特斯拉带动汽车产业链大涨，车联网风口已至，四维图新强势涨停！

受益于特斯拉第2季度交付量达9.065万辆，超出预期，隔夜特斯拉市值突破2000亿美元，股价再创历史新高，对应A股新能源汽车产业链火爆上涨。

四维图新作为特斯拉中国的独家导航地图商于昨日触及涨停，最终涨幅6.4%，据了解，自特斯拉2014年进入中国市场以来，四维图新便一直为特斯拉全系车提供车机内置导航电子地图数据及服务。

然而事实上，抛开特斯拉供应商的光环，四维图新近几年的表现却因为战略转型不甚乐观。现如今，伴随着5G时代的到来及移动数据爆发式增长，依靠在车联网领域、自动驾驶领域和汽车芯片领域的长期布局，四维图新究竟能否突破困局？

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受多元化业务布局影响

四维图新业绩坐上了过山车

四维图新自2002年成立，是国内首家获得导航电子地图制作资质的企业。依靠多年来的技术研究，四维图新成长为我国导航电子地图龙头、全球第五大导航电子地图厂商。据相关数据，四维图新已连续7年在中国车载导航地图市场份额超过60%，连续3年在手机导航地图市场份额超过50%。依靠在导航电子地图领域领先地位，近十年来四维图新的业绩维持稳定增长。2019年度公司实现营收23.1亿元，较2009年翻了4倍多。

然而，近几年，虽然四维图新的营业收入维持了较为稳定的增长，但实际上，四维图新的经营数据表现并没有那么稳定。2015年以来，公司的营收增长率呈现一个过山车式的变动，以及在2018年营收稳定的情况下竟然出现了-10.57的扣非净利润。这背后的原因究竟是什么？

究其原因，实际上是2016年之后四维图新走上多元化业务布局道路引起的。自2016年开始，不满足于单一导航业务的发展，四维图新试图想要树立“数字地图+车联网+自动驾驶+大数据+芯片”五个领域的技术领先优势，为自动驾驶领域的领先地位奠定基础，四维图新对旗下各项业务进行了加速布局，近年来通过资本协同、战略合作、联合验证等多种方式推进产品技术商业化进程。

首先，2017年，公司收购杰发科技，实现向车载芯片领域的业务布局。但2016-2018年间杰发科技仍然未能完成承诺累计税后净利润，致使2018年四维图新直接产生了6.16亿元的投资收益。以及为加速推进企业的车联网产品研发落地，2018年公司引进腾讯、蔚来等战略投资者，将原控股子公司图吧及其协议控制的公司四维智联与公司业务分离，同时产生了10.77亿元的投资收益，对2018年扣非净利润产生了较大的影响。

除此之外，2019年，公司主要子公司中寰卫星及参股公司Mapbar Technology Limited在加大对乘用车联网业务投入，亏损继续加大，对公司2019年度利润产生负向影响。以及为推动高精度定位产品的商业化进程，企业引进中国电信、互联网基金等，使子公司六分科技不再纳入四维图新合并范围，产生了4.41亿元的投资收益，对2019年扣非净利润产生较大的影响。

但实际上，2016年、2017年、2018年、2019年企业的净利率是呈现一个上升的趋势，分别为7.33%、9.85%、17.69%、13.27%。

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导航业务面临较大压力，车联网

业务、位置大数据服务等崭露头角

通过近几年的业务布局，四维图新在各领域的表现究竟如何呢？总的来看，公司的导航业务表现一般，芯片业务营收明显下滑，但车联网业务、位置大数据服务、高级辅助驾驶及自动驾驶增速较快。

具体来看，2016年、2017年、2018年、2019年公司的传统业务导航业务分别实现营收8.15亿元、9.41亿元、7.75亿元、8.31亿元，并没有出现较大幅度的增长，主要原因在于国内互联网企业利用手机导航免费策略抢占市场份额，对公司进一步开拓市场产生了较大影响。

但是，实际上，四维图新的导航业务仍然具有较为明显的产品竞争优势。从整个行业来看，整个行业的毛利率均是下滑的，但四维图新的毛利率要远高于整个IT服务行业与超图软件和华测导航的毛利率。

另外，由于近年全球汽车销售市场遭遇下滑拐点，公司芯片业务也承受了较大价格压力，2019年四维图新的芯片业务营业收入4.08 亿元，同比下降29.57%。但由于近两年多较大的研发投入，2019年年底公司研发出了AC5111芯片（汽车胎压监测专用传感器芯片），打破了欧美厂商长期以来的垄断，预计往后在芯片国产替代的机遇之下，车载芯片业务仍将会公司带来了丰厚的回报。

因此，在这里不得不说的是企业强大的研发能力。可以看到，2016年以来企业的研发投入迅速增长，尤其是2019年，研发投入与营收占比达到了55%以上，随着汽车智能化水平的不断提升，四维图新不断加大在传感器芯片、控制器芯片等领域的研发投入。

最后，2019年，企业的车联网业务实现营业收入6.97亿元，较2018年增长了20.38%，实现较大幅度增长。事实上，四维图新深耕车联网领域也有十余年，在乘用车领域，主要由参股公司四维智联承担，公司主要强化商用车联网业务布局，截止2019年12月底，公司已完成商用车车联网及大数据平台建设阶段的初步目标，商用车联网解决方案已占据 70%以上市场份额，将有望成为公司强劲增长动力。

当然，未来高级辅助驾驶及自动驾驶以及位置大数据业务均有望助推公司业绩增长，在公司五位一体的战略布局之下，伴随汽车产业“四化”转型加速和5G技术的推动，不得不说，四维图新存在巨大的发展空间。

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总结

总的来看，近几年，在四维图新“五位一体”的战略布局之下，虽然并没有太突出的业绩表现，但不得不说，四维图新正加速对各领域市场的布局，尤其在汽车芯片业务以及车联网、智能驾驶等领域已取得众多突出表现，未来，四维图新突破“困局”指日可待！（ty005）

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