【今日头条】ADI并购Linear 大变革时代无人独行

7月27日消息,ADI以每股46美元现金加上0.2321:1比例的换股买下了凌力尔特(Linear),整个收购价为148亿美元。这是过去两年来半导体产业收购大潮中第4起百亿美元级的收购案。

源自恐慌?

分析两家财报可以看出,ADI和Linear两家的财务状况都非常良好,毛利率都超过60%,属于上市公司中非常赚钱的公司,甚至可以说是异常优秀。尤其是Linear更是荣膺过全球利润率最高公司的殊荣。

两家合并原因很明显并不是因为其中某一家发展状况不佳而“求包养”,这次并购其实是2015年开始兴起的半导体并购大潮的延续。

在此之前的2015年,恩智浦以110.8亿美元的现金和股票收购飞思卡尔;Avago以370亿美元收购博通;英特尔以167亿美元现金收购Altera公司。这三起百亿美元收购案基本上都发生在主要从事逻辑器件的公司。在模拟领域,则是英飞凌30亿美元收购IR,在规模上要远远小于本次并购。

为什么要并购?为什么是现在?

前面已经分析,两家都是“不差钱”。那么他们并购的原因无外乎是为了“未来”,还有“恐惧”。

对,就是“恐惧”。恐惧来源于未知,在2015年并购大潮涌动的时候,整个半导体市场格局发生了重大变化,传统前20强消失了不少,行业集中度进一步加强,竞争烈度自然也随之升级。单纯依靠自我发展,已经难以适应新时代的市场变化。

面对这种情况,ADI和Linear自然也不能独善其身。

其实早在去年就传出过ADI要进行并购的传言,那时候它可能在私下已经对一些公司发出邀约,但是都没有成为现实。今年,他终于找到了“梦中情人”Linear。收购完成后,两家公司的市值加在一起接近300亿美元,ADI也将成为仅次于德州仪器,全球第二大模拟IC厂商,年营业额接近50亿美元。

ADI将变得更加强壮,更能够抵御市场竞争的大风大浪。

中国模拟公司出头更难

ADI和Linear的合并,对全球半导体产业的影响是全方位的。中国市场自然也在其中。

在逻辑器件领域,中国大陆已经有了有展讯和锐迪科合并成的展锐,仅次于高通和联发科,是世界第三大基带芯片供应商。也有着隶属于华为的海思半导体这个明日之星。而在模拟器件领域,很遗憾,我们并没有一家能够在国际上排名进入前列的领军企业。

原因何在?

无他,模拟器件追赶更难。

和逻辑器件不同,模拟器件更需要材料、经验、工艺的积累,很多技术并不是花钱就能够买到的。而逻辑器件,可以通过购买IP,利用先进的设计工具拉近和世界先进公司的差距。

模拟器件研发则没有捷径可走,制作模拟器件更像是一门“手艺”,没有长时间的积累是难以实现跨越式发展的。

ADI在模数转换方面独树一帜,Linear在高端电源IC领域则是独占鳌头,两者互补性非常强,可以预见又一个模拟巨头即将崛起。从某种程度上说,中国的模拟器件公司前面出现了一座新的“大山”。

这是一个大变革的时代,眼花缭乱的并购不仅仅让企业面对更强大的竞争对手,就是产业链末段的媒体,都需要面对客户数量急剧减少的囧状。这样的变革影响了产业链上的所有人。未来半导体产业将走向何处,扑朔迷离。

最后,有趣的是,作为模拟行业老大TI的反应。他是稳坐钓鱼台,还是通过并购强大自己,拉大和ADI的差距,我们拭目以待。

附:

全球十大模拟厂商中ADI与Linear的营收分列为第四和第八位

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