彭博行业研究 | 特斯拉、⼤众电动⻋在华扩张对蔚来、⼩鹏构成考验

特斯拉、⼤众电动⻋在华扩张对蔚来、⼩鹏构成考验

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特斯拉、⼤众提升在华市场份额，蔚来、⼩鹏销售阻⼒加剧

随着特斯拉和⼤众相继推出新款SUV，其品牌声誉及具有竞争⼒的定价策略可能会 引发2021年中国电动⻋市场更为激烈的竞争。本⼟初创企业蔚来和⼩鹏可能⾯临定价压⼒，原因是资本实⼒更为 雄厚的竞争对⼿可能会在增加电动⻋产量的同时削减价格，以提⾼其市场份额。(12/09/20)

1. ⼤众突破250,000元⼈⺠币以下电动⻋市场的壁垒

特斯拉、蔚来和⼩鹏下半年的销售增速令⼈称羡。尽管如此，随着⼤众推出新款ID.4纯电动SUV，这⼏家电动⻋ 企业可能会在2021年⾯临更⼤的竞争压⼒。ID.4的发布售价低于250,000元⼈⺠币，⽐蔚来最实惠的ES6 SUV便 宜约30%，且较特斯拉和⼩鹏的轿⻋系列也具有竞争⼒。此外，⼤众拥有强劲的品牌吸引⼒和专门的电动⻋平 台，可能为其带来急需的规模优势并助其加速削减⽣产成本，从⽽为⼤众推出更多⻋型铺平道路。此外，⼤众在全 国拥有超过2,000家经销商，这⼀庞⼤的销售⽹络也使其在电动⻋销售竞赛中占据优势。

⼤众在中国乘⽤⻋销售中占⽐约为15%，其中包括捷达和斯柯达⻋型。⼤众计划于2023年前在中国推出8款ID系 列电动⻋。(12/09/20)

2. 特斯拉或推动Model Y的销量超过蔚来

我们认为，特斯拉的品牌声望和更⼴泛的分销⽹络有望推动其Model Y的销量超过蔚来。根据我们的计算，到 2021年年底，Model Y的⽉销量可能会达到10,000-15,000台，有望超越蔚来的⽉度交付量。我们的计算假设蔚 来的⼯⼚实⾏'两班制'，且特斯拉Model Y的⽣产率和定价与Model 3相若。⼊门级⻋型Model Y的起售价有望下 调30%之多，可能会落在Model 3的中⾼端价格区间之内。作为潜在的直接竞品⻋型，蔚来EC6 SUV的起售价在 368,000-526,000元⼈⺠币/台之间，⾼于Model Y的假设降价后的起售价。

特斯拉计划于2021年年初启⽤上海⼯⼚2期⽣产Model Y⻋型，设计年产能为250,000台。(12/09/20)

3. Model 3的可购性或对蔚来、⽐亚迪造成挤压

受特斯拉⼤幅下调国产Model 3售价所影响，本⼟竞争对⼿蔚来可能会下调其新款轿⻋的售价以保持竞争⼒。蔚来 新款轿⻋预计将于2021年上市。由于蔚来寻求通过规模效应产⽣经营性利润，该公司的轿⻋定价可能较Model 3 更具可购性，以提振销售。即使在降价前，Model 3仍是国内最畅销的电动⻋型。特斯拉将国产Model 3补贴后售 价下调低⾄249,900元⼈⺠币，对⽐1⽉为299,050元⼈⺠币，较蔚来最便宜的ES6 SUV⻋型有30%左右的折 价。

⽐亚迪和⼩鹏汽⻋等⼤众市场电动汽⻋品牌可能也会⾯临特斯拉降价带来的销售逆⻛。⽬前，Model 3的售价仅略 ⾼于⽐亚迪汉和⼩鹏P7，这两款轿⻋的起售价均在230,000元⼈⺠币左右。(10/22/20)

4. 监管政策将提⾼电动汽⻋的价格竞争⼒

中国减少新能源汽⻋补贴、提⾼新能源汽⻋⽣产配额的政策可能表明，中国有意通过缩⼩新能源汽⻋与传统燃油⻋ 的价格差距来提⾼新能源汽⻋的销售。在新能源汽⻋政策收紧的背景下，竞争加剧可能带来更多定价⽅⾯的不利因 素，对试图赢得价格敏感型消费者的⼤众市场品牌⽽⾔尤其如此。汽⻋制造商可能会下调新能源汽⻋的售价以符合 政府补贴的条件。从7⽉底开始，价格⾼于30万元⼈⺠币的⻋型均不得享受政府补贴，具有电池更换功能的⻋型除 外。随着新⻋型的出现，中国新能源汽⻋（NEV）市场将变得更加拥挤，反映出汽⻋制造商在2021-23年期间努 ⼒提⾼NEV产量的⽬标。

由于电池成本⾼昂，电动汽⻋通常⽐传统汽⻋售价更⾼。(10/22/20)