惹官司涉案8亿，业绩巨降91%，雅戈尔不务正业的代价
易简财经
6月19日，雅戈尔发布公告，公司及旗下全资子公司，因房地产项目名称的注册商标专用权纠纷，被告上法庭，涉诉讼金额超过8亿元。
据雅戈尔2017年年报和2018年一季度报告，公司的房地产版块，营收连续大幅收缩，今年一季度降幅更是高达85.21%。
现在，又惹上官司，面临巨额赔付，雅戈尔的房地产业务，无疑雪上加霜。
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三条腿走路的雅戈尔
说起来，雅戈尔可是大名鼎鼎的服装品牌，小编的男朋友还有好几件它们家的衬衫呢。
不过，国内男装品牌龙头老大的地位，显然不能让雅戈尔满足，于是它逐渐走上了一条多元化发展的道路。
据其官网介绍，1992年，雅戈尔开始入局房地产开发，次年，公司又紧锣密鼓地介入投资领域。而公司年报显示，房地产开发和项目投资，在2002年被正式列入到公司的主营业务范围。至此，雅戈尔服装制造、房地产开发、金融投资三驾马车并行的经营格局确立。
对此，外界认为，雅戈尔这是不务正业。2007年底，美国的财经杂志《商业周刊》刊文批评中国部分上市公司不务主业，投机获利，雅戈尔就榜上有名。文章称，除股票与地产投资业务外，雅戈尔的其他业务都已变得无足轻重。
不过，雅戈尔的创始人兼董事长李如成，倒是对三条腿走路的经营格局颇为得意。他曾在公开场合表示：“通过投资房地产和金融证券所赚取的利润，是雅戈尔服装做30年也赚不到的。”
从雅戈尔历年财报上来看，也确实如此，房地产开发已经成为雅戈尔营收的主要来源。2014年至2016年，房地产业务分别实现营业收入106.99亿元、94.83亿元、98.82亿元，分别占雅戈尔整体营收比重的72.14%、69.14%、69.81%。
但是，进入2017年以来，情况似乎发生了变化。
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房地产版块业绩下滑
雅戈尔2017年年报显示，报告期内，公司营收98.4亿元，较上年同期下降33%，归母净利润2.97亿元，同比巨降91.95%。
而业绩巨降的原因，很大一部分来自于房地产营收的断崖下滑。2017年，雅戈尔的房地产版块营收仅48.55亿元，相比2016年的102.65亿元，大幅下滑52.7%。
针对房地产版块业绩的下滑，雅戈尔当时给出的解释是，受周期影响结转项目减少。不过，到了2018年一季度，雅戈尔的房地产销售仍然不见回温。
据雅戈尔2018年一季度季报，房地产继续拖累公司整体业绩。报告期内，房地产版块营收仅3.1亿元，较上年同期下降85.21%，房地产版块现金净流量-1.82亿元，比上期的-1.34亿元还减少了0.48亿元，直接导致公司整体经营活动产生的现金净流量同比巨降204.71%。
不过，房地产版块的不景气，丝毫没有阻止雅戈尔在房地产开发大展身手。
2004-2013年间，雅戈尔在房地产领域的激进扩张，不计成本拿地，一度成为当时的“高价地制造机”，但这在后来给雅戈尔造成了沉重的盈利压力，因此，在2013年后，雅戈尔地产业务的战略半径收缩，以退地、合作等方式，在地产圈偃旗息鼓。
不过，到了2017年，雅戈尔又卷土重来。据其年报显示，2017年，雅戈尔以近40亿元的价格，竞得位于宁波、舟山的三宗土地。
2017年7月，雅戈尔又宣布拟与全资子公司共同出资20亿元，设立上海雅戈尔置业开发有限公司，试图通过收购兼并等方式搜寻优质项目和地块，做大做强公司房地产业务，培育新的利润增长点。
而前不久，雅戈尔又发公告，称旗下子公司通过网络竞拍斥资10亿元拿下了天津亿豪大厦。
不过，雅戈尔再次发力地产圈的时间节点似乎有点尴尬。目前，国内房地产调控趋严，房地产行业集中度也在加速提升，中小房企在拿地和融资上都面临着困难。所以，雅戈尔这次重回地产圈，结果到底会怎样还未可知。
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业绩不够，财技来凑
虽然，雅戈尔在房地产开发运营上偶有波动，但财技却一直保持稳定发挥。
4月10日，雅戈尔披露了2018年一季度业绩预告，公告显示，公司业绩预增约86.8亿元，预计同比增长高达687.95%。
对此，雅戈尔方面给出的原因是，3月29日，公司对中信股份的会计核算方法，由可供出售金融资产，变更为长期股权投资。
根据会计准则所规定的不同科目有不同的计价方式，可供出售金融资产，计价方式就是二级市场的股价，而中信股份在二级市场的股价是每股10.98港元；而长期股权投资，计价方式则是账面价值，而中信股份的账面价值是18.94港元。
所以，雅戈尔这一变更，立马每股就多出了8港元，而因为公司持股14.5亿股，所以最后结果就增加了非经常性利润93亿元。
这预告一出，市场纷纷发问，还有这种操作？连上交所都向雅戈尔发出了专门的问询函 ，要求公司及会计师进行核实。最终，立信会计师事务所判定核算方法变更理由不充分，雅戈尔这才作罢。
没有了粉饰的一季度报告，立马从业绩的巨幅预增，变成了下滑超过50%。
而仔细翻看历年财报，可以发现，雅戈尔已经不止一次用这种方式“润饰”财报。
2014年，雅戈尔净利暴增132.6%，主要原因是，公司对宁波银行的会计核算方法，由可供出售金融资产变更为长期股权投资，由此释放出6.3亿元的净利润。
2016年，雅戈尔又故技重施，对联创电子科技股份有限公司的会计核算方法进行变更，释放投资收益12.41亿元。
而通过对雅戈尔近几年年报的研究，可以发现，似乎只要公司上年度实际经营出现下滑，下年度这种会计核算变更就会出现。
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未来如何？
雅戈尔三驾马车中的房地产开发和金融投资，近期表现都不尽人意，服装制造业是无功无过，近几年营收都在40亿元上下徘徊。
李如成近年来一直对外宣称要回归服装制造的主业，然而，雅戈尔2017年年报显示，公司的所属行业，已经悄咪咪从之前的制造业、房地产开发及旅游业，改成了房地产业。
6月20日，雅戈尔发布公告，公司实控人李如成完成增持计划。公告称，本次增持股份的目的，主要基于李如成对公司长期投资价值的认及对公司未来持续稳健发展的信心
然而，在国内房地产调控趋严、房地产行业集中度也在加速提升的背景下，悄咪咪转型房企的雅戈尔，真的能担负起这份信心么？
几十年时光过去，雅戈尔，做投资没做成巴菲特，搞房地产没搞成王石，现在连擅长的服装制造进一步发展成优衣库似乎也无望了，还官司缠身。不务正业的雅戈尔，也该认真复盘一下过去的发展路径，痛定思痛了。
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作者：简小编