资者
公开发行公司债券（第一期）募集说明书
零壹租赁智库
