“估值杀手”美债收益率怎么突然泄气了？

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美股投资者原本非常担忧，一系列强劲的美国经济数据会再度点燃美债收益率的涨势，并威胁到高估值成长股；但结果是，他们多虑了。

美国十年期国债收益率周四下跌逾10个基点至1.531%，自3月25日以来首次跌破1.6%。事实上，自4月初以来，收益率已经下跌了近20个基点，扭转了2月和3月急剧上升的趋势。

而这一切都发生在一系列强劲的经济数据出炉之际：3月份美国非农就业人口增加了近100万，制造业活动指数创下近数十年来的新高，零售销售创历史第二高增幅，初请失业金人数跌至疫情爆发以来的低位。

美债价格到底为什么大涨了呢？市场上现有几种解释。

“卖预期，买事实”

BK资产管理分析师Kathy Lien指出，市场其实已经消化了积极的数据，所有人都在谈论经济在3月/4月会有强劲的复苏，这些数据也只是证实了他们的预期而已。

也因此，投资者此前在预期零售销售等指标将出现爆炸性增长的时候，已经在抛售美债，这就是“卖预期”；而现在，他们认为这些经济数据可能要触及峰值，所以又重新买回了美债，这就是“买事实”。

3月份，得益于联邦政府1400美元的刺激性支票，个人收入得以增长，从而提振了消费者支出。然而问题是，在可预见的未来无更多的刺激性支票发放，这种增长还能持续多久？Kathy Lien认为，它带来的提振作用最多再持续一个月。

美联储成功说服了市场

本周公布的3月份美国CPI超出预期，但未在美债市场引起太大波澜。

渣打银行认为，美联储似乎已经说服了市场参与者，它至少会在2021年容忍通胀的走高。此前，多位美联储官员都在公开场合强调，2021年通胀的任何上升都将是暂时的。

投资者不一定真的相信美联储的这个评估是正确的，但大多数人也认识到，在未来8至12个月内，与美联储对抗并不明智。考虑到美联储的立场，债市的鹰派人士也需要蛰伏——直到有迹象表明美联储出错了，或者美联储暗示它在重新评估自身的立场。

美国十年期国债收益率，来源：英为财情Investing.com