摘要：2019年天齐锂业的半年度报告，或许就是天齐锂业暴利时代的转折点了。
8月2日，天齐锂业发布了2019年中期业绩快报。报告期内，天齐锂业实现的营业总收入为25.9亿元，同比下降21.28%；净利润为2.06亿元，同比下降84.3%。
起点锂电大数据注意到，在天齐锂业的2018年年报中，该公司的营业总收入为62.4亿，净利润达22亿。业内有一个说法是，利润率超过20%，就可以“发奖金”了。显然，2018年天齐锂业的利润率达22/62.4=35.26%，可谓赚得“盆满钵满”。但2019年上半年风云突变。天齐锂业的利润率只有2.06/25.9=7.95%了。
竞争加剧 高暴利难以为继
据起点锂电大数据了解，在2004年，天齐锂业还是四川省射洪县一家濒临破产的锂盐生产厂，当时谁也没想到，15年之后，天齐锂业已成长为中国和全球领先的以锂为核心的新能源材料公司，经营业务主要包括：锂矿石的开采、锂矿石至锂精矿的选矿和锂化合物及衍生物的生产。根据罗斯基尔报告，按2017年的销售收入计算，天齐锂业是世界第二大以及亚洲和中国最大的锂生产商。按2017年的产量计，天齐锂业是世界第三大以及亚洲和中国最大的锂化合物生产商。在2018年，天齐锂业又上演了“蛇吞象”戏码，即以44.66亿美元拿下SQM 23.77%的股权。但是，由于新能源产业的蓬勃发展，进入各细分领域的资本越来越多，天齐锂业也必然要面对竞争加剧的现实。据不完全统计，仅上市公司层面，大手笔涉足锂相关产业的就有赣锋锂业、融捷股份、藏格控股、蓝晓科技、华友钴业、江特电机等公司，他们分别围绕锂辉石矿山、锂盐湖、锂云母及其相关产业进行巨额投资和产能扩张。与此同时，海外传统锂矿业巨头雅宝和FMC也在加紧恢复产能，分食这一诱人蛋糕。虽然全球电动汽车浪潮的兴起带来锂行业新增需求，但传统巨头和新进玩家涌入的速度更快。2019年天齐锂业的半年度报告，或许就是天齐锂业暴利时代的转折点了。
产品跌价 市场趋于理性
天齐锂业的产品包括碳酸锂、氢氧化锂等。起点锂电大数据注意到，从2018年下半年开始，由于上游供应释放过快，上述锂化工产品平均售价出现大幅回调。数据显示，电池级碳酸锂价格在2018年3月由约15.4万元/吨下降至目前约7.3万元/吨；同期电池级氢氧化锂价格则由18万元/吨下降至目前约8万元-9万元/吨。也就是说，碳酸锂和氢氧化锂价格同比下滑幅度接近腰斩。事实上，新能源上游锂、钴产品今年一季度因价格下跌而毛利率下滑是普遍状况。不过，从趋势上看，锂、钴产品经历今年Q1的加速下跌之后，产品价格在Q2已有企稳迹象。根据亚洲金属网数据，近三个月以来，锂化工产品价格波动幅度已收窄，99.5%碳酸锂产品销售中间价的月度均价在7.56万元/吨至7.82万元/吨的区间内波动，波动幅度仅为3.32%。业内人士称，碳酸锂、氢氧化锂的价格目前很难继续下跌，一方面是市场既有的需求还在，另一方面是碳酸锂、氢氧化锂价格受锂精矿价格成本支撑。此外，天齐锂业业绩下滑，还有一个重要原因是“财务费用大幅增加”。这源于对SQM的收购。据了解，对SQM的收购使得天齐锂业负债高筑。天齐锂业2018年年报年显示，资产负债率上升至73%，2017年同期则为41%；与之相对应的是，公司财务费用的激增，2018年财务费用为4.7亿元，同比增长751.4%。即“完成购买 SQM 23.77%股权新增借款 35 亿美元导致利息支出增加以及由于美元与澳元汇率上升导致文菲尔德汇兑损失增加”间接造成天齐锂业Q2业绩下降。从市场预期方面看，由于天齐锂业在今年的一季报中曾预计上半年归母净利润约为1.5亿元至2.25亿元。从此次披露的净利润2.06亿元金额来看，其上半年业绩被认为符合预期。
补贴退坡 全行业“压力山大”
当前已有多家上市公司公布了2019年上半年财报。而从财报可以看出，由于产品价格下跌，作为“动力电池最赚钱的环节”的原材料领域已风光不再。寒锐钴业预计今年上半年亏损6000万元-6500万元，而去年同期则盈利5.9亿元。寒锐钴业表示，2018 年四季度以来钴金属价格持续下跌，价格的下跌导致了公司存货跌价损失，公司钴产品销售价格下降，降低了公司盈利能力。道氏技术预计今年1-6月总亏损在6000万元-6500万元区间。公司去年同期盈利1.41亿元。道氏技术表示，今年上半年钴产品价格低迷，对公司当期利润产生影响。厦门钨业预计今年上半年锂电材料板块净亏损4322.69万元，同比减少143.70%。厦门钨业表示，尽管今年上半年公司锂电材料产销量继续增长，但由于钴原料价格持续下跌带动产品价格下降，报告期盈利同比下降。不过，尽管市场整体环境不是很好，但也并非都在亏损。赣锋锂业、光华科技等锂矿、锂盐企业上半年净利润仍保持增长，但幅度都有所放缓。赣锋锂业预计今年上半年盈利2.93亿元-4.60亿元，但比去年同期的8.37亿元要减少45%-65%左右。光华科技日前发布公告称，预计公司今年上半年将盈利1768.20万元-4420.51万元，比去年同期下降50%-80%。光华科技表示，今年上半年钴价格基本在历史低位运行，导致公司钴盐产品利润空间下滑。总结：新能源汽车产业的快速发展，一方面为国内原材料市场提供了广阔的发展空间，但另一方面也吸引了众多国内外企业加入竞争，行业竞争日趋激烈。今年以来，新能源汽车财政补贴大幅退坡，已经使得下游动力电池企业压力开始上移。未来随着动力电池市场集中度不断提高，原材料企业也将逐步分化，在竞争中市场集中度将不断提升。动力电池原材料企业如果不能在技术、成本、品牌、规模等方面保持竞争优势，未来盈利能力或将持续下降，甚至被淘汰出局。
