食糖：2016-17榨季总结及2017-18榨季展望
摘要：2016/17榨季即将结束，本轮白糖牛市已在2016年12月结束。食糖产量回升，走私糖冲击、下游替代需求增加，导致了本轮白糖牛市提前结束。替代、走私利空及国内高制糖和政策利多仍在继续影响2017/18年度国内食糖价格走势。2017/18年度全球食糖供应过剩，国内产量增加，糖价处于熊市周期，但政策利多，预计糖价下跌并不顺利。
本报告重点：食糖消费变化、走私糖评估、糖业政策评估
一、2016/17榨季国内食糖供需总结及2017/18榨季展望
2016/17榨季全国食糖产量回升至930万吨，较2015/16榨季增加60万吨，食糖进口量预计210万吨，较2015/16榨季下降160万吨，207/18榨季总库存环比下降257万吨。
非正常渠道进口食糖（其他来源）数量在糖价不同周期呈现大幅波动，未考虑该因素极为容易导致平衡表中国内食糖消费数值出现大幅度波动，如在2010/11-2011/12榨季及2015/16-2016/17榨季非正常渠道进口数量巨大，导致当榨季国内食糖消费数据显像大幅走低。综合评估考虑了非正常渠道进口平衡表数据显示，我国食糖消费仍能维持2-3%左右的增长，但在高糖价的时候增幅放缓，2010/11榨季高糖价及果葡糖浆产能集中建成，大量替代白糖，该榨季食糖消费出现负增长，大量果葡糖浆/葡萄糖替代因素，2016/17榨季食糖消费再次出现负增长。
预估2016/17年度国内食糖期末库存下降790万吨左右，其中国家及地方储备库存减少了110-120万吨，至630万吨。
初步评估2017/18榨季国内食糖产量回升到1020万吨，预计政府继续加强走私糖打击，非正常渠道进口出现大幅度下降至60万吨，替代消费方面趋于稳定，食糖消费有望小幅增加，正常渠道食糖进口回升至240万吨。期末库存下降至510万吨左右水平。2017/18年度国产糖产量及正常进口仍无法满足国内食糖消费，该榨季国家需要抛储250-300万吨左右。
二、国内食糖生产竞争力分析
食糖生产中糖料成本占比大，其次是税费，我们糖料入厂成本较巴西高出一倍以上，高糖料价格导致我国食糖生产成本居高不下。
2008年后我国食糖生产成本快速飙升，2010/11年广西食糖生产成本达到了历史高位，达到了6200-6300元/吨，甘蔗收购价格为500元/吨（当年触发二次结算，二次结算价格为5元/吨，考虑到良种补贴方面，甘蔗田头价格为515-520元/吨），随后食糖价格持续下跌，制糖亏损，广西调低甘蔗收购价格，2014/15年度低糖价及甘蔗收购价格，制糖成本回落至4400元/吨附近，甘蔗种植面临亏损。2014年末糖价开始反弹，2015/16及2016/17榨季甘蔗收购价格调高，2016/17年度甘蔗收购价格再次回升到500元/吨（考虑良种补贴大概田头价格在505-508元/吨），吨糖生产完税成本在6050-6100元/吨附近。（2010/11榨季甘蔗收购指导价格为500元/吨，但2016/17榨季食糖销售价格较2010/11年度低近600元/吨，且无触发二次结算，2010/11榨季制糖成本较2016/17榨季高近200元/吨）。国内制糖成本偏高，导致了大量的国际食糖涌入国内市场，2015/16榨季及2016/17榨季，政府严控食糖进口配额及配额外进口许可发放，其中2016/17年度政府对进口糖征收保护性进口关税，政策渠道食糖进口呈现了快速下降趋势，但巨大的内外价差，导致了大量走私糖通过陆路边境或海上边境进入国内食糖。初步评估2016年1月至2017年8月走私糖数量达到340-350万吨左右。
国内食糖高成本导致了食糖在国际食糖竞争中处于劣势，国内食糖加工环节成本与国际差异较小，食糖高成本矛盾集中在糖料生产过程。2016/17年度广西甘蔗收购价格为500元/吨，如果考虑良种加价，甘蔗运输成本，最终甘蔗入厂成本达到了530-550元/吨，同期巴西甘蔗入厂成本仅为150元/吨，巨大的原料成本差异，2016/17年度国内制糖完税成本为6050-6100元/吨（砂糖），巴西仅为1800-2000元/吨（原糖）。
我国糖料由甘蔗和甜菜构成，甘蔗糖占比达到接近90%，甘蔗生产效率影响了食糖生产效率。我国广西、广东甘蔗单产大体与巴西差异较小，但生产要素成本及种植模式差异极大。我国糖料目前种植模式仍以家庭小户种植为主，种植过程机械化程度低，机械使用集中在平地、开垄环节，部分地区甘蔗装车也逐步使用机械，但甘蔗种植用工最大的收获环节仍以人工为主，甘蔗收购人工费用呈现逐年快速飙升，2007/08榨季收获费用仅为68-72元，2015/16榨季飙升到140-150元/吨（折合750-800元/亩），土地费用（机会成本）也呈现了快速上涨，特别是成片土地租赁成本，2016年广西部分地区成片土地租赁成本达到了800-900元/亩。巴西土地租赁成本仅为50-100元/亩，全过程机械化种植、收获，巴西甘蔗入厂成本仅为150元/吨。
国内人口红利消失，甘蔗生产成本持续飙升，蔗农无法获得合理的种植收益。2014/15榨季甘蔗收购价格偏低，每亩甘蔗种植收益为-150至-180元。2016/17榨季甘蔗种植成本达到了2200元/亩（小地块，地租200-250元/亩，成片地块地租为500-900，种植成本更高），甘蔗单位生产成本在420-440元/吨。按照当前我国甘蔗生产模式，甘蔗生产成本仍将维持高位，特别是人工成本的持续上涨，甘蔗收获成本进一步上升到150-160元/吨，预计17/18榨季甘蔗单位成本飙升至2300元/亩左右。
北方甜菜种植成本整体呈现上升趋势，特别在2010-2015年期间，玉米价格持续上涨，导致北方甜菜产区种植成本飙升，2014/15年度内蒙、黑龙江地区土地租赁成本一度达到500-600元/亩。2015年玉米价格逐步走低，种植效益下降，北方甜菜产区地租下降，种植成本减少，特别是内蒙古甜菜区，逐步探索成片化机械化种植模式，大幅度降低了甜菜种植人工成本。2016/17榨季内蒙古甜菜种植成本下降至1500元/吨，成本下降同时，科学化种植，甜菜单产提升，甜菜种植效益显著，2016/17年度内蒙古甜菜种植收益接近600元/亩，同期玉米种植效益不考虑种粮补贴，处于种植盈亏平衡水平。甜菜种植效益显著，2017/18榨季内蒙古甜菜种植面积继续增加，预计2017/18年度食糖产量达到60万吨左右水平，较2011/12年度11万吨增长近5倍。
成片化，机械化、专业化管理成为未来我国甜菜种植的发展方向，有利于降低我国甜菜种植成本，提升单位产量，进而降低我国食糖生产成本。南方甘蔗区政府主导的“双高”基地建设也逐步显现一些成效，但也直接推高了土地租赁成本，广西南部成片地租达到了800-1000元/亩，过去几年成片地租在400-500元/亩，另外截止目前广西“双高”基地甘蔗收获仍以人工为主，机械收割仅为尝试性收获，且效果差，糖厂不愿意收购机械化收获的甘蔗。
南方甘蔗除了面临行业自身矛盾，近几年桉树产业链逐步完善，大量的桉树替代甘蔗也是甘蔗行业面临的主要问题，甘蔗种植效益偏低，农村劳动力紧张，劳动力外出务工，桉树用工少，管理粗放成为众多蔗农选择。家庭劳动力相对丰富且有一定种植技术农民，选择蜜橘、火龙果、香蕉等水果或者蔬菜种植。甘蔗种植面积持续受到挤压。南方甘蔗在未来3年内成片化、机械化、专业化种植寻找突破，食糖进口保护关税有效期失效，将面临进口糖的巨大冲击，甘蔗种植行业可能大面积萎缩，按照当前的人工成本，土地租金情况，生产方式不变情况，2020年甘蔗种植成本达到2500元/亩，单位成本为470-480元/吨，折合白糖生产完税成本在5500-5600元/吨。50%的配额外关税按照巴西的食糖生产成本要求广西甘蔗收购价格不高于450元/吨，甘蔗-制糖行业未来2-3年重点在提高糖料单产及降低成本两大方面。
三、食糖进口及走私分析
走私糖成本评估一般使用伦敦白糖价格，考虑到伦敦白糖与ICE原糖正常价差为80-100美元/吨，统一换算原糖FOB价格（巴西），且在走私过程计算偏高运费及500元其他费用
巴西制糖成本仅为11-12美分/磅（工厂，原糖），到达港口成本在13-14美分/磅，进口糖配额内加工完税成本仅为3500-3710元/吨，配额外加工完税成本为5650-6010元/吨。全球食糖过剩事情，国际糖价跌破成本线13美分/磅变成现实，供应过程情况下国际糖价反弹到20美分/磅同样具有可能性。全球食糖进入新的增产周期，国际食糖供应过程的大环境下，未来2年国际糖价运行区间在11-17美分之间，主要运行区间在12-15美分/磅，配额外原糖进口加工成本在5300-6370元/吨。国内方面面临着新的增产周期，但糖料生产成本仍呈现增长趋势，预计2017/18年度广西甘蔗价格下调空间有效，单位制糖完税成本在5900-6000元/吨左右，仅能抵挡住14美分/磅以上的配外原糖进口。
正常渠道进口尚能通过配额、配额外自动进口许可管制，但走私作为违法行为，走私参与者更多关注走私利润，走私糖成本在10美分/磅原糖情况下，成本仅为2880元/吨，15美分/磅，成本也仅为3610元/吨，20美分/磅，成本为4330元/吨，均远低于国内制糖成本。国内每年都有一定的走私糖，一般年份走私糖数量在10-50万吨左右，但国内糖价大涨，且出现大幅内外价差情况，走私糖数量超过100万吨。2010/11及2011/12榨季国际糖价已经开始持续下跌，国内方面收储及其他因素，糖价维持在7000元/吨以上，南方沿海地区出现大量的船运走私，陆地边境整车走私。巨大的内外价差导致了连续两个季度走私糖超过150万吨，两个季度合计走私糖数量在330万吨。2012/13榨季国家加强了走私糖打击，随后国内糖价持续走低，内外价差收窄，走私糖数量锐减。2015/16榨季及2016/17榨季国内持续上涨，外糖虽然也一度快速上涨，但仍维持较好价差。政府方面从2015年开始实施配额外食糖进口自动许可政策，严控配额发放，正常贸易受限，巨大的内外价差导致走私团伙疯狂的走私白糖，2016年下半年至2017年上半年走私达到峰值，综合评估2015/16及2016/17榨季走私糖数量分别达到180万吨及170万吨。2017年8月份政府加强了打击走私糖，如果严打走私糖常态化，2017/18榨季走私糖将锐减。
食糖进口配额政策及配额外食糖进口许可证只能控制住正常渠道的食糖进口，但不能阻止走私糖的行为。一般情况走私糖毛利率需要在50%左右方具有可行性，按照6000元/吨国内糖价计算，只能抵挡18美分/磅以上的走私，严打走私糖方能减少国际糖对国内糖的冲击。
四、国内食糖行业面临问题
总体来看我国食糖面临的两大问题，首先高制糖成本，国际糖对国内市场冲击严重；其次是高糖价，导致食糖市场被其他替代品大量替代。归根结底国内糖料生产成本过高，糖料种植生产要素价格过高及小农种植模式无法适应当前农业生产大环境。
人工成本持续走高，每亩甘蔗人工成本达到了1300-1400元/亩，占甘蔗生产成本60%左右，人工紧张问题仍将持续，机械化是接近当前国内甘蔗生产的主要方式。南方的部分蔗田面积较少，但也有较大比例的平地或者缓坡地，适宜机械化。甘蔗机械化推进缓慢有多方面原因，糖厂方面未能很好意识到农村劳动力的下降速度及雇工成本上涨，其次也是糖厂不愿意推进的机械化核心问题，糖料种植分数众多的农户，土地使用权分散，农民的利益诉求存在明显差异，土地整合难度大。南方制糖行业已经面临了生死关头，2020年贸易救助惩罚性关税失效后，国际食糖冲击国内市场利多加大，如果国内制糖成本不能在近3年内有较大幅度下降，行业将面临巨大的危机。北方甜菜糖土地整合，成品、科学化、机械化种植，甜菜糖产量停止了下降，且出现明显回升，其中内蒙古甜菜糖产量增幅明显。
高糖价导致了替代品的增加，玉米育种水平提升，华北、东北玉米单产达到了1100-1200斤/亩，折算F55果葡糖浆为0.472吨/亩，折算白糖为0.383吨/亩，南方甘蔗产量仍仅为5吨/亩，折算白糖为0.6吨/亩附近。华北玉米仅为一茬情况折算白糖达到0.383吨/亩，另外玉米生产果葡糖浆过程中，有较大的比例玉米纤维、玉米蛋白粉及玉米胚芽可以用于饲料及食用油生产原料。甘蔗单位产糖虽高于玉米，但玉米种植机械化、种植周期短，成本偏低，如果食糖行业未来仍不能较好降低成本，淀粉糖替代白糖比例将进一步扩大。
五、2017/18榨季国内糖价展望
中期来看国家对配额外食糖征收惩罚性进口关税，加强打击走私糖，均有利于减少国际食糖对国内市场冲击，同时也向国际市场传导信息，中国不需要进口过大食糖，有利于巴西在新年度挑甘蔗在食糖和酒精的生产比例，限制了国际食糖进行大幅下跌。
国内方面打击走私糖力度直接影响了2017/18年度食糖供需结构，严控走私，走私糖数量下降至60万吨左右，正常情况回升到240万吨水平情况下，2017/18年度国内食糖库存将进一步下降，国家需要抛储250万吨左右保证市场供应，有利于维持国内糖价在合理区间运行。但如果严厉打击走私仅是一时的过程，走私糖大增，可能导致食糖去库存缓慢，糖价下跌压力大增。
总的来说全球食糖供应过剩，上一个周期收储导致国内糖价未能跟随国际糖价下跌，给予了国际市场中国进口需求巨大的预期，使用更多的甘蔗生产食糖，而非酒精，大量的国际过剩食糖转为了国内储备库存，最终导致了国内糖价在2014年9月末跌破4000元/吨，制糖行业深度亏损，多家制糖企业出现经营问题，打击走私，征收配额外惩罚关税政策利多并不能改变糖价大周期下跌趋势。
严控走私能确保2017/18年度国内糖价大部分时间维持在制糖成本附近，但期待严厉打击走私，国内糖价就能独立于国际市场的想法也是不现实，行业仍需以降低成本为主，逐步缩小与国际生产成本距离，全球食糖进行新的增产周期，国际食糖供应过程的大环境下，未来2年国际糖价运行区间在11-17美分之间，主要运行区间在12-15美分/磅，配额外原糖进口加工成本在5300-6370元/吨，国内糖价区间在5700-6500元/吨之间运行。
布瑞克农业数据